日本的債務困境可能會使任何外匯干預失敗，布魯克斯表示 - 彭博社

傍晚，東京丸之內區的通勤者穿過一個十字路口。

攝影師：Soichiro Koriyama/Bloomberg日本時間週一亞洲時段，日元突然急劇上漲。

攝影師：Kentaro Takahashi/Bloomberg對於前高盛集團首席貨幣策略師羅賓·布魯克斯來説，日本龐大的政府債務——至少目前是如此——可能會毀掉任何支撐日元的努力。那筆債務已經膨脹到相當於國內生產總值的250%以上，超過任何同行，根據國際貨幣基金組織的數據。他説，這給了日本央行強烈的動機，保持低利率以控制政府的成本。

總之：除非政策發生變化，否則這將抵消任何推高日元價值的努力，日元的價值受到日本堅持採用美國兩年前放棄的極低利率政策的拖累。

“這實際上是關於債務——債務過多，這迫使日本陷入非常困難的境地，保持低利率，從而將財政困境轉嫁給日元，”現在在華盛頓布魯金斯學會擔任研究員的布魯克斯説道。“即使你有很多債務，你也可以利用你的中央銀行來保持低利率。因此，日本一直在這樣做，歐洲也一直在這樣做，但是會有後果。”

日本債務飆升

來源：國際貨幣基金組織2024年4月財政監控報告

對日本的後果是日元急劇貶值，自2022年3月美聯儲開始加息以來，日元對美元匯率已經下跌超過四分之一。週一，有猜測稱日本政府首次自2022年以來干預支持貨幣，當時貨幣從34年低點反彈。

然而，對於這些措施的有效性存在疑慮，鑑於更大的抵消壓力。

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儘管日本銀行已允許利率略高於零，但10年期日本國債的收益率仍然只有約0.9%，而美國國債的收益率為4.6%，這給投資者提供了一個強有力的動機，他們賣出日元買入美元，以便在美國投資。

日本銀行還在通過所謂的量化寬鬆購買政府債券，這是一種向金融系統注入現金的步驟，而美聯儲一直在逐步收緊。布魯克斯表示，這種寬鬆政策實際上在抵消任何支撐貨幣的影響。

“日本銀行應該通過允許10年期國債收益率上升來收緊政策，然後[財政部]的干預將更加有效，”他説。“這是缺失的部分。”

布魯克斯在擔任國際金融協會首席經濟學家和高盛集團首席外匯策略師之後，加入了布魯金斯學會。他在2022年對巴西雷亞爾的準確預測使他在巴西成為了一位病毒式的名人。

到目前為止，日元是兑美元表現最糟糕的發達國家貨幣，價值下跌了近10%。

“這完全是他們自己造成的，他們不願意減少債務，”他説。“有趣的是，這挑戰了發達經濟體財政空間無限的説法。”

貨幣交易商警告日本政府，由於經濟力量可能需要進一步貶值，他們將需要反覆採取行動來支撐備受困擾的日元。

週一亞洲時段，日本市場因假日休市，日元突然急劇上漲。此舉引發了猜測，日本官員已經對其暴跌失去耐心，並採取了支持措施。今年，該貨幣兑美元貶值了大約10%，是十大貨幣中表現最差的，週一突然反彈前觸及每美元160.17日元的34年低點。