美聯儲的預測模型似乎過時，伯南克支持另一種模型-彭博社

本·伯南克，美聯儲前主席，在2024年2月華盛頓的一場由美國聯邦儲備理事會理事阿德里安娜·庫格勒主持的講座中。

圖片：Al Drago/Bloomberg

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg美聯儲陷入了一種似乎越來越受限制的預測和溝通模式，尤其是在面對一個不斷令人驚訝的美國經濟的力量。

問題不在於預測本身，儘管它們經常是錯誤的，而在於對中央預測的關注 —— 就像上一份季度報告中預測的2024年三次降息一樣。在一個仍在經歷疫情後果的經濟體中，美國央行無法提供關於可能情景範圍的明確指示。上個月提出的利率展望現在看起來已經過時，在新一輪強勁通脹和活動數據之後。

今年美聯儲降息前景發生了巨大變化

加息或零降息現在被視為比三次或更多次降息更有可能

來源：彭博智庫

注：概率來源於截至4月18日的SOFR期權價格。

另一種方法，稱為情景分析，涉及強調一系列對基準情景有可能影響的風險以及央行如何應對。在經濟不確定性高的時期，這種模型尤其有用。

“美聯儲迫切需要在其公開溝通中納入情景分析”，曾是美聯儲前主席本·伯南克主要顧問之一的達特茅斯學院教授安德魯·萊文説。萊文將這種方法描述為“貨幣政策的壓力測試”。

伯南克本人目前也支持這種方法。他建議英格蘭銀行在本月發佈的一份報告中採用這種方法。瑞典的瑞克斯銀行已經在思考關於替代貨幣政策路徑的情景方面使用了這種方法。

公佈中央和替代情景將使“更好地預測未來的貨幣政策行動成為可能”，伯南克在他對英格蘭銀行預測方法的分析中寫道。

美國強勁的經濟繼續讓美聯儲官員感到驚訝。從12月到3月，美國央行官員已經將他們對2024年增長前景的預期上調了0.7個百分點，並預測今年將進行三次降息，根據中位數估計。

通脹數據高於預期很快地使這一預測過時，至少對金融市場而言是如此。未來利率期權隱含今年降息或不降息的概率目前為50%

美國通脹在短期內加速

美聯儲首選的核心PCE通脹指標在第一季度出現波動

來源：美國經濟分析局，彭博社

注：三月數據點代表彭博經濟學預測。

美聯儲的預測代表了19位官員對增長、失業、通脹和利率可能軌跡的綜合看法。美聯儲將其溝通重點放在了中位數預測上。但在當前這樣高度不確定的經濟環境下，各種觀點的重要性更加突出。

例如，三月份，19位官員中有九位預測到2024年將會有兩次或更少的降息，這一看法在最新的通脹數據出爐後突然變得更加可信。

“在‘熱門經濟’情況下，如果沒有對官員可能如何調整利率軌跡的概念，‘任何這些展望的變化都會帶來更多的波動性’，”彭博情報美國首席利率策略師艾拉·傑西説。“瞭解美聯儲如何處理這些潛在結果可能會提供有價值的信息，”他説。

據知情人士透露，蘋果公司已經與OpenAI重新展開討論，商討如何利用這家初創公司的技術來支持今年晚些時候推出的iPhone的一些新功能。

這兩家公司已經開始討論可能協議的條款以及OpenAI功能將如何整合到蘋果的iOS 18中，即下一個iPhone操作系統，這些知情人士稱，他們要求不透露身份，因為這些討論是私密的。