中國債券避開全球債務拋售，收益差距擴大-彭博社

中國的主權債券再次避開了全球債市的暴跌，展示了它們經常被投資者提及的吸引力之一 — 與全球同行的低相關性。

今年以來，該國的基準十年期收益率下降了約23個基點，而同期美國國債收益率上漲了78個基點。中國的表現優於其他國家，這是由於經濟週期不同：中國央行正尋求放鬆政策以支持增長，而世界上許多國家的政策制定者則保持利率較高以抑制通脹。

新加坡abrdn Plc的亞洲固定收益投資總監Edmund Goh表示：“大多數外國基金經理此刻可能會被美國國債收益率所吸引，但是，如果考慮到這些市場的波動性，我認為中國是一個很有意義的選擇。”“我們仍然認為這是一個押注中國結構性增長放緩的好市場。”

中國債券今年下降，違背全球趨勢

來源：彭博社

由於經濟增長疲軟和通縮風險推動了對進一步寬鬆政策的押注，中國債券近幾個月來一直在上漲。這些證券還受益於避險需求，因為當地股市的拋售增強了固定收益資產的吸引力。

儘管中國債券長期脱離了全球同行，但目前的分歧 — 美國和中國十年期收益率之間的利差超過230個基點 — 是20多年來最大的。

除了不同的政策週期外，由於海外投資者出售市場，擔心地緣政治緊張局勢，中國債券與全球同行的相關性也降低了。根據官方數據，根據彭博社的計算，截至3月底，外國持有中國政府債務的比例降至7.5%，接近2018年以來的最低水平。

變得昂貴

一些投資者表示，與海外同行相比，中國債券的收益率已經大幅下降，現在看起來不那麼具吸引力。

“考慮到美國國債出現的大幅調整，進一步增加中國政府債券頭寸的吸引力正在減弱，”摩根大通亞洲外匯和利率投資組合經理Jason Pang在香港表示。“我們正在考慮將中國政府債券重新配置到美國國債或其他亞洲利率市場，以捕捉價值創造。”

高盛的觀點

中國債券的漲勢在上週出現了一些阻礙，此前一位中國人民銀行官員在一家當地報紙上發表警告，稱債券收益率下降趨勢可能會出現潛在逆轉。

儘管承認央行的影響，高盛集團表示，他們仍預計長期內收益率將保持相對較低。

“中國人民銀行可能會在發行超長期中央政府專項債券和進一步經濟復甦的情況下逐步引導債券收益率上升，但政策立場轉向收緊模式的可能性仍然不大，”包括陳新權在內的該投資銀行的分析師在一份研究報告中寫道。

“從長期來看，我們預計利率將保持低位，鑑於長期的房地產低迷和持續數年的解決地方政府債務風險的努力，信貸需求疲弱，”他們寫道。

特斯拉公司的埃隆·馬斯克（Elon Musk）在週日進行了一次未經宣佈的中國之行，尋求對可以幫助扭轉該汽車製造商營收下滑的駕駛輔助軟件的批准。

特斯拉首席執行官會見了上海市委書記李強，後者幫助該公司建立了如今全球最大的工廠。