《下一個非洲：多哥的一個家族王朝對民主造成另一次打擊 - 彭博社》

法烏雷·納辛貝在2023年11月柏林舉行的二十國集團投資峯會上。

攝影師：Krisztian Bocsi/Bloomberg 歡迎來到《下一個非洲》，這是一份每週兩次發佈的關於非洲當前狀況和未來走向的新聞簡報。點擊這裏註冊以便接收到您的電子郵件。

通過憲法手段，多哥總統法烏雷·納辛貝很可能延長了他家族57年的統治，鞏固了該國的專制主義，並加劇了西非的民主倒退。

這對一些鄰國以及傳統的美國和歐洲盟友來説必須引起關注，他們看到該地區與俄羅斯建立了更緊密的聯繫。

納辛貝剝奪了總統的實質權力，將其轉移給了部長理事會主席。該機構將由議會中最大黨派的領導人領導 —— 幾乎可以肯定是他自己。這個職位不受任期限制。

選舉官員準備在多哥洛美的一個投票站點進行計票。攝影師：Emile Kouton/AFP/Getty Images週一議會選舉的結果被普遍預計將重複之前的選舉，納辛貝的統一共和國黨將被宣佈為獲勝者，伴隨爭議和暴力抗議 —— 這意味着他很可能會繼續擔任多哥的事實領導人。

57歲的他自2005年父親在任期間去世以來一直統治着這個國家，他的父親在1967年發動政變奪取了權力。

儘管Gnassingbé與莫斯科和華盛頓保持着聯繫，但他最近還與俄羅斯簽訂了軍事合作協議。多哥隨後從莫斯科購買了攻擊直升機，並歡迎俄羅斯的軍事訓練人員。

在西非其他地方，俄羅斯的非洲軍團已經部署在馬裏和布基納法索，尼日爾已經驅逐了法國和美國的軍隊，乍得也質疑了美軍的存在。這些國家，以及幾內亞，都由軍政府統治。

Gnassingbé鞏固權力的努力可能會使美國和歐洲維持在這個地區的影響力的努力變得更加複雜，這個地區是他們與極端主義作鬥爭的前沿，並且已經成為他們與俄羅斯爭奪權力的一個日益重要的棋子。

**重要新聞和觀點：**家族王朝制定計劃在投票後無限期統治多哥 多哥限制總統權力但可能延長現任統治是什麼推動了撒哈拉以南非洲的政變？：快訊非洲的選舉之年面臨着一個頑固的敵人：Ken Opalo選舉激增將考驗投資者低估政治風險

新聞摘要

肯尼亞發生洪水和泥石流，已造成169人死亡，預計隨着由厄爾尼諾天氣條件引發的傾盆大雨持續，死亡人數將繼續上升。最嚴重的事件發生在首都內羅畢以北的邁邁久地區，週一發生洪水導致一個村莊被淹，造成45人死亡，73人受傷，政府表示。全國範圍內近191,000人受到影響，僅在內羅畢就有超過147,000人流離失所。

內羅畢的一處被淹沒的非正式定居點。攝影師：Patrick Meinhardt/Bloomberg可口可樂正準備進行潛在的首次公開募股，據消息人士稱，美國飲料巨頭考慮在明年儘快對其非洲裝瓶業務進行雙重上市，地點分別為約翰內斯堡和阿姆斯特丹，並可能為該業務尋求超過80億美元的估值。它擁有該裝瓶單位的66.5%，而Gutsche Family Investments擁有其餘部分。

津巴布韋央行開始向公眾發行ZiG紙幣和硬幣，這是決策者自公佈新貨幣以來的第一次會議，保持利率不變的一天。ZiG，即津巴布韋黃金，是自2008年以來該南非國家的第六次嘗試推出穩定的本國貨幣。它是在4月5日宣佈的，自三天後開始交易以來，該單位的交易一直是電子化的。這裏有一個關於ZiG的解釋。

非洲貨幣監測

自4月23日以來主要貨幣相對美元的表現

來源：彭博社，FMDQ提供尼拉

注：百分比變化是根據上週截至紐約時間週一午夜的數據計算的。正的百分比變化表示相對於美元的升值。

雀巢正在擴大一個項目，增加了供應其KitKat巧克力棒可可的貧困非洲農民的收入，但符合條件的種植者仍然無法賺取足夠的收入來滿足他們的需求。這家瑞士公司已經在非洲頂級生產國象牙海岸的11000個家庭中開展了一個項目，向履行義務（如讓孩子上學）的家庭支付高達535美元的年度獎金。儘管這隻覆蓋了象牙海岸農場的一小部分，但雀巢計劃進一步推廣該項目，包括在鄰國加納。

由南非前總統雅各布·祖馬支持的政黨表示，預計在5月29日選舉後將進入政府，並計劃提高資本利得税和遺產税。自祖馬去年12月力挺該黨以來，uMkhonto weSizwe黨已經成為選舉中的變數。民意調查顯示，該黨有望贏得8%至13%的選票，不太可能在全國掌權，但仍可能成為議會中的權力經紀人。以下是有關選舉的解釋。

雅各布·祖馬在南非東部誇祖魯-納塔爾省Nkandla的家園外集會。攝影師：Leon Sadiki/BloombergBHP提議讓英美資源公司在收購之前將鉑金和鐵礦子公司分拆出去可能需要南非監管機構的批准。根據BHP的提議，英美需要首先剝離其在南非運營資產的控股權益，包括Kumba Iron Ore和Anglo American Platinum。儘管英美上週拒絕了澳大利亞礦業集團390億美元的最初提議，但消息人士表示BHP正在考慮提出改進的報價。

本週圖表

自2019年以來，南非的GDP增長平均為0.3%

經濟增長率不足以解決高失業率問題

來源：南非統計局

投資者不應忽視南非，因為它擁有強大的制度，如果專注於加快增長，可以支撐其經濟，這是標準銀行經濟學家Razia Khan的觀點。作為非洲最工業化的國家，南非一直受到停電、犯罪和運輸網絡故障的困擾。但普華永道的一項研究顯示，與歐洲、中東和非洲地區的國家相比，南非的經濟正變得更具吸引力，成為私營企業的更有吸引力的地點。

美國股市的常規交易時間為390分鐘。但按照目前的情況發展，最終可能只有最後的10分鐘才最重要。

根據交易算法開發商BestEx Research編制的數據，如今約有三分之一的標普500指數股票交易是在交易日最後10分鐘內執行的，這一比例比2021年的27%有所增加。

現在來自歐洲的新證據顯示，類似的情況可能正在損害流動性並扭曲價格。

這為全球被動投資熱潮的批評者提供了新的論據，因為指數基金推動了這一現象。這些產品通常在收盤時買賣股票，因為當天的最後價格被用來設定它們旨在複製的基準。

等待它

標普500股票越來越多地在收盤時執行

來源：BestEx研究

僅在美國，被動股票基金的資產在過去十年裏激增至超過11.5萬億美元，根據彭博智庫編制的數據，將越來越多的交易轉移到了交易日結束時。尋求利用這種流動性的主動參與者也紛紛跟進，形成了一個自我強化的循環。

歐洲的收盤競價在常規交易結束後進行，現在佔公共交易場所交易量的28%，這一比例比四年前的23%有所增加，彭博智庫和分析公司big xyt的數據顯示。

“眾所周知，收盤競價是非常好的市場收盤機制，”法蘭克福歌德大學的本傑明·克拉普漢姆説，他是一項名為《將交易量轉移到收盤：對價格發現和市場質量的影響》的新研究的合著者論文的標題為交易量轉移到收盤：對價格發現和市場質量的影響。 “這可能是真的，但是如果我們將這麼多的交易量轉移到一天中最後的交易機會，我們可能會看到價格的不有效率。”

克拉普漢姆與同事米夏·本德和德國聯邦銀行研究員本尼迪克特·施韋姆萊因合著的這篇論文，重點關注了2019年中期至2023年期間倫敦、巴黎和法蘭克福交易所的大盤股。這三人發現，股票通常在連續交易結束和收盤競價定價之間波動，但其中14%的波動在隔夜反轉 —— 這表明它是由單邊流動而不是基本面推動的。

收盤競拍佔據了歐洲股票交易量的日益增長份額。來源：彭博智庫新研究呼應了早期的研究，包括在美國，2023年的一篇論文也認為，在競拍期間出現的變動會在隔夜時恢復，這是由於流動性動態。

這項指控是對被動投資的多項指責之一，包括它可能盲目膨脹公司估值，並在主要指數重新平衡時造成嚴重混亂，引發數十億美元的單向交易。這一系列擔憂已經激發了來自批評者如埃隆·馬斯克等人的高調攻擊，最近還有Greenlight Capital的大衞·艾因霍恩。

但任何收盤扭曲應引起關注的程度尚不確定，正如現代市場中的許多情況一樣，這場辯論並不明確。

對於BestEx Research的創始人Hitesh Mittal來説，隔夜恢復是正常市場功能的一部分。被動基金可能會在收盤時以稍高的價格購買，但他認為這個成本比流動性提供者在當天較早時期為其規模的交易收取的費用“要低得多，遠遠低得多”。

在美國，確定收盤價格的機制與連續交易的最後幾分鐘同時進行。根據Rosenblatt Securities編制的數據顯示，上個月將近10%的美國股票是在收盤競拍中交易的，接近此前2019年的高點，此前在零售交易狂潮中有所下降。

納斯達克北美交易服務戰略負責人查克·麥克（Chuck Mack）表示，市場參與者喜歡收盤競價的透明價格發現和“深度流動性”。他説，美國白天的流動性更多受到不同平台交易股票日益增多的碎片化影響。

與此同時，墨爾本大學的卡羅爾·科默頓-福德（Carole Comerton-Forde）和博科尼大學的芭芭拉·林迪（Barbara Rindi）等兩位研究人員在2022年得出結論，表面上歐洲的逆轉可能是由於市場開盤時的噪音，而不是扭曲，而且白天的流動性並未受到收盤競價的影響。代表這兩位研究人員發表觀點的科默頓-福德表示，監管機構目前還沒有理由擔憂，但應繼續關注這一領域，以防情況發生變化。

倫敦證券交易所尚未立即回應置評請求。歐洲交易所的一位發言人承認指數再平衡後會出現價格逆轉，但表示“觀察到的逆轉通常很温和，在重大流動性事件後市場過度反應很常見。”

德國交易所的一位發言人表示，儘管市場參與者意見不一，但總體上認為收盤競價並不是問題。

在美國，儘管交易量向一天結束轉移，但零售投資者的增加角色促使像羅賓漢（Robinhood）這樣的多家券商提供一些證券的24小時交易，以便他們獲得最大的買賣機會。然而對於機構專業人士來説，越來越重要的是最後幾分鐘。

“當我與那些交易組合對這些流動性變化更為敏感的客户交談時，他們肯定會等待，”大數據公司big xyt的業務發展負責人Mark Montgomery説道。“隨着一天中連續部分的流動性減少，他們泄露意圖信息的潛力更大。”

你如何看待短期期權的繁榮？在彭博MLIV Pulse中分享你的觀點調查。

滙豐控股有限公司首席執行官諾爾·奎恩將卸任，這是一項出乎意料的舉動，此舉發生在歐洲最大的銀行試圖應對中美關係惡化的背景下。

董事會已經開始了尋找繼任者的正式程序，並將考慮內部和外部候選人，根據週二的一份聲明。聲明稱，奎恩將在此過程中繼續留任，以確保平穩有序的過渡。