英威投資公司對其自有JEPQ的出價；CEFS的股權機會-彭博社

熱帶夢幻魚。

攝影師：吳成忠 歡迎來到ETF IQ，一個致力於12萬億美元全球ETF行業的新週報。我是彭博新聞記者和主播Katie Greifeld。訂閲彭博財富週報的讀者將每週收到這份彈出式新聞簡報，除非您選擇退出這裏。

尋找收入

在看到摩根大通資產管理公司憑藉其備受喜愛的收入導向ETF（我們親切地稱之為“婆婆糖果”）大獲成功後，從高盛和摩根士丹利到黑石，重量級公司紛紛推出了自己的版本。現在，英威士高也加入了這一行列。

英威士高——以其2570億美元的英威士高QQQ信託第一系列（QQQ）而聞名，該基金剛剛慶祝其25週年——週四向美國監管機構提交了英威士高QQQ收入優勢ETF的申請。計劃中的基金將跟蹤納斯達克100指數，並投資於由認購期權和/或現金擔保的看漲期權組成的短期股權鏈接票據。

根據文件，添加ELN旨在為基金提供“基於出售期權所獲得的保費的經常性現金流”。這樣做可以限制下行風險，同時以穩定的收入流換取潛在的上行表現上限。

這是與價值123億美元的摩根大通納斯達克權益溢價收入ETF（JEPQ）類似的設置，該ETF也跟蹤納斯達克100指數，並採用賣出期權策略。 JEPQ及其大哥JEPI引發了收入熱潮，並激發了一波模仿基金，同時創下了主動ETF資金流入的紀錄。

摩根大通的收入ETF繁榮

JEPI的管理資產超過了300億美元

來源：彭博社

儘管我們又回到了牛市，但對收入的追求仍在繼續。儘管JEPQ今年以來表現優於納斯達克100指數，但去年JEPQ和JEPI都落後於其基準。然而，數十億美元仍在湧入。最好的解釋可能是博士，據Strategas Securities的託德·索恩稱。

“他們想要保護自己免受下跌的影響，或者他們只是想要那份每月的收入支票，他們喜歡。他們願意放棄50%的QQQ，而選擇25%。”索恩在彭博電視台的ETF IQ節目中説道。“我真的認為這歸結為美國的人口統計學，你有這樣一代老年人，他們擁有大量財富，不想再經歷2020年、2008年那種情況。”

肘部外翻

上週，本通訊討論了芝加哥期權交易所全球市場加入推動批准多類股結構的行列，這將允許公司發行其現有共同基金的ETF股份類別。這種混合結構顯然將使發行人受益，為資產管理人提供了一種將ETF結構的税收效益映射到其共同基金上的途徑。

本週，彭博智庫的一份報告揭示了為什麼交易所也加入了這場戰鬥——這對業務有利。

據彭博智庫ETF分析師Athanasios Psarofagis稱，交易所之間在爭奪新的ETF上市方面競爭日益激烈。儘管紐約證券交易所佔據了60%以上的市場份額，但芝加哥期權交易所最近超過納斯達克，成為第二大主要ETF上市場所。

紐約證券交易所主導ETF上市

來源：彭博智庫

證券交易委員會對多類股份結構的廣泛批准理論上將擴大市場規模。紐約證券交易所ETF產品負責人道格拉斯·約恩斯在二月份告訴我，監管機構的批准可能會為已經擁有近3500只基金的行業帶來“數千只”新的ETF。

對於交易所來説，這將是一個好消息，因為首次公開募股的乾旱持續下去。Reddit和Astera Labs等公司最近的首次公開募股幫助推動了美國交易所首季的IPO籌資總額達到$100億左右，這是自2022年以來的最佳季度表現。但相對於最近的歷史來説，這仍然相對較低。

與此同時，ETF對於交易所變得越來越重要。根據彭博智庫的數據，ETF交易每天佔據交易所總交易量的大約30%，這一比例從2021年至2022年間的大約25%上升。

其他新聞

投資者在過去十個月中從曾經是最大石油ETF的基金中撤出了約20億美元，因為原油期貨的上漲顯示出沒有結束的跡象。

迷因股票狂熱本週將一個封閉式基金變成了一個價值十億美元的龐然大物，使其脱離了其私人持有資產的聲明估值。

尋求從人工智能上升氣流中受益的台灣投資者正在搶購跟蹤當地科技公司的ETF。

台灣股票ETF的管理資產

以新台幣計算

來源：台灣證券投資信託諮詢協會

深入挖掘

在彭博電視台的ETF IQ節目中，Saba Capital Management的董事總經理兼產品專家Leah Jordan前來談論Saba封閉式基金ETF（CEFS）。正如名稱所示，該ETF投資於以折價交易的封閉式基金。雖然CEFS本身不從事激活行動，但常常受益於對沖基金Saba關閉折價的活動。

目前，該基金組合約45%投資於股票為重點的工具，其次是購買市政債券。這是從其2017年推出以來的歷史設置變化，CEFS目前更專注於股票方面的機會，正如Jordan所解釋的那樣：

現實是我們去哪裏有球，去哪裏有機會。最近，折扣出現在股票和市政債券領域，這是我們將重點關注的地方。這是一個積極管理的基金，所以我們將根據最大的折扣和最佳的風險調整回報來旋轉投資組合。

CEFS擁有約1.84億美元資產，在過去五年中，總回報率上漲了65%，表現優於被動管理的7.5億美元Invesco CEF Income Composite ETF（PCEF）的25%回報。

下週在ETF IQ

Cboe的Rob Marrocco和Arch Indices的Yang Tang將與我、Eric Balchunas和Scarlet Fu一起出現在Bloomberg Television的ETF IQ節目中。請在Bloomberg Television的週一中午現場觀看，在Bloomberg Terminal的TV <GO>觀看，也可以在YouTube上觀看。