BHP對英美資源公司（AAL）的高風險傾斜將監管機構置於聚光燈下 - 彭博社
Paul-Alain Hunt, James Attwood
BHP集團有限公司。如果計劃成功，對英美礦業公司的大膽舉措將重塑全球礦業行業，中國、南非和日本等反壟斷當局可能會和股東一樣在確定最終結果方面發揮重要作用。
這項擬議的390億美元合併交易——已被較小的競爭對手拒絕——將打造全球最大的銅生產商，佔供應量的約10％，併為BHP已經龐大的鐵礦石和煤炭業務增添實力。這還將要求英美出售南非子公司。這足以引發監管機構對市場集中度和關鍵礦產獲取的影響表示強烈關注。
隨着BHP、英美和競爭對手考慮他們的下一步行動，讓我們來看看全球反壟斷格局。
中國
儘管英美礦業公司在全球十幾個司法管轄區生產各種商品，但其野心最大的反壟斷障礙主要集中在銅市場。這是BHP交易的核心原因，因為銅在能源轉型中的作用，但也是各國政府的主要關切之一——尤其是在中國，這個金屬的最大消費國。
“我完全預料到中國會提出抱怨，毫無疑問，”西澳大學商學院教授艾倫·特倫奇告訴彭博社，強調了對銅精礦的擔憂。這一市場——這種金屬的半加工形式——今年非常緊張，迫使冶煉廠陷入競爭激烈以獲取供應。
北京在強迫收購公司進行選擇性剝離以獲得反壟斷批准方面已經建立了一套程序。2013年，嘉能可公司成功地完成了對斯特拉塔公司300億美元的收購 — 但在同意出售秘魯的拉斯班巴斯銅礦之後，中國監管機構提出了擔憂。這項資產被轉讓給了一家中國生產商。
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然而，自那時以來，許多事情發生了變化。目前尚不清楚北京是否能夠在2024年實施處罰並從補救措施中獲益。中國與西方國家之間的貿易緊張局勢更加嚴重，包括圍繞戰略礦產和北京在綠色技術領域的主導地位。
清潔燃料的轉變也大大推動了對銅的需求預期，而礦商們發現越來越難以及更加昂貴地開發新礦坑。
CRU集團首席分析師克雷格·朗表示：“嘉能可對斯特拉塔的收購發生在中國需求故事已經推動銅價超過十年的時候，當時人們對這種情況還有一些疑問，不清楚這種情況還會持續多久。”“那是在綠色能源轉型之前，而這正是推動當今需求前景的因素。”
威爾默·黑爾律師事務所合夥人萊斯特·羅斯表示，北京可能會有擔憂，強調中國希望確保供應不受影響。“最重要的事情 — 不僅僅是價格設定 — 是簡單地獲得和控制資源，”羅斯説。
Peter Arkell，中國全球礦業協會主席，諮詢公司Carrington Day的董事總經理，表示BHP和Anglo都是中國市場的良好供應商：“他們與中國有着非常緊密的關係，所以從這個角度來看，我認為中國不會感到擔憂。”
當然，如果像中國五礦集團這樣的金屬巨頭收購BHP想要或被迫出售的資產，中國仍然可以從這筆交易中獲益。
南非
Anglo可能起源於南非，但BHP的假設性交易設想將其在當地鉑金和鐵礦公司的控股股權分拆給股東作為條件。隨着該國即將進行選舉，這已經觸動了一根神經。
這個月的選舉將是一場激烈的競爭，可能會導致執政黨自1994年非國大執政以來首次失去多數席位。反對派已經將BHP的出價視為對政府處理經濟的尖鋭批評，而該國的失業率居世界最高之列，基礎設施正在惡化。
“南非人可能會非常擔憂，考慮到Anglo在南非經濟中的重要參與歷史，” Arkell説。“從南非監管機構的角度來看，如果中國實體參與討論Anglo的一些或全部資產，南非監管機構可能會表示‘實際上，我們更傾向於這樣’。”
智利
在智利可能會有一個更順利的交易，其中安哥洛（Anglo）的利益包括持有巨大的Collahuasi礦山的股份。儘管當局可能會審查潛在交易的影響，但鑑於該國幾乎將其開採的所有銅出口，預計他們不會施加任何重大限制。
“在智利的反壟斷方面，從銅生產的角度來看，不存在風險，因為智利幾乎不消耗這種金屬，”智利礦產諮詢公司GEM的負責人胡安·伊格納西奧·古茲曼（Juan Ignacio Guzman）表示。
與此同時，智利的競爭當局拒絕就任何反壟斷問題發表評論，因為他們尚未收到或研究BHP提議。
日本
日本當局也可能會對任何交易進行嚴格審查，部分原因是因為將安哥洛在澳大利亞和巴西的煤炭和鐵礦加入到BHP已經廣泛的投資組合中可能會使日本鋼鐵廠感到不安，這些鋼鐵廠在很大程度上依賴外部供應。在鍊鋼煤業務中，合併後的業務可能佔所有海運貨物的多達19%，儘管這比2022年BHP的份額要少，根據彭博智庫的數據。
其餘世界
考慮到潛在出價的規模和重要性，BHP將需要通知歐盟等國家或地區的競爭當局，而不僅僅是安哥洛生產材料的十幾個國家。早在2012年，歐盟當局在解決關於保持鋅競爭方面的擔憂後，批准了嘉能可（Glencore）收購斯特拉塔（Xstrata）的交易，後者當時是該金屬最大生產商，嘉能可提議出售其在該公司的股份。
“許多國家的競爭法具有超領土範圍，”墨爾本大學法學院副教授Wendy Ng説。“我預計BHP-英美將需要在超過英美經營的12個國家申請合併競爭審查，”她説。
BHP拒絕就此事發表評論。
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