阿波羅有一些死亡賭注 - 彭博社

墨西哥正在進行一場前所未有的競賽，關乎美國邊境以南工廠繁榮的最大受益者之一的未來。

在週二下午的一次會議中，TF Administradora Industrial，或Terrafina，將向股東們提供公司收到的至少六個不同的收購要約的細節。其中三個要約將使用股份交換或合併來打造墨西哥最大的工業地產公司。兩個要約可能是現金，讓投資者有機會在股價創紀錄高位時出售股票。

隨着越來越多的公司尋求出口到美國的空間，墨西哥的工業房地產市場一片繁榮。圍繞“近岸外包”趨勢的炒作引發了該國股市的股權發行復甦。在未來幾周，Terrafina的投資者將收到一系列要約，以收購他們在公開市場上的股份。如果大多數人接受基於股份的要約，那麼產生的公司將成為投資者在墨西哥參與“近岸外包”主題的最流動方式之一。

自2月份開始出現收購要約以來，Terrafina的股價今年上漲了17%，使其市值達到19億美元。首席執行官阿爾貝託·克雷廷表示，墨西哥從未見過如此多針對同一公司的競爭性公開要約。

“我們正處於未知領域，”克雷廷在一次視頻採訪中説道。他表示，競標方可能會改進他們最初的非約束性要約，他預計首批投標將在5月的前兩週在市場上啓動，前提是獲得監管機構的批准。

公開披露的報價值很難計算和比較，因為它們涉及對資本化率和公司衡量自身資產方式的不同假設。

墨西哥養老基金將決定哪個報價獲勝，因為他們持有Terrafina股份的約50%，Chretin説。由於養老基金持股信息不公開，他拒絕提供更具體的信息。報價需要51%的批准才能獲勝。如果養老基金對某個報價意見不一，情況可能變得更加複雜，少數股東將加入爭奪，他説。如果招標未能達到51%，可能會出現多輪招標。

Terrafina報價摘要

來源：公司文件，Bradesco BBI，彭博社

注：Fibra Uno提出的淨營業收入資本化率為7.0%-7.4%

該國其他房地產投資信託，即西班牙語中的Fibras，提供的股票報價Prologis Property Mexico，Fibra Uno Administracion，Fibra Macquarie Mexico和Fibra MTY——提供不同的優勢。

Prologis得到全球最大的工業房地產投資信託Prologis Inc.的支持。除了其4700萬平方英尺（440萬平方米）的倉庫和工業園區外，它還提供另外1000萬平方英尺的庫存。這筆交易的規模被Fibra Uno或Funo提出的更為複雜的合併報價所超越。拉丁美洲最大的房地產投資信託希望將其所有工業物業轉移到Terrafina。

Funo，擁有廣泛的辦公和商業持有，一直在尋求通過剝離超過8100萬平方英尺的工業物業來推出墨西哥六年來最大的首次公開募股。新股被稱為Nearshoring Experts & Technology SC，或者Fibra Next，但是墨西哥的税務機構阻止了公司上市計劃的進行。

其創始人，El-Mann家族，現在希望通過將資產轉移到已經上市的公司來重新制定Fibra Next計劃。他們還擁有約6500萬平方英尺的土地儲備，希望最終將其轉移到新公司。與其他出價不同，Funo的合併提議將需要股東投票而不是要約收購，Chretin説。投資者可能會等待看其他要約之後再決定是否投票支持Funo的提議，Chretin説。

根據Itau BBA的Alejandro Fuchs的説法，Fibra Macquarie Mexico和Fibra MTY的報價似乎不太具有吸引力，他預測Prologis或者現金要約將獲勝。“我們認為在這場競賽中佔據上風的仍然是Prologis，”分析師在上週的一份報告中寫道。

億萬富翁German Larrea的企業集團Grupo Mexico SAB據墨西哥報紙專欄作家報道，正在競標。在上週與分析師的電話會議上，Grupo Mexico的高管拒絕就公司是否已經提出要約發表評論，但表示他們有興趣收購工業物業。

養老基金可能不希望承擔再投資風險，不想重新配置這麼多現金，Bradesco BBI策略師Rodolfo Ramos説。他説，Prologis或Funo可能會勝出，因為它們擁有最大的管道來推動增長，儘管他的觀點可能會在出價公佈後發生變化。

“這對最終獲得它的人，以及最終沒有獲得它的人，都有非常重要的影響，”Ramos説。

從財務上講，人壽保險是對你早逝的一種賭注。如果你購買了一份20年期、死亡保險金為500萬美元、年保費為2.5萬美元的人壽保險政策，1 如果你再活21年，那麼你總共支付50萬美元的保費，卻沒有任何受益。如果你購買了同樣的保單，並在購買後的第二天去世，那麼你支付的保費大約為0美元，卻獲得了500萬美元的受益。你死得越早，你的財務狀況就越好。僅僅是財務上。其他方面你可能更希望晚點去世。

當然，中心問題在於，如果保險單確實支付了500萬美元，你得不到。你已經死了；這是獲得這筆錢的前提。別人會得到。通常情況下，那個人會是你的繼承人：你的配偶、你的孩子，或者其他人。你希望他們也更希望你晚點去世，即使這意味着他們得不到500萬美元，2 但這並不總是正確的，為了人壽保險金而謀殺配偶在小説中和現實生活中都是相當常見的情節。