SOFR期貨：交易員紛紛進行反向押注，押注美聯儲將採取激進的寬鬆政策 - 彭博社

這種交易與華爾街目前的共識背道而馳，那裏的策略師們一直在降低他們對降息預期。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg一位顧客在猶他州鹽湖城的結賬櫃枱上把物品放在傳送帶上。

攝影師：George Frey/Bloomberg利率期貨市場的交易員正在進行一項悖論性的賭注，如果今年美聯儲採取激進的貨幣寬鬆政策，這項賭注將會獲利。

這項賭注發生在隔夜擔保融資利率期貨上，該期貨與中央銀行的關鍵政策利率密切相關，它涉及購買2024年12月合約，同時賣出2025年12月到期的合約。

這種交易有望獲利的情況包括美聯儲在11月的總統大選前加快降息步伐，並且比市場目前為今年定價的40個基點的降息更為激進。

這種交易與華爾街目前的共識背道而馳，那裏的策略師們在持續看到美國經濟實力和通脹持續的證據時，一直在降低他們對降息的預期。這種重新校準引發了一場美國國債的拋售潮，導致美國兩年期收益率本週一度飆升至5%。

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期貨頭寸，押注2024年合同將優於2025年合同，週二創下了創紀錄的交易量。週三頭寸大幅增加，預示着新的賭注，為該交易注入了新的動力。

芝加哥商品交易所數據顯示，2025年12月SOFR期貨的持倉量增加了133,000，相當於每基點移動3.3百萬美元的盈利或損失。週二，12個月利差突破了200日移動平均線，這一水平已經保持了10個月。

本週在SOFR期權中也出現了有利於降息的情緒，週三繼續購買深度虛值看漲期權，目標是在12月的政策會議上將中央銀行利率降至3%，而不是目前的5.25%至5.5%範圍。

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美國經濟數據突然下滑可能需要比未來幾個月定價更為激進的貨幣政策寬鬆路徑。該交易還可能瞄準了今年以後通脹預期上升的潛力，這種情況可能導致2025年12月合同表現不佳，利差擴大。

本應是美國通脹率最後下降到2%的一年，讓美聯儲從二十年來的高點穩步降息。現在這些預期已經破滅。

價格上漲的幅度比預期的要大，2024年前幾個月的經濟和勞動力市場表現堅韌。週二，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，持續的通脹意味着借款成本將比之前預期的時間更長保持高位，這是一種態度轉變，對全球政策產生影響。。