氣候風險推動定製市政債券基金的利基市場 - 彭博社

一輛車在加利福尼亞惠蒂爾市的暴風雨中駛過被淹的街道。

攝影師：Eric Thayer/Bloomberg蘇格蘭阿蓋爾郡Portavadie的泥炭地區。

攝影師：Jonne Roriz/Bloomberg美國各州和地方政府面臨着一個艱鉅的挑戰 —— 以及額外的成本 —— 防範日益極端的天氣。現在，一個針對那些尋求將資金投向旨在減輕這些風險的項目的投資者的利基市場正在興起。

越來越多的投資者正在轉向分開管理的賬户，或者SMAs，與顧問合作設計個性化投資組合，使他們的資金投向旨在減輕洪水等潛在危險的項目。

BloombergGreen對沖基金經理Andurand不相信碳信用繁榮的猜測迪拜洪水暴露出對迅速變化的氣候的脆弱性法國發展部長看到可持續發展目標的希望一台渦輪機如何阻礙了紐約近海風電項目“許多策略相對於標準基金或工具而言在整體方案中是較新的，”Parametric Portfolio Associates的投資組合管理和負責投資總監Lauren Kashmanian説。她看到客户對投資於像清潔飲用水和可再生能源等項目感興趣的需求增加。

資金的高度關注正值ESG受到保守派議員攻擊的時候，ESG是一種傾向於環境、社會和治理問題的投資方法，包括在德克薩斯州。但需要花費在適應氣候變化的項目上的需求正在增長。

市政市場分析表示，未來十年內市政債券市場的借款額可能翻倍，因為實體們將花費在應對氣候變化、恢復推遲的維護和基礎設施項目上。

根據彭博智庫的氣候損害跟蹤器，極端天氣去年給美國造成了超過4000億美元的損失。彭博智庫的安德魯·約翰·史蒂文森表示，更多用於應對影響的成本可能會從聯邦政府轉移到州和地方政府。

一些“影響”為重點的SMAs項目涉及改善電力輸電線的彈性和升級標準來源：紐約電力管理局佈雷金裏奇資本顧問開始提供所謂的價值對齊定製以響應客户要求，該公司的高級研究分析師兼公司可持續性委員會成員露絲·杜克雷特表示。該公司目前管理着53億美元的可持續市政投資。

佈雷金裏奇表示，它在用途或發行人的ESG概況方面是“中立的”。相反，它篩選那些服務不足、需要資金減輕氣候影響的社區項目。

在九月份，這家總部位於波士頓的公司，專門從事SMAs，推出了三款新的定製基金，其中一款專注於氣候風險。另外兩款側重於為服務不足的社區提供基礎設施和“零淨排放”。

“多年來，我們一直聽説客户對更符合他們價值觀的產品感興趣，”杜克雷在一次採訪中説道。“我們作為一家高級別市政資產管理公司的挑戰在於，我們投資的平均信用質量為AA級。”

各種類型的SMAs越來越受歡迎，儘管大多數的最低投資額限制了它們只能面向富裕投資者。根據富國銀行的市政市場策略負責人Vikram Rai的説法，過去十年中這些賬户中的資產已經翻了一番，從2013年的大約3000億美元增長到去年的大約7900億美元。

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所謂的綠色債券領域的表現大致與更廣泛的市政市場相匹配，這是一個重要考慮因素，因為資金管理人“有最大化利潤的受託責任，他們（包括客户）希望投資於使更廣泛社區受益的項目，只要績效損失是合理的，”Rai在郵件中説道。

廣泛的投資需求

根據彭博社編制的數據，美國市政綠色影響指數今年以來下跌約1.5%，而更廣泛的市政指數下跌約1.3%。

“在過去的四五年裏，我們看到這個領域有相當不錯的增長，”安聯伯恩斯坦的固定收益投資組合經理馬克·尤在接受採訪時表示。“事實是，每個州的每個社區都需要投資機會。”

投資經理們吹捧更深入挖掘風險的能力是SMA的另一個優勢。

“披露水平有限且不均勻，”紐伯格伯曼的全球ESG和影響投資負責人喬納森·貝利表示。“這意味着可能會識別出兩個定價相似但氣候風險暴露程度不同的發行。”

紐伯格伯曼通過利用一個承保實際氣候風險的保險聯繫證券部門來評估這種風險。紐伯格伯曼的市政影響SMA包括可再生能源、水務和污水項目，在過去五年中與基準表現相匹配，其市政固定收益部門主管詹姆斯·伊斯林表示。

佈雷金裏奇使用外部數據提供商來補充自己的研究，而安聯伯恩斯坦與哥倫比亞大學氣候學院有合作關係。

投資者們也越來越意識到，在他們自己社區觀察到極端天氣的情況下，貝利説。由於市政債券的收益率處於吸引水平，他們問道：“我能獲得競爭性收益，然後也獲得這種積極的傾向嗎？”

蘇格蘭政府取消了到2030年將碳排放削減75%的計劃，承認這一目標無法實現，需要重新調整應對氣候變化的方法。

蘇格蘭國民黨的零淨排放部長梅麗·麥卡倫在週四的愛丁堡議會上表示，政府仍致力於在2045年消除温室氣體排放，但必須制定一條新的路徑來實現這一目標。