收益季：華爾街預計JPM、WFC、C報告的結果將平平淡淡 - 彭博社

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg儘管第一季度股市火爆，但華爾街預計美國企業的收益季將平淡無奇。

是的，標普500指數從一月到三月上漲了10%。然而，策略師們預測，標普500指數公司將在第一季度實現自2019年以來最小的同比利潤增長，僅為3.9%，根據彭博智庫編制的數據。但在這種情況下，市場可能有所預見，因為這些預測很可能會像去年第四季度那樣過於悲觀 — 當時預期為約1%的增長，而實際結果卻超過了8%。

“隨着交易員預計美聯儲今年晚些時候將降息，這可能會促進更強勁的消費支出、經濟活動，進而帶來更好的盈利增長和更高的股價，”彭博智庫高級分析師Wendy Soong在電話中表示。

美國企業的利潤前景改善

來源：彭博智庫

收益季將於週五全面展開，JPMorgan Chase & Co.、富國銀行和花旗集團等公司將進行報告。其他公司包括全球最大資產管理公司黑石集團和State Street Corp.，以及達美航空公司將在本週公佈業績。

以下是要關注的五個關鍵主題：

集中增長

預計彈性經濟和強勁的消費者需求將推動標普500公司的盈利增長連續第二個季度上升，此前連續三個季度利潤收縮。大型科技公司的強勁利潤率可能是關鍵驅動因素。

標普500指數中七家增長最快的公司 — 蘋果公司，微軟公司，谷歌母公司，亞馬遜公司，英偉達公司，Meta平台公司和特斯拉公司 — 預計第一季度盈利將增長38%，根據彭博智庫的數據。如果不計入它們，指數其餘公司的利潤預計將下降2%。

來源：摩根大通資產管理來源：摩根大通資產管理華爾街預計這一趨勢將隨着年度的推移而逆轉。根據摩根大通資產管理首席全球策略師大衞·凱利編制的數據，預計這七家公司在第四季度的盈利增長將達到15%，而標普500指數其餘公司的盈利增長為18%。

提高預期

分析師們一直在比之前不受青睞的行業，從醫療保健到公用事業，更快地提高他們的盈利預測。

盈利趨勢改善

七個標普500部門預計在未來一年內看到盈利增長加速

來源：彭博智庫

事實上，標普500指數中的11個部門中有七個部門有望在未來一年內看到盈利增長加速。根據第25百分位盈利修訂排名，公用事業、金融和醫療保健是領先部門，而能源、材料和通訊服務則處於最低水平，彭博智庫數據顯示。

現金儲備

公司現金和自由現金流達到歷史高位，為美國最大公司如何部署資本打下了基礎，無論是通過向股東支付股息還是投資於擴大業務。

自由現金流接近歷史高位

來源：彭博智庫

注：標普500指數公司的現金及現金等價物，不包括金融、房地產和公用事業

標普500指數公司的股東支付在第四季度反彈，回購在連續四個季度下滑後復甦，彭博智庫數據顯示。資本支出的增加將取決於技術行業以外的復甦，彭博智庫的宋表示。

利潤率改善

交易員將密切關注營運利潤率，這是盈利能力的關鍵指標，歷史上通常能提供有關公司股價走勢的信號。

監控利潤率

預計標普500指數的營運利潤率將在未來幾個季度內改善

來源：彭博智庫

過去一年中，消費者和生產者價格上漲之間的差距顯著縮小，這要歸功於企業的成本削減，推動利潤增加，以及意外的人工智能繁榮。分析師現在預計第一季度的營運利潤率為15%，隨着預測在未來幾個季度改善，痛苦的最壞時期已經成為過去，彭博智庫編制的數據顯示。

板塊選擇

交易員們並不指望在這個盈利季節股價會一擁而上。標普500指數各個板塊的通脹前景不同，導致預期一個月相關性的指標接近2018年以來的最低水平，彭博數據顯示。相關性指數為1表示證券將同步移動，目前為0.16。

這是因為11個板塊中的三個——通訊服務、科技和公用事業——預計利潤將增長超過20%，而能源、材料和醫療保健公司可能會看到利潤收縮。與普遍看法相反，適度的通貨膨脹從歷史上看對企業利潤總體有利，因為它促進了增長、借貸和借貸，據Fort Pitt Capital Group的首席投資官丹·艾説。

“盈利是以名義價值計算的，所以系統中有一點通貨膨脹對企業利潤並不是壞事，”艾説。“股市在第一季度顯然嗅到了這一點，因為出現了大幅上漲。”