蘋果的收益（AAPL）帶着低門檻和大規模回購希望 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-05-02

柏林的一家蘋果公司門店。

攝影師：Krisztian Bocsi/BloombergOptica總部位於華盛頓特區。攝影師：Samuel Corum/Bloomberg蘋果公司在準備在收盤後公佈第二季度業績時面臨着一些不同尋常的情況：市場對其期望較低。

今年，蘋果公司作為一個在各種市場條件下都能表現優異的避風港的聲譽已經被推翻，因為它在增長、AI敍事清晰度、價格更便宜等方面明顯落後於同行，或者以上所有方面都是如此。結果是，隨着預期降低，可能對於失望的空間會更小，尤其是在可能會有大規模回購公告的情況下。

“本季度的預期並不是很高，但如果我們得到一個更好的展望，再加上一些讓人興奮的AI方面的原因，我們可能會看到估值開始大幅擴張，”西北互助財富管理首席投資組合經理Matt Stucky説道。“這可能會很困難，但蘋果是一隻高質量的防禦性股票，擁有大量的股東回報和現金流。股東回報是持有頭寸的主要原因。”

分析師們預計蘋果將再次向其回購計劃增加900億美元，這意味着它將在今年跟隨Alphabet Inc.和Meta Platforms Inc.等大科技公司之後宣佈鉅額回購。根據彭博社編制的數據，自2012年以來，蘋果已經花費超過6500億美元回購自己的股票。

回購一直是蘋果支撐收益的一種方式。預計本季度營收將下降近5%，這將是一年多以來最疲弱的增長率，同時也是蘋果過去六個季度中第五個出現負增長的季度。根據彭博智庫的數據，整體科技行業本季度預計將增長8.6%。

增長趨勢在很大程度上反映了大中華區，該地區佔蘋果2023年營收的近19%。由於市場份額流失給華為技術有限公司，蘋果在中國的iPhone銷售疲軟。銷售。今年股價下跌了12%，而納斯達克100指數上漲了2.9%。相對於這個科技股為主的基準，蘋果在2024年第一季度的表現是十多年來最糟糕的。

分析師們普遍持謹慎態度。過去一個季度，對蘋果全年營收的共識下調了2.2%，對淨收益的預期下調了0.8%。彭博跟蹤的分析師中不到60%建議購買該股票，這一比例遠低於其他大型科技股。

儘管如此，這些逆風可能已經在今年的股價中得到了體現。伯恩斯坦本週早些時候將該股評級上調，稱中國的疲軟是“更具週期性而非結構性”，並敦促投資者“買入恐懼”。同樣，花旗銀行認為情緒已見底。

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儘管股價接近25倍預計收益，但這支股票幾乎不像是一個便宜貨。雖然這明顯低於2020年的峯值，但仍高於其長期平均水平，以及整個市場。此外，其他大型公司的倍數相當或甚至更低，儘管它們的增長趨勢更強勁。

“與其他大型公司相比，很難找到購買蘋果的理由，”Synovus Trust的高級投資組合經理丹尼爾·摩根説。“它無法證明增長，沒有殺手級的人工智能戰略，甚至不便宜。”

作為最後一批報告的大型公司之一，蘋果的業績大多數是積極的。微軟公司、Alphabet Inc.和亞馬遜公司都有所增長，而Meta Platforms Inc.因混合的收入預測和支出計劃而下跌。Nvidia Corp，這家與人工智能最相關的芯片製造商，將於本月晚些時候發佈業績報告。

大型公司上漲的一個共同主題是與人工智能相關的需求，這是蘋果相對缺席的領域。然而，它正在將Mac產品重新聚焦於人工智能，這一消息推動了股價上個月近一年來的最佳表現，並且它一直在與OpenAI和Alphabet就向iPhone添加一些人工智能功能進行談判。更多細節預計將在6月的活動中公佈。

如果結果中有關於其人工智能戰略的進一步細節，那可能會帶來額外的興奮。否則，一項積極的資本回報策略可能會提醒投資者對蘋果的喜好，尤其是在高通脹和美聯儲政策不確定性的背景下。

“我是一個長期看好蘋果的人，雖然我對其短期前景感到悲觀，但我試圖保持樂觀態度，”摩根説道。“阻力似乎已經被充分定價，而且它擁有鉅額現金儲備，因此回購股份和增加股息可能會重新激發興趣。然而，在找到真正重新激發增長的方法之前，我認為股票可能會陷入僵局。”

SK海力士股份有限公司透露，其生產高帶寬存儲芯片的能力幾乎已經在明年之前全部預訂，突顯了對人工智能發展至關重要的半導體的強烈需求。該公司旨在保持領先，提供與英偉達公司加速器一起用於創建和託管人工智能平台的先進組件，這些組件與三星電子公司一起發揮作用。

華為技術有限公司，這家被美國列入黑名單的中國電信巨頭，正在通過一個獨立的總部位於華盛頓的基金會秘密資助美國大學包括哈佛在內的尖端研究。

自2022年成立以來，華為一直是一個研究競賽的唯一資助者，該競賽已經授予了數百萬美元，並吸引了來自世界各地科學家的數百份提案，其中包括那些已禁止其研究人員與該公司合作的頂尖美國大學的科學家，根據文件和知情人士透露。