中國主權基金加大了購買ETF以提振股市 - 彭博社

Mercer LLC，這家投資顧問公司的客户包括龐大的主權財富基金、保險公司和養老金管理者，表示尋求對新興市場敞口的較小投資者最好通過購買美國公司股票來實現。

這家總部位於紐約的公司的客户管理着約16萬億美元的資產，表示雖然對於更大的基金而言，新興市場中最有趣的投資機會在私募股權和前沿市場基礎設施等領域，但零售投資者最好跟蹤由美國主導的全球指數。

這一建議是在新興市場股票連續第七年落後於美國同行之際提出的。截至2024年，新興市場發展國家的MSCI指數已經下跌了近2%，而標普500指數則上漲了超過4%。

“如果你想獲得對基礎GDP增長、有利人口結構以及新興市場中所有長期有利因素的敞口，那麼通過投資於全球跨國公司，你將獲得很多。”執行董事兼首席投資策略師Rich Nuzum説道。“選擇一個跨國公司：蘋果，英偉達，可口可樂，或者任何製藥公司，它們在新興市場銷售和生產，儘管可能總部設在美國。”

Mercer的建議與劉易斯·考夫曼的策略相呼應，他的備受爭議的Artisan Developing World Fund技術上是全球表現最佳的新興市場股票基金，年度回報率達到兩位數。“技術上”是因為考夫曼的新興市場基金投資了管理的30億美元中超過40%的美國股票。

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這是零售投資者的正確策略，默瑟表示，沒有提到考夫曼或他的基金，建議他們通過包括美國重量級公司在內的被動全公司世界指數跟蹤器來利用未來新興市場增長。

根據彭博編制的數據，蘋果超過 60% 的收入來自國際市場，其中 18.9% 來自中國，可口可樂的數據類似，而英偉達有 56% 的收入來自美國以外的地區。

‘難以超越’

“那個投資組合長期以來真的很難被主動管理者超越，”努茲姆説。“特別是如果你是美國註冊或者在任何一個投資者很難進入私人市場的國家。”

裏奇·努茲姆攝影師：拉里·萊特拉/默瑟有限責任公司然而，這種策略有其侷限性，並且不應該被尋求在發展中國家建立曝光度的更大、戰略性基金所採納，他説。

“如果你想要接觸越南的創業精神，你需要進行越南私募風險投資。如果你想要獲得中國未來可能的房地產復甦曝光度，你需要在中國的機會主義房地產中投資，”他説。“通過投資美國風險投資或美國房地產，你無法獲得這些。”

富有經驗的投資者青睞這些領域，因為如果他們早期參與並且判斷正確，其他人將看到歷史數據並更容易跟隨他們。

對於這些投資者來説，“新興和前沿市場的私人市場投資機會可能是下一個大事件，” Nuzum説，特別是在全球跨國公司尋求將供應鏈多樣化遠離中國的情況下。“我們非常看好新興和前沿市場的私人市場投資，部分原因是這在大多數客户投資組合中佔比很低，而潛在機會卻很大。”

對中國持樂觀態度

關於中國，Nuzum表示，一些投資者已經將持有量降至零，要麼是因為對該國前景的戰術觀點，要麼是對地緣政治風險或環境、社會和治理準則的擔憂。他説，其他一些投資者，特別是中東投資者，由於估值較低，對中國的持倉超過基準指數。

“你在中國投入的每一美元，都會獲得美國兩倍的收益率，” Nuzum提到目前的市盈率。“我們對中國的長期前景持樂觀態度。中國在繼續跨越技術、將資本應用於勞動力和提高生產率方面有巨大空間。”

彭博社的分析顯示，中國主權財富基金可能在第一季度至少購買了430億美元的在岸交易所交易基金，揭示了國家為遏制市場暴跌而進行的救市行動的程度。

中央匯金投資有限公司可能是根據最新申報文件計算的，增持了三月份六大主要ETF的實體，彭博社的計算顯示。第一季度的購買量是預計的68億美元，是國家隊在2023年下半年購買的6.8億美元的六倍多，當時國家基金剛開始支撐股市。