普洛斯美林瞄準曾被銀行主導的一部分業務 - 彭博社

紐瓦克的普瑞登特保險金融公司是美國輝瑞資產管理公司的所在地。

攝影師：維克多·J·布魯/彭博社蘋果的iPad Air型號在零售店展示。

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‘債券迴歸’

如果您經常觀看監控，您可能知道，似乎每家資產管理公司都希望進入私人信貸業務。

當您深入瞭解原因時，這表明華爾街正在發生巨大變化。由於監管要求，大型銀行已經從一些企業貸款和特定信貸投注中撤出，而資產管理公司越來越多地進入這些業務，使它們看起來與過去大不相同。

PGIM首席執行官大衞·亨特宣佈“債券迴歸”，勾勒出了今天的一個景觀，在這個景觀中，他所在行業與那些在私人信貸領域大獲成功的直接放貸人之間存在着一種融合。中型市場借款人需要資金。基於資產的融資正在走出在大型銀行和商業金融公司的小眾領域。

“這些東西正在進入傳統資產管理者的投資組合中，”亨特説，提供了一個非常具體的買方擴張示例：“我有超過130名信用分析師。以前你永遠不會看到這樣的情況。所有這些都是由高盛和摩根士丹利完成的，我們會從他們那裏購買研究報告。”

今天尤為重要，因為我們得到了美國最重要銀行的最新財報。我們自己的Sonali Basak列出了一些要點：它們在投資銀行業務和交易部門簽署了數十億美元的交易，這些業務仍然在很大程度上沒有受到威脅。但底層出現了不安的跡象。許多關鍵業務的貸款利潤已經停滯。包括高盛在內的幾家銀行討論了大幅擴張私人信貸的計劃。銀行更加專注於財富管理以獲取循環收費。從監管角度來看，許多貸款已經變得在財務上不可行，正在向其他地方轉移。

亨特談到了這種變化如何改變了他在PGIM的方法。他説，這種趨勢“繼續從賣方轉向買方”，這是一個早就開始的現象，但正在成熟，因為最大的資產管理者前所未有地展示了他們的實力。

埃爾-艾裏安和斯洛克再次分歧

美聯儲需要降息，Mohamed El-Erian 重申。阿波羅的 Torsten Slok 堅持説不可能。

華爾街兩位最受關注的宏觀聲音今天闡述了他們各自的觀點，《監控》預告了美聯儲在本月會議和六月潛在降息的路徑（如果 El-Erian 是對的）或者更多的“長期更高”藥方（Slok 的看法）。

關於降息與否的不同觀點取決於經濟學家對 R 星的看法，即所謂的中性通脹率，以及正確的通脹目標是什麼，根據布隆伯格觀點專欄作家、劍橋皇后學院院長 El-Erian 的説法（劇透：他認為比美聯儲的2%更高）。

El-Erian 表示，美聯儲的政策可以通過其是否依賴政府經濟學家的報告來預測。

“如果你認為我們仍然是數據依賴的，就像今天這樣，因為他們對2021年發生的事情感到尷尬，那麼美聯儲不會降息，”El-Erian 説。“但如果像我一樣，你希望他們從過度依賴數據轉向在腦海中也有宏觀框架，並向前看，那麼他們會降息。這就是我們將在接下來的幾個月看到的情況。”

喬恩將埃爾-埃裏安的觀點描述為充滿希望但不自信 — 而確實，埃爾-埃裏安已經仔細區分了他對聯邦儲備委員會將會做什麼和他對決策者應該做什麼的展望。像斯洛克一樣，他説聯邦儲備委員會加息的風險存在，但很小。

斯洛克最近有了一個“我早就告訴你”的時刻。他在3月1日發出了震驚華爾街的預測，即聯邦儲備委員會今年不會降息 — 當時，基本情況是會有三次降息 — 自那時以來，我們看到了一個又一個堅挺的通脹數據。這些數據支持了他的觀點，特別是因為聯邦儲備委員會沒有放鬆對數據的關注。

聯邦儲備委員會官員堅持認為金融狀況仍然緊張，資金利率在5.25%至5.5%的範圍內。從教科書的角度來看，斯洛克説這是正確的。但決策者們在2023年末轉向今年減息的立場時把那本書扔進了碎紙機，即使通脹仍然未受控制。

“這完全被股市的上漲、高收益債券和貸款的漲勢、高收益債券發行量的驚人增加以及併購活動的回升所抵消和中和了，”斯洛克説。“你可以稱之為糖果效應。”

令人瞠目結舌的FICO評分

一個數字意味着什麼？在美國銀行的情況下，意味着很多。今天的收益報告包含了一些重磅細節關於美國銀行借款人的情況。消費者的汽車貸款FICO評分平均超過800，信用卡為777，房屋準備信貸為791。

這些數字令人眼花繚亂，表明美國銀行正在挑選最優質的貸款客户，讓其他人不得不在其他地方尋找融資。（阿波羅的斯洛克在離開現場時想談論FICO。）

隨着美國銀行加入摩根士丹利完成華爾街五大公司季度報告，喬恩問了簡尼蒙哥馬利斯科特的克里斯·馬里納克，投資者會想擁有什麼樣的銀行。馬里納克的表述聽起來像是美國銀行和摩根大通。

“擁有一個平衡的攻擊，既有消費者部分，又有商業部分。你確實有可以提供幫助的投資銀行。我認為財富管理業務可以起到緩衝作用，”馬里納克説。“擁有所有這些——這就是大型全國性銀行非常有效地競爭的地方。”

但投資者的最初反應並不那麼積極。他們上週對摩根大通感到失望，對美國銀行的反應今天是*一般般。*就像高盛昨天一樣，摩根士丹利依靠其交易員取得了利潤，而且，就像高盛一樣，華爾街對此表示讚賞。

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距離蘋果公司上次更新iPad系列已經超過18個月了，這標誌着自2010年史蒂夫·喬布斯首次推出該產品以來最長的新型號間隔。這一干旱終於在5月7日結束。

這一天，首席執行官蒂姆·庫克將介紹iPad Pro和iPad Air的重大升級，以及平板電腦配件的新版本。該公司將通過一場名為“放手”的在線活動發佈這一消息，預計持續時間略長於半小時。

在一個轉變中，蘋果將在太平洋時間上午7點進行演示，比通常提前三個小時。這意味着週二的活動將完全在蘋果的歐洲粉絲的工作時間內，而且——也許更重要的是——亞洲的人們可以在睡覺前觀看。目前，提升中國銷售額是該公司的主要關注點。

對於iPad業務來説，這也是一個關鍵時刻。在疫情時代銷售激增之後，過去兩年需求有所下降。iPad的銷售在上個季度尤為疲軟，下降了17%，未達到分析師的預期。蘋果預測iPad收入將在當前時期反彈，並指望新型號幫助贏回消費者。

與蘋果更大型的產品發佈不同——6月的全球開發者大會和9月的iPhone發佈會——在加利福尼亞庫比蒂諾的公司總部不會舉辦重大的線下聚會。相反，蘋果將在紐約和倫敦舉辦規模較小的實地體驗活動，媒體成員將能夠觀看視頻公告並嘗試設備。

以下是預期在活動中推出的新產品——以及可能要等到以後才會推出的：

在蘋果零售店展示帶魔術鍵盤的iPad Pro。攝影師：Brendon Thorne/Bloomberg### 新iPad：

• 活動的明星將是一款新iPad Pro，具有更新的設計和更清晰的屏幕。這將是第一款搭載OLED顯示屏的iPad — 有機發光二極管 — 這項技術自2017年以來一直被iPhone使用。除了提高圖像質量，OLED還可以讓設備更加輕薄，預計蘋果將相應地縮減Pro平板的厚度。新的iPad預計將推出11英寸和12.9英寸的屏幕尺寸，可能還會包括蘋果的首款M4處理器。這些芯片將有助於支持人工智能任務 — 這是蘋果在AI領域更廣泛推進的一部分，蘋果將在六月進一步解釋。
• iPad Air，蘋果的中檔平板，也將在週二進行更新。其中的重要消息是，蘋果將首次為其增加第二個更大的屏幕選項。新的12.9英寸版本將與iPad Pro的尺寸相匹配，為消費者提供了一種更便宜的獲得大屏平板的方式。目前的10.9英寸版本將繼續存在，並且這兩款型號可能會使用蘋果於2022年首次在MacBook Air中推出的M2芯片進行更新。

更新的配件：

• 眾所周知，Apple Pencil將在週二的演示中佔據重要位置：公司在活動邀請函中展示了這款設備。這款重新設計的Pencil將包括觸覺反饋，這是一項讓用户在使用觸筆觸發操作時感受到類似振動的效果的功能。用户可能還可以通過擠壓Pencil來執行某些任務。這款配件上次在2023年進行了更新，當時蘋果推出了一款新的低端版本。新款將取代2018年推出的高端型號。

蘋果邀請參加其iPad活動。來源：蘋果* 蘋果還將推出更新的Magic Keyboard，這是一款作為iPad保護套並帶有鍵盤和小型觸控板的設備。新版本預計將更耐用，採用鋁製材料，使iPad看起來更像筆記本電腦。用户抱怨目前的版本在使用幾個月後可能會撕裂或破裂。

即將推出：

• 蘋果正在研發成本更低的第十代iPad版本。該型號目前售價為449美元，但蘋果可能希望將價格接近329美元的第九代型號，這將使其逐步淘汰舊版本。但預計至少要等到年底才會採取這樣的步驟。
• 該公司還計劃更新iPad mini，該款產品在2021年進行了改版。這款新型號配備更快的處理器，但不會在週二推出。
• 新的AI功能可能會為iPad Pro提供預覽，但不要期望在6月之前正式推出軟件功能。屆時，蘋果將在其全球開發者大會上推出iPadOS 18。
• 該公司還接近生產改版的低端AirPods，但這些產品將在秋季推出 — 與新iPhone一同發佈。
• 最後，不會有Mac電腦參加此次活動。儘管iPad Pro可能包含公司的M4芯片 — 該組件也將用於Mac — 新電腦要到2024年晚些時候才會推出。

蘋果公司股價在公司上季度銷售強於預期並預測本季度將恢復增長後，上漲了近一年半來最多，這引發了人們對放緩正在減輕的樂觀情緒。

儘管收入下降了4.3%，至908億美元，但這比分析師預測的903億美元要好。利潤也超過了華爾街在該時期的預測，並且蘋果宣佈了美國曆史上最大規模的股票回購。