交易員預計2024年只會有兩次聯邦基準利率下調，收益率飆升 - 彭博社

國債收益率飆升，達到今年以來的新高，因為比預期更熱的三月通脹數據促使投資者減少他們對今年美國降息幅度的預期。

這是第三個高於預期的美國核心通脹率，上週勞動力市場數據顯示三月創造就業數量爆炸性增長後，這是第三個高於預期的數據。對於交易員來説，這些數據證實了通脹水平和經濟正在以可能讓美聯儲官員感到不安的水平運行，因此他們需要評估今年可能降息的時機。

各期限的收益率當天至少上漲了8個基點，政策敏感的兩年期收益率上漲了多達23個基點，達到4.97%。基準10年期國債首次超過4.5%，自去年11月以來。結果，美元週三大漲 — 幫助推動日元跌破每美元152的關鍵水平。

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彭博監控：消費者價格指數和通脹（播客）

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“這是六月降息的大門關上的聲音，”摩根大通資產管理首席全球策略師大衞·凱利在彭博電視台上説。“這絕對是比美聯儲想要的通脹更多。”

幾乎所有人 — 從華爾街策略師到美聯儲官員們 — 現在都被迫再次面對經濟韌性和頑固的消費者價格壓力的跡象，這些跡象將影響美國貨幣政策未來的路徑。

預測美國央行決策的掉期合同重新定價到更高的利率水平，12月合同的利率達到約4.90% — 僅比實際聯邦基金利率5.33%低約40個基點。期權交易員增加了對美聯儲今年只降息一次的押注。

在CPI數據公佈後，彭博經濟學家安娜·王和斯圖爾特·保羅將他們對美聯儲首次降息的預期從六月的基準線推遲到了七月。

“底線是，對於美聯儲來説，今年最多隻會有一到兩次降息，現在他們只需要耐心等待，”查爾斯·施瓦布的首席固定收益策略師凱西·瓊斯説。“總的來説，收益率的趨勢仍然是上升的，我們不想與趨勢對抗。但我不認同我們會在10年期內達到5%的觀點。”

國債收益率的增長是數月來最大的。兩年到十年期國債收益率的增幅超過了今年迄今為止最大的增幅，利率一路上漲。五年期國債的收益率首次超過了30年期國債的收益率，這是自去年九月以來的首次。

美聯儲決策者表示，他們預計今年將降息，但希望更加確信通脹正朝着他們的2%目標的可持續路徑發展，然後再開始這一過程。他們的目標利率——不同於CPI——在2月份為2.45%，低於2022年的7.1%的峯值。3月份的CPI數據幾乎沒有提供增強對趨勢信心的依據。

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隨着美國財政部計劃在下午1點拍賣10年期國債，交易員面臨更多潛在的波動，此外還有幾位美聯儲發言人將發表講話，以及美聯儲3月份政策會議紀要將於紐約時間下午2點發布。

國債收益率的激增意味着拍賣將為美國政府籌集的資金更少。這次拍賣是再發行，意味着出售的國債將攜帶與現有10年期國債相同的4%固定利率，並於同一日期到期。由於投資者現在要求在10年內獲得4.5%的回報率，4%固定利率的市場價格——政府將在拍賣中獲得的新國債價格——已經跌至大約96美分。

在CPI數據公佈之前，一些人士普遍認為數據將恢復今年超過兩次降息的可能性。截至本週，包括巴克萊、美國銀行、花旗銀行、高盛和摩根士丹利在內的銀行仍在預測至少三次降息，首次降息將在6月份進行。數據公佈後，交易員幾乎放棄了對6月份降息的押注。

在年初，2024年的寬鬆程度超過了150個基點。這一預期是基於美國經濟將因為過去兩年聯邦儲備委員會的11次加息而放緩的觀點。然而，增長數據普遍超出了預期。

“看起來這將鞏固長期高利率的想法，並在短期內對利率施加上行壓力，”信用研究公司美國投資級和宏觀策略主管扎卡里·格里菲斯説道。“從長期來看，我們認為利率的上漲為在有吸引力水平增加久期提供了機會。”