《彭博社》：掛毯-卡普里和昂貴的手袋是反托拉斯特的錯誤目標

Andrea Felsted

一個2021年左右的Coach包。

攝影師：Slaven Vlasic/Getty Images 北美Eton。

攝影師：AFP/AFP Tapestry公司對競爭對手Capri Holdings Ltd.的價值85億美元的收購要約引發了激烈爭端。美國聯邦貿易委員會週一提起訴訟阻止這筆交易，稱這將提高所謂的經濟實惠或可及的奢侈品市場上的包包價格。

但是，專注於對3850億美元全球高端商品市場的任何狹義定義都忽略了更廣泛的奢侈品市場格局。該行業正日益分化為由LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE等大型參與者主導的集團和其他幾乎所有其他人。

Bloomberg觀點傑克·史密斯在特朗普1月6日案件中面臨艱難選擇泰勒·斯威夫特揭示音樂評論的黑暗面哥倫比亞抗議者能實現他們的目標嗎？歐洲和英國需要全面備戰在這種背景下，較小的競爭對手必須加強實力，以與奢侈品巨頭競爭。如果他們不這樣做，並被迫撤退，那麼消費者在選擇下一個包包時將面臨更少而不是更多的選擇。

FTC聲稱，Tapestry的Coach和Kate Spade以及Capri的Michael Kors在價格、折扣、促銷和創新方面直接競爭。它還表示，他們所在的市場與歐洲品牌（如路易威登和開雲集團的古馳）有所不同。

但是，任何認為手提包市場沒有競爭的人顯然從未購物過。在“高低搭配”潮流中，消費者在價格範圍內瀏覽，從高端零售商，像是Inditex SA的Zara逐漸向高端市場發展，到歐洲奢侈品牌。例如，Coach的Z世代最愛款式The Tabby，將成為後者低價產品的明顯替代品。而正是在這個更實惠的市場段，競爭可能會加劇，而不是減少。

美國和中國的增長放緩，促使品牌重新連接那些被定價過高的顧客。他們可以通過小型物品，比如迪奧的迷你包或者路易威登的塗層帆布配件來做到這一點。

他們可能會找到其他方式來觸及這一羣體。例如，LVMH成功地扭轉了多年來一直處於頹勢的Marc Jacobs。他們從大約200美元起售的標誌性Tote包直接威脅到Tapestry和Capri。

這凸顯了一小部分日益強大的主要參與者的力量。Tapestry和Capri並不是唯一尋求整合的獨立公司。去年，Valentino將30%的股份賣給了Kering，並且此後利用這一聯繫招募了前古馳設計師Alessandro Michele。

Bloomberg Intelligence的分析師Deborah Aitken和Jennifer Rie指出，合併後的集團將在美國奢侈皮具市場超過LVMH，但僅僅是一點點。他們估計，擁有超過200億美元年銷售額的路易威登，在美國皮具市場份額超過20%。

設計主管

合併後的集團將是最大的，但僅僅如此

來源：彭博智庫，歐睿

Tapestry和Capri在過去的八年裏一直試圖成為美國對路威酩軒的回應，但仍然落後於其爆炸性增長。 Tapestry已經重振了其旗艦品牌Coach，通過有效的廣告活動，知名大使如詹妮弗·洛佩茲以及熱門產品，比如Tabby。

但Capri尚未在Michael Kors上取得同樣的成就。它將受益於Tapestry的專業知識，也將受益於擴大集團的更大財務實力。事實上，兩家公司都可以利用其規模來投資於營銷、店鋪和人才。

許多投資者押注這筆交易不會達成。Capri的股價比57美元的報價低約19美元，這是自8月份宣佈交易以來的最大差距。

手提包恐慌

Capri的投資者對這筆交易變得越來越緊張

來源：彭博

如果這種情況發生，兩家公司都將面臨獨自應對巨大挑戰。Tapestry將處於更有利的位置。Capri看起來更具挑戰性。例如，如果被迫徹底改組業務，關閉店鋪或縮小產品範圍，消費者的選擇將更少。

在這裏有一個先例，JetBlue航空公司未能完成對Spirit航空公司38億美元的收購。他們無法説服一位聯邦法官，稱他們需要合併以挑戰更大的競爭對手，因此取消了交易。此後，兩家公司都陷入困境，JetBlue最近取消了一些航線。

聯邦貿易委員會可能會以Tapestry和Capri為例，以顯示其捍衞選擇權。但在大西洋彼岸的Cashmere大猩猩面前，昂貴的手袋並不是正確的目標。

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對於英國的私立學校及其客户來説，這是焦慮的時刻。這個支持數十萬個工作崗位併為經濟貢獻超過160億英鎊（200億美元）的行業，如果目前看來可能性很大的是，反對黨工黨贏得下一次選舉並繼續實施對學費徵收20%增值税的計劃，將面臨數十年來最大的動盪。學校領導者已經警告説普遍關閉；本月的一項調查顯示，超過四分之一的家長將被迫將他們的孩子轉移到公立學校。

末日場景值得進一步研究。這種規模的大規模外流有多大可能性？不太可能。數十年的數據表明，對私立教育的需求是高度不彈性的。私立學校一直將學費提高超過通貨膨脹率，但學生人數在學生人口中保持相對穩定，約為6%至7%。根據倫敦智囊團英國財政研究所的研究，獨立學校和國立學校每名學生的支出差距自2010年以來已經翻了一番以上。IFS估計，在工黨計劃實施後，私立學校部門的規模將以更為温和的3%至7%的速度收縮。