台積電即將離任的董事長劉的短暫但有影響力的任期 - 彭博社

劉氏法則使芯片保持高速發展。

攝影師：I-Hwa Cheng/Bloomberg高到何種程度，持續多久？

攝影師：China Photos/Getty Images AsiaPac台積電董事長劉德音的任期相比於前任來説很短。他於2018年接替創始人張忠謀，將於6月卸任。然而，劉氏的統治已將這家芯片製造商帶向了十年前無法想象的方向，並將對未來幾代人產生影響。

對於投資者來説，他的任期非常成功：股價上漲252%，甚至超過了主要客户蘋果公司，使這家台灣公司的市值超過7200億美元。而週四的收益進一步證明了這一點。在2022年創下歷史最高利潤之後，去年在全球經濟放緩中出現下滑之前，淨收入增長，全年營收有望創下新高。

Bloomberg觀點百年來的錯誤選擇將在未來10萬年困擾地球這一多發性硬化的發現可能是一項突破青少年棒球的成本變得荒謬金融變得健康，每個人都受益管理層還增加了現金股利的規模，使得台積電對股東來説既是增長股又是收入股。最後，毛利率——與客户的定價能力的重要指標——已擴大到前所未有的水平，看起來將保持在這一水平。

盈利領袖

主席劉德華監督擴大毛利率

來源：彭博社

除了收入報表外，劉的遺產包括三個部分。第一是他提升了公司文化中的環境、社會和治理。台積電在這條道路上已經走得很遠了在張的領導下，他是台灣這一領域的先驅。然而，現任管理層已經走得更遠，尤其是在購買可再生能源方面。其中，2020年與Ørsted A/S達成的協議購買了20年的920兆瓦海上風電容量，當時是歷史上同類合同中最大的一筆。去年，它通過總部位於台北的ARK Power進行了20,000 GWh的可再生能源聯合採購。

劉的任期最明顯的標誌是台積電的全球擴張，他的前任自1987年創立公司以來並沒有採納這一策略。六年前上任時，這家芯片製造商在很大程度上侷限於台灣。它在華盛頓州有一個小工廠和兩個較小的工廠在中國；它沒有什麼全球業務。到本十年結束時，它將在海外投資近1000億美元，並在美國、日本和德國擁有重要業務。

它在亞利桑那州的650億美元投資是一項被譽為證明美國芯片製造業正在復甦的里程碑性交易。商務部長吉娜·雷蒙多被引用説“我們將首次在美國大規模生產全球最先進的半導體芯片”。

但劉知道真相。雷蒙多在兩個方面都錯了：首先，硅谷這個詞來自加利福尼亞公司在芯片行業的開拓工作，這一領先地位保持了幾十年。英特爾公司在過去15年內失去了霸主地位 — 被台積電取代。其次，當那些亞利桑那工廠開放時，它們仍將落後於台積電的台灣設施。董事長將清楚地意識到這些美國工廠在財務或技術上都沒有意義。它們的建設是因為利益相關者 — 包括外國客户和政府 — 推動了這家台灣芯片製造商。亞利桑那將更像是一個營銷工廠，而不是生產設施，讓像蘋果和英偉達公司這樣的客户能夠登台自豪地宣稱他們的產品是“美國製造”。美國納税人只會以微薄的66億美元激勵填補部分差距。

股東獲利

自劉接手以來，台積電的表現超過了客户蘋果

來源：彭博社

最後，在價值數十億美元的潔淨室內正在發生一項不太明顯但非常重要的發展，這項發展使人工智能系統變得更加強大。近60年來，半導體行業一直受到英特爾聯合創始人戈登·摩爾的一項觀察的推動，即芯片上的晶體管密度每兩年翻一番。1這被稱為摩爾定律，這種高速發展為現代計算、通信和交通鋪平了道路。但是在二維空間中增加更多晶體管的能力變得更加困難。

這個挑戰迫使行業向上看——像千層麪團一樣將芯片堆疊在一起——但這並不容易。十多年前，在張忠謀領導下，台積電開發了一項名為CoWoS的技術——芯片-晶圓-基板——解決了許多技術問題。如今，在劉德音的領導下，CoWoS已經成為讓英偉達和超威半導體公司開發強大人工智能芯片的關鍵。在最近為《IEEE Spectrum》雜誌撰寫的一篇論文中，劉德音和台積電首席科學家黃宣德指出，其CoWoS技術意味着層與層之間的連接數量每兩年增加1.74倍，或者大約每四年增加三倍。這一觀察，我將其稱為劉氏定律，意味着如果芯片可以變得更高而不損失速度或效率，那麼它們不必變得更加密集。因此，儘管複雜性和成本不斷增加，行業很可能會繼續以幾十年來享受的同樣速度前進。

當劉德音在六月退休時，他將為股東、政府和客户帶來許多成功。而世界將留下一個幾乎和他的前任一樣持久的遺產。

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中國的消息聽起來不錯：根據該國國家統計局的數據，第一季度國內生產總值增長5.3%，高於預期，大幅超過5%的官方目標。儘管一些分析師上調了他們對中國的評估，但懷疑仍然存在。任舒麗説這不僅僅是因為中華人民共和國以經濟數據可疑而聞名，而且即使頭條增長數字是準確的，也不能反映普通人的狀況。首先，5.3%是實際國內生產總值，已經調整了通貨膨脹，正如舒麗所説，“並不能提供有關工人和公司所經歷的停滯收入增長的有用見解”，因為中國經濟“自1999年以來正經歷其最長的通貨緊縮期”。她指出，該國的CSI 2000指數“其小盤公司更容易受到商業週期影響，今年下跌了20%。”