中國購買停滯，銅面臨回調風險 - 彭博社

銅線軸。攝影師：Justin Hamel/Bloomberg銅價強勁上漲，接近每噸1萬美元，但在全球最大市場中國，買家對接近兩年來最高價的銅價感到猶豫。

最近幾周，受投資者對全球製造業復甦和礦山供應收緊前景的樂觀情緒推動，銅價飆升。但持懷疑態度的人指出中國市場的疲軟，包括他們稱中國銅加工企業日益不願接受更高水平的情況。

自3月以來，由於加工企業難以將成本上漲轉嫁給客户，迫使他們限制採購，上海沃瑞金屬集團有限公司的總經理王偉在杭州的一次行業會議上表示。

加工企業購買精煉銅並將其轉化為更專業的產品，他們通常非常關注價格——尤其是在需求不確定的時候。銷售金屬給加工企業的王在一次採訪中表示，價格已脱離基本面，應該出現回調。

本週初，倫敦金屬交易所的銅價幾乎突破每噸1萬美元，這一月份的飆升使預測長期大漲的多頭變得更加大膽。自那時以來，銅價已經出現下跌，週一收盤較低，週二下跌了多達1.8%。

“最近的上漲後，加工商的需求非常疲弱，中信金屬有限公司的銅部主管顧燕在會議上表示，引用了中國庫存的增長情況。“可再生能源領域只有一點需求，其他市場需求不大。加工商都在等待價格調整來喘口氣。”

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其他市場數據也顯示需求疲軟。洋山銅溢價，即進口材料溢價於交易所價格之上的部分，已經跌至接近零，而國內供應與期貨價格之間的折扣創下了自2022年以來的最大差距，這種結構表明供應過剩。中國冶煉廠還在向緊縮的海外市場出口精煉銅。

“要預測牛市是否能夠持續，我們更關注加工商是否能夠將上漲的價格轉嫁給消費者，”王説。“加工商在這方面遇到困難，現金流是另一個大問題。”

長期利率環境的提高正在提升中國股票的吸引力，並推動亞洲的價值投資策略。

根據摩根資產管理和安聯全球投資公司的説法，日本和韓國的企業改革將支持價值投資論點。與此同時，M&G投資管理公司對中國股票的接近創紀錄低估值感興趣。其他避險選擇包括出口商和印度的國內驅動型股票。