Options-Focused Calamos計劃為股票ETF提供100%的下行保護 - 彭博社

CPSM將主要通過購買和出售組合的認購和認沽期權來投資其資產，以緩解市場波動。

攝影師：Jason Alden/Bloomberg對於玩防守的股票投資者來説，這聽起來像是一筆十拿九穩的交易：ETF將押注於股票市場，而不會——推介稱——下跌。

Calamos Investments週一申請了所謂的“結構性保護”交易所交易基金，將跟蹤標普500、納斯達克100和羅素2000的部分回報，同時通過期權市場對沖100%的下行風險，根據週一的一份申請文件。

該系列中首個推出的基金是Calamos標普500結構化備用保護ETF，旨在匹配SPDR標普500 ETF信託（代號SPY）的價格回報，上限為9.65%。

問題是：希望獲得全面保護的投資者需要在發行日——2024年5月1日——購買，並持有，無論晴雨，直至2025年4月30日。之後，將啓動新的定義期限的保護。

CPSM，與即將推出的ETF系列中的其他產品一樣，將主要通過購買和出售組合的認購和認沽期權來投資其資產，以緩解市場波動，根據該基金的招股説明書。監管文件指出，不能保證該基金能夠成功提供備受追捧的下行保護。

“如今無風險利率超過5%，基於期權的產品發行人能夠提供有意義的上行參與度，同時100%資本保護，”Calamos的ETF主管Matt Kaufman表示。“對於那些發行‘保護’產品的人來説，通過出售期權——或一系列期權——來對沖購買保護性認沽期權的保費變得更加便宜，隨着利率上升。”

評估食慾

發行人正在測試為投資者提供股權曝露和下行保護的基金的需求，因為投資者正在應對升高的利率波動。自7月份推出以來，提供兩年期間100%下行保護的創新者股權定義保護ETF（TJUL）已經增長到2.3億美元。全球最大的ETF發行人黑石集團也已經提交了提供完全下行保護的基金。

這些100%資本保護基金為投資者提供了比所謂的“緩衝ETF”更多的保護層，這些緩衝ETF首次於2018年進入市場。這些基金為投資者提供了對一定緩衝水平的下行風險保護，比如損失的前10%。但在那個水平之後，投資者仍然面臨損失。

Calamos推出的這些新基金通常會提供更少的上行曝露，但也提供更多的下行保護。

“對於年齡逐漸增長、接近退休的人來説 — 他們無法承受市場的重大回撤，但他們也無法不參與市場。所以這為他們提供了一個機會，” Kaufman説。

CPSM預計將於5月1日推出。Calamos計劃每隔幾個月推出新基金。

這家管理資產約370億美元的投資公司專門從事基於期權的策略，涵蓋包括ETF、單獨管理的投資組合和共同基金在內的各種基金包裝。

股市在2萬億美元的拋售後反彈，投資者寄希望於大科技公司在最繁忙的季度盈利周是否能達到人工智能的高期望。

大約有180家公司在S&P 500中，佔該指數市值的40%以上，將在本週公佈他們的業績。對於“輝煌七人”巨頭公司來説，利潤預計將比一年前增長近40%，根據Bloomberg Intelligence的數據。在地緣政治擔憂引發的暴跌之後，市場將關注盈利情況，這也表明美聯儲不急於降息。