韓國投資者在與中國相關的奇異產品上損失近40億美元 - 彭博社

樸順子在3月29日的首爾抗議活動中。攝影師：卓宏/Bloomberg烏拉圭首都蒙得維的亞的天際線。攝影師：布魯克斯·克拉夫特/Corbis Historical/Getty Images樸順子花了五十年時間作為清潔工工作，積攢了一生的積蓄。現在，這位韓國退休人員投資於一種結構複雜到連銷售它的銀行家都難以理解的產品，她660億韓元（48萬美元）的一半以上已經虧損。

這位75歲的老人是數十萬名被韓國一些最知名的銀行和券商出售與恒生中國企業指數掛鈎的股權鏈接證券的韓國人之一。

這些票據是該國最大的誤售醜聞之一的焦點，當局估計今年零售投資者的損失可能達到5.8萬億韓元（42億美元）。這是最近一系列震驚該國940億韓元結構化產品市場的事件之一，也動搖了對金融行業的信任。

“銀行家欺騙了我，”樸順子説，她沒有完成小學學業，也不懂如何使用互聯網，她是三年前與韓國最大金融公司KB金融集團的零售銀行部門國民銀行(Kookmin Bank)投資的。 “那筆錢是我一生的全部。”

產品的廣泛銷售揭示了韓國零售投資領域，中年和老年顧客被銀行積極推廣的高風險產品所吸引。小投資者被高回報的潛力所吸引，認為這是緩解養老金制度不足、生活成本上漲、低利率和韓國股票相對弱勢回報的必要手段。

“很難找到一個國家，在這個國家，帶有重大損失風險的結構化零售產品如此廣泛地向普通消費者大規模銷售，”韓國資本市場研究所高級研究員李孝燮説。

據韓國金融監督服務的指導方針，被發現誤售這些產品的五家銀行和六家券商將根據韓國經濟學家Bloomberg Economics的權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡權衡

在FSS調查中心的HSCEI相關票據是在2021年以超低利率的背景下出售的。一些韓國銀行依賴於利息相關收入，為了抵消利潤下降，開始通過提高手續費和佣金的幅度來擴大利潤。他們發現了一個甜蜜的點，將結構化產品銷售給渴望獲得更高回報的零售投資者。

韓國風險結構化票據的增長

中國相關證券在2021年出售

來源：金融監督局，彭博社

這些票據之所以受歡迎，是因為該指數的波動性使它們能夠在定期存款利率約為1.2%時產生約4%左右的較高票息率。

但有一個問題：如果指數下跌50%或更多，投資者將面臨失去全部本金的風險。

指數確實下跌了。受持續的中美緊張局勢、對亞洲最大經濟體前景的擔憂以及北京的監管打擊的影響，HSCEI的50個成員去年連續第四年出現前所未有的虧損。雖然2024年有所反彈，但仍比2021年2月的峯值下跌了超過48%。

對於51歲的鐵路工人Ju Jae Hyeon來説，財務打擊發生在2月，當時他收到了國民銀行的短信，稱他三年前投入了2.1億韓元的ELS產品已經到期，虧損了53%，這意味着他失去了超過一半的初始投資。在那之前，Ju一直認為他的錢存放在定期存款中。

“他們只強調產品的高收益率，”他談到銀行的銷售過程時説。“我從來沒有得到關於背後的指數或它們是如何管理的解釋。”

Ju Jae Hyeon攝影師：Woohae Cho/Bloomberg國民銀行拒絕就個別案例或客户的指控發表評論。

除了國民銀行，金融監督委員會的調查還涉及新韓銀行、韓亞銀行、農業協作銀行、渣打銀行韓國分行、韓國投資證券公司、未來資產證券公司、三星證券公司、KB證券公司、NH投資證券公司和新韓證券公司

‘無需擔心’

韓國以其眾多的個人投資者和他們對高風險投資的偏好而聞名。許多二三十歲的人已經擁抱了加密貨幣、槓桿基金，甚至在特斯拉公司上進行了大額投注。

然而，面臨ELS損失的22%的人年齡在65歲或以上，許多人表示他們本不應該被出售這些票據，因為他們不符合成為複雜投資者的標準。

61歲的仁川退休人員柳東仁説他告訴國民銀行的銀行家他需要把退休金放在一個安全的地方。

“銀行家告訴我只要相信他，把所有的錢都放在ELS上，説這類似於儲蓄和定期存款，只要沒有戰爭就無需擔心，”他説。“我真的是一個膽小的人。如果我聽説有風險，我就不會簽約。”

三月份，金融監督局表示，其調查發現這些票據被出售給不適合購買此類高風險產品的投資者，稱許多銀行家誤導了投資者。它建議銀行和證券公司根據投資者的年齡和過往投資經驗進行賠償。監管機構正準備對這些公司實施制裁。

所有五家被金融監督局調查的銀行，以及未參與調查的花旗銀行韓國，都接受了這些指導方針，根據這些方針，預計投資者將獲得20%至60%的損失賠償。NH投資證券表示將考慮金融監督局的建議，而其他證券公司則拒絕置評。

新韓和農業合作社拒絕進一步置評，而渣打銀行韓國和韓亞銀行則未回覆電話和電子郵件。

許多ELS買家表示他們只會接受全額賠償 —— 這種做法很可能最終會上法庭。數百名客户在一些銀行外抗議，敦促它們全額賠償。

然而，金融監督局表示，只有6.7%的賬户是由首次ELS投資者持有的。這可能會使客户尋求全額賠償的努力變得更加複雜，因為當局已建議銀行如果之前投資過ELS，則應返還較少的資金。

對於78歲的文奎和這樣的人來説，獲得全額賠償至關重要。

“我一生的積蓄一下子就沒了，”這位前保安和汽車工廠工人説。“年輕人可以工作賺錢，但像我這樣的老年人卻沒有工作的地方。沒有希望。”

烏拉圭工會和社會組織星期六收集到足夠的簽名，以舉行一次憲法改革投票，可能導致南美國家廢除私人養老金儲蓄。

如果在十月份通過全民公投獲得選民批准，該措施將在憲法中確立60歲的最低退休年齡，使國家壟斷社會保障系統，並迫使養老基金將代表160萬人管理的超過9170億比索（240億美元）轉移到國家管理的信託基金，等等。