短期擠壓恐慌籠罩錫市，倫敦金屬交易所表示正在關注市場 - 彭博社

從東南亞到非洲的供應中斷。人工智能的崛起。一個占主導地位的“大牛市”。這種強大的混合物使一個經常被忽視的金屬錫在本月價格飆升後面臨被擠壓的風險。

倫敦金屬交易所的錫在4月份飆升，2024年漲幅達到25%，遠遠超過了像銅或原油這樣更受關注的大宗商品。

導致這種金屬迅速上漲的一系列不同因素。印度尼西亞、緬甸和剛果民主共和國等主要生產國的錫供應受到了干擾，而分析師表示，隨着全球人工智能繁榮需要更多的計算能力，來自電子產品的需求將會擴大。

但是最近幾周市場傳言集中在一家看漲的交易商在緊握LME錫市場的角色上。根據常規交易所數據顯示，該實體持有至少5月交割的錫的40%多頭頭寸。

這種集中程度自2017年以來就沒有見過，相當於目前存放在LME倉庫中的至少90%的交易量。持有空頭頭寸的人在5月合約到期時可能會陷入困境。

必要的控制

“一些市場參與者認為可能存在擠壓風險，”中國最大金屬研究機構之一Mysteel.com的高級分析師丁文強説。“他們正在密切關注5月合約中的大牛市的動向。”

大宗商品市場，尤其是像錫這樣流動性較低的市場，往往容易發生週期性的空頭擠壓，導致價格飆升，因為空頭被迫平倉脱離虧損賭注。2022年在鎳市場引發轟動的事件就是一個顯著例子。

倫敦金屬交易所承認錫市場緊張，並在一封電子郵件中表示正在密切監控市場。“倫敦金屬交易所已經採取必要的控制措施，以確保市場秩序持續穩定，”它説，提到了對附近價差的限制、交割推遲程序以及控制波動性的機制。

推動力量

印度尼西亞，全球最大的錫出口國，由於許可延遲和一場備受關注的腐敗調查，已經減少了出口，這場調查牽涉到許多錫冶煉廠高管和交易商。戰亂中的緬甸，全球第三大生產國，出口放緩，同時剛果民主共和國也因武裝衝突出現了干擾。干擾。

在需求方面，全球人工智能行業的增長對用於電子產品和電氣化的金屬是一個潛在的利好。大量新的數據服務器和計算系統將需要，這將提升錫的消費量，因為錫用於焊接。

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“每個數據字節和每個電子都通過數百個連接它們的焊接點傳輸，”國際錫協會市場情報和傳播主管傑里米·皮爾斯在電子郵件中説。雖然在這個階段很難給出需求估計，但他説，基本觀點是計算和通信系統將需要更多的錫。

倫敦金屬交易所錫庫存今年迄今已下降46%，至4,135噸，而金屬現貨價格最近翻轉為溢價，超過三個月期貨合同 — 這種被稱為逆價差的結構表明市場緊張。

有明顯跡象表明，投機性押注一直在增加，對沖基金、資產管理公司和其他金融機構進入市場。

中國因素

最近，倫敦金屬交易所(LME)將兩家中國錫礦熔鍊廠從其“交割合格”品牌名單中移除，加深了市場對供應緊縮的擔憂。LME在一月份表示，計劃取消10%的品牌資格，因為這些品牌不符合交易所的責任採購規定。

“LME本月初決定取消兩家中國品牌的交割資格，也削弱了市場對中國供應緩解緊張局勢的預期，” 丁先生補充道。

全球基金正在撤離亞洲新興市場，五個月的股票購買狂潮結束，原因是對美國降息預期降低。

根據彭博社編制的數據，除中國外，海外投資者在四月份以淨額計算已經拋售了該地區新興市場近22億美元的股票。這將打破自2017年以來持續最長的購買熱潮。