Herbalife支付高額以清償債務，因盈利下滑 - 彭博社

Jill R Shah

2024-04-13

攝影師：Patrick T. Fallon/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我在紐約，正在關注Herbalife昂貴的再融資交易。我們還有有關衞星電視供應商Dish尋找資金、VistaJet的收益以及泰晤士水務債務的空頭交易的更新。請點擊此鏈接訂閲。請通過[email protected]發送反饋和提示，或在X上私信@jillrshah。

高昂成本

對於營養多層次營銷公司Herbalife來説，好消息是它設法再融資即將到期的債務。壞消息是這花費了一大筆錢。

該公司不得不兩次提高債務收益率才達成交易，最終定價8億美元的垃圾債券收益率為13%，創下了今年美國市場的最高紀錄。Herbalife還將一項貸款縮減至4億美元，利率為基準利率的6.75%，並以每美元93分的折扣出售。

這發生在投資者爭相為處於新債務飢餓狀態的一級市場企業提供資金的情況下。那麼他們擔心什麼呢？

首先，是公司的債務負擔，約為22.5億美元，而收益連續三個季度下降。隨着業務價值的下降，放貸人對該公司的謹慎程度不斷增加。

攝影師：Patrick T. Fallon另外，一些投資者在一次不尋常的貸款人電話會議後要求更多保護措施，在會議中高管“讚美了Herbalife的分銷商計劃的財務優勢以及它如何使他們受益”，彭博社報道報道。

Herbalife的商業模式在一定程度上依賴於招募購買折扣產品並將其銷售給最終消費者的分銷商。根據標普全球評級（S&P Global Ratings）三月份的報告，該公司在亞洲以外的所有地區招募分銷商的困難正在日益加劇，標普給予Herbalife B級評級並帶有負面展望。該公司還在進行Herbalife One數字平台的昂貴重組。

儘管如此，標普指出他們的收入惡化“正在放緩”。預計今年將出現虧損，隨後在2025年預期成本節約措施生效後，收入增長將恢復。該公司能否成功扭轉局面仍不確定，鑑於其在減肥行業面臨的激烈競爭以及其商業模式的風險。“他們是否能夠真正執行還有待確定，“標普消費品主分析師Gerald Phelan在接受採訪時表示。

高度警惕

人們越來越擔心國有開發商中國萬科（China Vanke）避免違約的能力。該公司的股票和債券在本週下跌，之後標普成為第三家將該公司降級為垃圾級別的信用評級機構。
根據標普的一份新報告，全球多家公司已經多次違約，達到自2008年以來的第二高水平。
里約熱內盧的公用事業公司Light與債權人達成協議，距離結束去年開始的破產保護程序又近了一步。
德國公司的壓力水平是近四年來最高的，因為歐洲最大經濟體面臨持續較慢增長的時期。

懸崖邊的筆記

迪士尼網絡，這家揹負着超過200億美元債務並且正在失去客户的衞星電視提供商，已經收到了來自私人信貸公司的融資提議，吉利安·譚和瑞什米·巴蘇報道。該公司至少接受了一個超過10億美元的融資提議，該提議將與一個不受限制的子公司相關聯。迪士尼的高管表示，公司正在討論籌集新的融資，並正在評估收到的提議。該公司的母公司愛科星在今年早些時候被迫取消了一項債務交換計劃，因為投資者反對，並且在一月份將包括有價值的頻譜許可證在內的資產轉移到了新的不受限制的子公司。

關於……維斯塔噴射

維斯塔噴射，全球最大的私人飛機公司之一，去年調整後的收益下降了大約5%，艾琳·哈德森報道。

這家公司，由瑞士商人托馬斯·弗洛爾控股，報告稱2023年調整後的息税折舊攤銷前利潤為8.01億美元，低於2022年的8.45億美元。包括運營和員工支出在內的固定成本增加了約30%，達到了總部位於迪拜的公司的約6.84億美元。維斯塔噴射在2023年以約39億美元的債務結算，這是與去年相比增加了大約1.33億美元。該公司能夠將可用流動資金增加到了2.7億美元以上。

私人包機行業在大流行期間飆升至歷史最高水平，但受到猛烈的燃料成本波動和地緣政治問題的影響，一些競爭對手不得不重新調整資產負債表。

按數字計算

做空泰晤士河水務債券的賭注增加

來源：S&P全球市場情報

注：數據顯示借出的發行價值百分比

做空泰晤士水務的債券正變得越來越受歡迎，因為籠罩英國最大水務公司的危機正在升級，Tasos Vossos、Laura Benitez、Neil Callanan和Abhinav**Ramnarayan 報道。

在母公司Kemble Water違約後，對泰晤士水務160億英鎊債務中的一些債券的押注激增：根據S&P全球市場情報編制的數據顯示，到2028年到期的一項債券，做空利息現在幾乎相當於發行時的18.5%，而今年初僅為1.26%。包括巴克萊、滙豐銀行和高盛在內的銀行信貸交易員現在正在幫助客户進行押注。

儘管政府一直在抵制將該公司納入特別管理--一種迫使債券持有人減記的臨時國有化形式--的呼籲，但債權人越來越擔心公司最終將需要重組債務以維持生存。

然而，對於一些人來説，泰晤士水務公司債券的拋售是一個很好的交易機會。包括Abrdn在內的投資者正在購買票面價值低於20%或更多折價交易的債券。