什麼是“Tokenization”？為什麼銀行急於採取這種技術？- 彭博社

加密貨幣是在2008-2009年金融危機的熱潮中發明的，旨在提供一種替代銀行的選擇。比特幣的發明者使用化名中本聰(Satoshi Nakamoto)，構想了一個不依賴於“可信第三方”的金融系統，他們稱這些第三方本來就不可信。相反，它將使用密碼學和一個名為區塊鏈的去中心化賬本來記錄交易並提供不可辯駁的所有權證明。加密貨幣的倡導者表示，這將使金融民主化並降低持有和使用貨幣的成本。

銀行們嗤之以鼻，稱加密貨幣是密碼朋克的白日夢。但15年多以後，華爾街的許多銀行和其他金融機構不僅參與加密貨幣業務（參見ETFs，比特幣），而且開始採用底層的區塊鏈技術。摩根大通公司，高盛集團等銀行正在嘗試或已經提供私人區塊鏈服務，這個概念讓許多加密貨幣愛好者感到矛盾。銀行之所以被區塊鏈技術吸引，是因為它可以“代幣化”傳統資產，如股票和國債，從而使交易更快速、更便宜。批評者稱，銀行不僅僅是在採用，而是在利用這項技術來產生費用，類似於金融公司如何將低成本、低觸及的交易所交易基金變成一個有利可圖的業務。

1. 傳統資產如何轉化為代幣？

“現實世界資產代幣化”是將債券、股票、藝術品甚至辦公大樓所有權份額等實際資產表示為區塊鏈上的數字代幣的過程。擁有代幣的任何人都擁有該資產，所有權可以通過簡單地將代幣從一個錢包轉移到另一個錢包來輕鬆、幾乎瞬間地轉移。

2. 為什麼這樣做？

令牌化過程可以消除由於需要在多個記錄系統中清除交易並記錄交易而產生的結算延遲，以及使用大量中間人所帶來的延遲。此外，通過將合同信息（如所有權條款和轉讓條件）放在區塊鏈上，資產可以被分割購買和出售，並在市場關閉時進行交易。令牌還可以被編程以自動以某種方式行為：例如，一旦貨物交付給買方，就會釋放給賣方。令牌化資產可能吸引那些可能沒有經紀賬户但已經交易加密貨幣的年輕成年客户。

3. 華爾街上有哪些金融公司在做這個？

是的。今年三月，全球最大的資產管理公司 BlackRock Inc. 推出了其第一個令牌化的共同基金，BlackRock 美元機構數字流動性基金。該基金持有現金、美國國債和回購協議資產，它在公共以太坊區塊鏈上保留記錄。投資者可以全天候將他們的令牌轉移給其他經過預批准的投資者。此外，今年十月，BlackRock 使用了 JPMorgan 的令牌化抵押品網絡，將其一隻貨幣市場基金的股份轉換為數字令牌，然後將其作為兩家機構之間場外衍生品交易的抵押品轉移給巴克萊銀行。銀行表示，這種設置可以讓客户更容易地將資產用作抵押品，甚至使用以前可能無法用作抵押品的資產。富蘭克林泰普頓已經管理了一個擁有超過3.6億美元資產的令牌化共同基金。JPMorgan 正處於試驗階段，嘗試使用代表銀行存款的存款令牌。

4. 什麼其他類型的資產可以被代幣化？

股票、藝術品、房屋、高爾夫球場、獨家會員資格 — 你説了算。理論上所有的資產都可以被代幣化，許多支持者相信它們會被代幣化。甚至像耐克這樣的運動鞋已經在區塊鏈上得到代表，以證明它們的真實性，當實體鞋被交易時。

5. 金融監管機構有什麼看法？

美國銀行監管機構尚未批准存款代幣等創新。他們還表示擔憂即時結算可能加劇銀行擠兑。這是因為客户可以使用可編程代幣在發生不利消息時自動從銀行提取資金。但世界其他地區的監管機構，如新加坡，已經與許多金融機構合作進行代幣化試點項目，包括跨境支付等。

6. 有哪些擔憂？

代幣化可能潛在地使一些公司（如經紀商）失去中間環節，這些公司目前促成許多金融交易。代幣化項目的具體設置也很重要：在區塊鏈上，每個資產只有一條記錄，持有該資產的人擁有它。因此，如果代幣被轉移到錯誤的地址或被盜，例如在使用公共區塊鏈時，它可能永遠丟失。這就是為什麼許多銀行正在開發或已經開發了自己的私有區塊鏈。如果銀行希望能夠處理任何實質性的銀行間交易，這些區塊鏈將需要學會互相通信。考慮到銀行正在投入大量資金和人才到功能上，這可能只是一個“何時”，而不是“是否”的問題。

參考書架

• 一個關於非同質化代幣的QuickTake解釋者 — 將它們視為獨特的條形碼 — 正在成為藝術作品的數字真實性證書。
• 彭博觀點專欄作家安迪·穆克吉在11月份寫道，用代幣替換擁有資產的700年曆史記錄系統存在 法律風險。
• 彭博新聞11月份的一篇文章介紹了摩根大通和阿波羅全球管理公司領導的一個由17家公司組成的財團，他們正在 測試區塊鏈技術 用於金融機構。