唐納德·特朗普即將獲得鉅額獎金，儘管特朗普媒體（DJT）股價下跌 - 彭博社

唐納德·特朗普在威斯康星州格林貝的一次競選活動中發表講話，日期為4月2日。

攝影師：丹尼爾·施泰因勒/彭博社特朗普媒體與技術集團股份有限公司股票的艱難開局在短短几周內抹去了45億美元的市值。但要使前總統及其公司內部人員獲得的鉅額特別獎金面臨風險，還需要損失更多。

根據這家初創公司的空白支票交易，特朗普媒體內部人員（唐納德·特朗普本人是最大的持有者）將分配4000萬股新股份，如果股票交易能夠阻止最新的下跌，監管文件顯示。這種所謂的盈餘，是涉及特殊目的收購公司（SPACs）的交易中的標準部分，旨在獎勵最初的投資者，但也通過發行數百萬額外股份來懲罰普通股東，從而稀釋他們持有股份的價值。

對於特朗普媒體而言，股票需要在未來三年內的30天中有20天交易價格高於17.50美元——上週五標誌着其第13個交易日——。儘管該公司上週五收盤價為32.59美元，但這些條件可能會在4月23日之前達成，儘管股價從3月26日的79.38美元的高點下跌了59%。事實上，這些股票還需要再暴跌46%，才會使前總統及其聯合創始人現在的13億美元的紙上收入成為疑問。

話雖如此，特朗普媒體並不是一個正常的企業或股票，因此在市場行為方面幾乎沒有確定的事情。

特朗普媒體的代表未回應置評請求。

價值螺旋

“這家公司的股價波動很大程度上受到非理性因素的影響，很難做出特別確定的預測，”研究SPAC的紐約大學法學教授邁克爾·奧爾羅格説。

當然，隨着股價暴跌，額外收益的價值也在螺旋式下降。從首次達到峯值開始，截至上週五收盤，特朗普目前持有的股份在幾周內就蒸發了數十億美元。

內部人員在一定程度上受到保護，即使股價持續下跌並跌破17.50美元，因為獎金會隨着股價達到一定水平而下降，但不會消失。因此，只要特朗普媒體的股價保持在15美元以上，該團體將獲得3000萬股進行分配。如果股價下跌至12.50美元附近，獎金將降至1500萬股。

但現實情況是，由於股價波動，嘗試確定這些股份價值是一個不斷變化的過程，並且在實際意義上是無關緊要的，因為前總統和其他內部人員必須等到9月才能嘗試出售部分股份，這是由於SPAC交易的六個月鎖定期。因此，雖然數百萬股將為特朗普帶來約10億美元的額外股票，但將這些紙面利潤變現為現金將需要一些時間。

公司的董事會由特朗普媒體內部人士和前總統政府成員組成，可能會加快鎖定期，為他開始利用目前持有的 78.75 百萬股份敞開大門。但在此之前，美國監管機構必須最終確定一些文件，即使他們這樣做了，出售公司股票也不像兑現彩票那麼簡單。

清算風險

“他幾乎不太可能在不嚴重打壓股價的情況下清算任何大部分持股，” 紐約大學的 Ohlrogge 説。然而，他補充説，如果特朗普以“當前市場價格的一小部分”出售股份，他在整個交易中仍然會做得非常好。

特朗普媒體的實際價值一直備受爭議，因為去年虧損超過 5500 萬美元，而僅帶來 410 萬美元的收入。截至上週五的收盤價，它的價值約為 45 億美元，在不到一個月的時間裏減少了近一半。

這些股票已經成為投機者將股市視為賭場的昂貴方式，喚起了 2021 年的模因股票狂熱的回憶。

儘管如此，投資者的主要關注點是特朗普能多快利用他的名義財富以及這將對股票產生什麼影響。

特朗普捲入一場訴訟，兩名特朗普媒體聯合創始人聲稱他試圖稀釋他們的股份。特拉華州法官准許了他們的請求，修改訴訟以包括特朗普對他們採取報復行動鎖定他們股份六個月的指控，他們聲稱這將對他們的財務造成“無法彌補的損害”。特朗普本人也受到相同的限制。

與此同時，特朗普將於週一在曼哈頓開始他的第一次刑事審判，他被指控偽造商業記錄，以隱藏在2016年選舉前向一名色情明星支付封口費。這是特朗普面臨的四項刑事起訴之一，而他正在競選重返白宮。