BOK在韓國選舉後保持利率不變，選擇穩定立場 - 彭博社

李昌鏞今天在貨幣政策會議上敲擊了一下槌子。攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg韓國央行保持其基準利率不變，同時微調其指引，暗示不會長期保持其收緊立場，即使保持其選項開放，也在逐漸接近中性立場。

韓國央行週五將其七天回購利率維持在3.5%的水平，這一水平被描述為收緊，表示將在“足夠長的”時間內保持政策。此前，該行承諾將在“足夠長的”時間內這樣做。

這一決定符合彭博社調查的所有23位經濟學家的預期，顯示該行將繼續暫時對抗通脹，但也可能在今年晚些時候為可能的轉變做準備。

“所有董事會成員都認為，如果預計年底CPI放緩至2.3%，則下半年不排除降息的可能性，”李昌鏞行長在決定後的新聞發佈會上説。“但如果CPI路徑高於2.3%，或者由於油價等問題導致放緩延遲，降息可能會困難。”

李昌鏞表示，韓國央行在其有關當前利率持續時間的政策聲明中刪除了“長”一詞，因為它希望為暗示可能的下半年政策變化創造空間。

銀行在聲明中還表示，核心通脹可能會在年底降至2%水平。當時，董事會仍然認為現在對通脹會降至目標範圍還為時過早。

“政策聲明措辭的微調可以被視為未來降息的早期跡象，”新榮證券的固定收益策略師Cho Yong-gu説。他表示，第一次降息可能會在8月份進行。

週五的決定顯示董事會仍然擔心通脹問題，該問題在三月超出了預期，並且一直保持在銀行的2%目標之上。生活成本的上漲是選民在週三的議會選舉中投票時考慮的重要因素，這導致尹錫烈總統執政黨遭受重大失敗。

韓元貶值推動了成本上漲。

今年韓元是亞洲表現最差的貨幣之一，貶值了5.9%。隨着對美聯儲降息預期被推遲，韓國央行很難啓動寬鬆週期，因為這將進一步對韓元施加壓力，並可能通過進口刺激成本推動通脹。

由於美國三月份價格增長超出預期，投資者已將他們對2024年美聯儲降息的預測削減到兩次，第一次預計要到九月才會出現。

彭博經濟學説…

“由於對美聯儲政策路徑的不確定性增加，韓國央行有另一個理由將其政策利率維持在緊縮區間。隨着市場對美聯儲降息時間的預期回落，韓元面臨着增加的下行壓力。”

— 經濟學家 Hyosung Kwon

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家庭債務是另一個讓決策者謹慎的問題，暗示政策轉向可能即將到來。好消息是，出口持續增長表明外部需求仍然足夠強勁，使得這個依賴貿易的經濟體今年可以繼續保持增長，而無需貨幣刺激。

“在選舉後，隨着房地產銷售增加，存在家庭債務增加的風險，” KB證券分析師 林在均 在決定前的一份報告中表示，引用了這種模式的歷史。

在全球背景下，投資者將關注韓國央行是否仍然顯示出初期鴿派的跡象。在二月份，一名韓國央行委員建議如果需要的話保持開啓降息的可能性，而其他五名委員則更傾向於在接下來的三個月內保持利率不變。

韓國央行行長李昌鏞迄今一直抵制任何提前削減的預期。他堅持維持緊縮政策的理由進一步得到加強，今年韓元疲軟，成為亞洲兑美元表現最糟糕的貨幣之一。

與此同時，即使在當前政策框架下，經濟表現良好，受到出口和工業生產持續反彈的支撐。韓國半導體產量在2月份創下14年來最大增幅，而上個月的半導體出口達到了自2022年以來的最高月度總額。此外，週五的數據顯示，就業市場仍然相對緊張。