德國經濟發出生命跡象 - 但工業仍在掙扎 - 彭博社

Alexander Weber

2024-04-27

經過兩年令人疲憊的接近零增長，德國的經濟前景再次好轉。然而，消費驅動的復甦掩蓋了工業的持續疲軟，而這一問題沒有快速解決的辦法。

本週發佈的數據表明，德國經濟的復甦正在加速，特別是在旅遊和餐飲等服務行業。企業的信心正在改善，人們對廣泛預期的冬季衰退被避免的信心也在增強。

來源：Destatis，彭博社

儘管工廠仍然處於低迷狀態，但歐洲心臟地帶的積極發展在整個歐元區受到歡迎，德國曾是主要的增長引擎，但由於能源成本上升和來自中國的需求減弱，該國成為最大的落後者。

這也可能使執政黨受益，因為工資上漲、通脹下降以及即將降息的前景改善了前景——這反過來又有助於降低德國選擇黨的吸引力，該黨的支持在過去幾年中大幅增加。

“消費者對形勢的發展感到更加自信，並準備多花一點錢，”滙豐銀行的經濟學家安雅·海曼説。然而，由於製造業仍然停滯不前，“我們並不真正期待德國會有強勁的復甦，因為工業在整體增長中佔有如此大的份額。”

對第一季度國內生產總值的初步估計預計將在週二由德斯塔提斯發佈。德國聯邦銀行最近修正了之前的下降預測，現在預計將出現——儘管是温和的——增長。在前一個季度萎縮之後，工業生產的增長以及由於温和的冬季天氣而改善的建築業發展可能有利於這一結果。

這種觀點與彭博社調查的經濟學家的評估一致，他們預計GDP將增長0.1%。然而，彭博經濟學的即時預測卻暗示出輕微的下降。

彭博經濟學的看法……

“德國經濟正在改善，最近的調查數據表明。四月份Ifo商業氣候指數的上升表明，本季度的經濟活動將比預期更強勁增長，這主要歸因於服務業的加速增長。”

—馬丁·阿德默，經濟學家

無論結果如何：本季度的表現很可能會更強。Ifo研究所測得的商業預期在四月份達到了年度高點，而根據GfK的數據顯示，由於薪資預期上升，消費者信心連續第三個月上升。

新的信心正值通貨膨脹回落，從11.6%的高點降至2.3%。這一趨勢在整個地區得到了反映，並促使歐洲中央銀行在一系列加息後，首次在六月份展望降息。

本週公佈第一季度業績的公司反映了更好的消息：軟件製造商SAP預計雲業務將實現創紀錄的收入增長，而阿迪達斯則提高了其盈利目標。

漢堡港的集裝箱船。來源：Getty Images Europe然而，德國經濟復甦的幅度受到製造業主導地位的制約，根據S&P Global對採購經理的最新調查，該行業已經疲軟近兩年。

化工巨頭巴斯夫在2024年初遭遇盈利下滑，首席執行官馬丁·布魯德穆勒表示，他無法確認其行業“沒有基本的趨勢逆轉”，該行業受到高天然氣價格和疲弱的海外需求的困擾。

汽車製造業的情緒也沒有好到哪裏去。供應商大陸集團的業績未能達到本已低迷的預期，首席執行官尼古拉·塞策在週五警告股東，今年的開局“表現疲軟”。

一些人對製造業最終能夠趕上經濟其他部分持樂觀態度。

德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾表示，他聽到“相對強勁”的訂單增長，而德意志銀行的分析師對全球增長將支持未來幾個月的出口持樂觀態度。國際貨幣基金組織最近將2024年全球經濟增長的預測略微上調至3.2%。

德國總理奧拉夫·肖爾茨也表示樂觀：“德國工業對增長、繁榮和就業的貢獻依然不減。”

雖然工業要感受到寬鬆貨幣政策的好處還需要一些時間，但出口可能會在今年受益於更強勁的全球貿易。Ifo主席克萊門斯·福斯特對此感到驚訝，因為這還沒有發生。

“我們看到全球經濟正在復甦，但這似乎沒有影響到德國製造業，”他在接受彭博電視台的弗朗辛·拉克瓦採訪時表示。“我們還沒有看到那裏的復甦。希望它能到來，但這可能還需要時間。”

Ifo研究所主席克萊門斯·福斯特在彭博電視台表示：“我們目前看到的情況證實了預測，認為德國的增長將是疲軟的，但至少不會是負增長。”

結構性擔憂也影響着整體局面。經濟部長羅伯特·哈貝克在週三介紹今年的預測時，因長期的GDP預測疲軟而感到擔憂。政府現在預計增長為0.3%，之前為0.2%。

“為此，我們必須創造新的經濟活力，加強創新，減少不必要的官僚主義，並果斷應對勞動力短缺，”哈貝克説。

這被證明是困難的。最近的32億歐元税收減免方案在漫長的談判中被削弱，財政部長克里斯蒂安·林德納僅將其視為實現更強勁經濟增長的第一步。

此外，肖爾茨的紅綠燈聯盟必須在明年的預算中節省約200億歐元，以遵守債務剎車。根據貝倫貝格銀行首席經濟學家霍爾格·施米丁的説法，由此產生的辯論雖然會減緩經濟復甦，但不會阻止它。

“只要政治不確定性沒有增加，家庭和企業在最近的低迷後應該會再次增加支出，”他説。“企業和消費者預期的恢復表明了這一點。”