BOJ將保持利率不變，重點關注鷹派信號以支撐日元（JPY USD）- 彭博社

Toru Fujioka, Sumio Ito, Yumi Teso

2024-04-23

交易員們對日本官員可能重新進入市場購買該國貨幣的可能性保持高度警惕，就像他們在2022年所做的那樣。

攝影師：Shoko Takayasu/Bloomberg預計日本央行將在週五保持其基準利率不變，投資者將關注任何少量鴿派傾向的跡象，因為日元的交易價格處於34年低位。

據53位受訪經濟學家中除一人外的所有人稱，日本銀行行長植田和夫及其其他董事會成員將在結束為期兩天的政策會議後，將短期利率保持在0%至0.1%左右，此前央行上個月宣佈結束其大規模貨幣寬鬆計劃。調查顯示。

7月是風險情景中最早加息的最受歡迎月份

來源：53位經濟學家的彭博調查

自那次重大轉變以來僅五週，植田面臨着在支撐日元的同時支持脆弱經濟復甦的挑戰。

即使日本自2007年以來首次加息，日元仍然讓日本當局感到意外。疲弱的貨幣可能會刺激成本推動通貨膨脹，一些受益於貨幣貶值的企業高管已開始對整體影響表示擔憂。

這已經使市場參與者更加關注銀行是否會在這一輪中發送更清晰的政策正常化信號。

“風險正在上升，可能會在六月或七月提前加息，”法國巴黎銀行的首席日本經濟學家河野隆太郎表示。“日元可能會逐漸貶值，”因為政府認為干預不足以改變局勢，考慮到美國經濟數據強勁和中東地緣政治風險不斷升級，他説。

日本財政大臣在週二出席議會時重申對過度匯率波動的警告。

“我認為可以假設採取適當外匯行動的環境已經具備，儘管我不會説具體是什麼行動，”鈴木俊一説。

日本央行最新的季度通脹預測以及對其觀點風險的描述是央行可能暗示提前加息可能性的最簡單方式之一。其他潛在領域包括其債券購買計劃以及央行用來描述其購買的語言，一些市場觀察人士表示。

上田行長並未排除對匯率做出政策舉措的可能性，如果對價格的影響被視為“不可忽視”。日元兑美元匯率在隔夜跌至154.85，為自1990年6月以來最低水平。交易員對日本官員可能重新進入市場購買本國貨幣的可能性保持高度警惕，就像他們在2022年最後一次那樣。

目前，日本央行的政策繼續對日元施加壓力。上田強調，他預計金融條件將保持寬鬆，以確保日本央行政策轉向不會對市場或經濟復甦造成干擾。分析師表示，這一信息可能在市場中傳播得太過強烈。

通過4月16日，槓桿基金和資產管理人對日元疲軟的押注增加到超過173,000份合約，創下自2006年以來商品期貨交易委員會數據記錄以來的最高紀錄。根據彭博計算，這也是九種主要貨幣中空頭頭寸最大的，使日元容易受到反彈的影響，如果方向發生變化。

資料來源：商品期貨交易委員會，彭博

知情人士透露，本月初表示，該銀行可能會討論將當前財年消除生鮮食品價格後的消費者價格上漲預期從目前的2.4%上調，並預測在2026財年首次預測價格上漲約為2%。

最近油價上漲以及春季工資談判結果出乎意料地強勁，幾乎可以肯定通脹預期將被上調。因此，三分之三的日本央行觀察者表示，這次風險平衡評估，以及是否強調上行風險，將比往常更為重要。該銀行在1月的上一份報告中表示，價格風險“總體上是平衡的”。

“如果基礎通脹繼續上升，我們很可能會提高利率，”上週在華盛頓的一次演講中，上田説。

上田和夫攝影師：阿木夫康/彭博社前日本央行國際部門負責人長井茂人表示，在上田領導下，政策反應功能發生了變化，優先考慮將日本帶回到擁有正利率的世界。然而，他懷疑央行是否會對日元疲軟做出反應，因為央行和美聯儲之間的利率差距對日本來説太大，無法單獨解決。

牛津經濟學院日本經濟學負責人長井表示：“在日本利率能夠上升的限制下，急於提高利率最終會凸顯出日本動作空間有限的事實。”“對於貨幣來説，保持表現出隨時準備提高利率是最有效的。”

日本央行採取的任何旨在支撐日元的舉措，在政策公告幾小時後可能會被美國發布的聯邦儲備喜愛的通脹指標所掩蓋，東京時間晚上9:30。下週，美聯儲主席鮑威爾將成為焦點，美國央行將於5月1日結束會議。

債券交易員正在密切關注，看央行是否暗示了其債券購買計劃的變化。減少可能被視為額外正常化步驟的信號。在3月會議後，日本央行承諾繼續購買幾乎與以前相同數量的債券，每月約6萬億日元（388億美元）。上週，上田表示，央行認為一次性完全退出市場“是危險的”。

“債券市場參與者正在關注購買長期債券的指導方針，” 東京三菱日聯摩根士丹利證券首席固定收益策略師Naomi Muguruma説道。“購買債券不再是政策目標的工具，但日本央行的購買對市場影響仍然很大。”

由於交易員的頭寸押注日元將走弱已經過度，達到了創紀錄水平，因此日元面臨與美元反彈的風險。

中東緊張局勢升級以及有關日本可能干預市場支撐日元的猜測，正在迫使投資者解除所謂的套利交易。這些交易涉及以低成本借入日元將資金投入高收益資產。