“您的基金正遭受攻擊”：黑石集團努力抵禦薩巴襲擊 - 彭博社

紐約的黑石集團總部攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社弗拉基米爾·普京

攝影師：索菲亞·桑杜斯卡婭/法新社/蓋蒂圖片社就在幾天前，黑石集團向數千客户發出了一條不同尋常的信息。這條信息中沒有通常包含的公式化語言或晦澀難懂的條款。不，這是一聲集結號。

“你的基金正遭受攻擊”，標題用粗體大字吶喊。

攻擊者是：沃爾街精明的金融經理博阿茲·韋恩斯坦，他表示，由黑石集團和其他公司管理的基金中存在價格扭曲，導致投資者損失數十億美元，這些問題需要解決。對於韋恩斯坦來説，這已經演變成了一場十分激烈的鬥爭。上個月，他的對沖基金薩巴資本管理公司發起了一場瘋狂的嘗試，要求投資者罷免黑石集團作為管理約100億美元資產的六隻基金的經理。

薩巴資本管理公司創始人兼首席投資官博阿茲·韋恩斯坦攝影師：傑森·奧爾登/彭博社這就是引發黑石集團向客户發送信息的原因。“如果薩巴成功，可能會試圖任命自己為投資顧問”，並從根本上破壞基金的目標和策略，“一切為了自身利益。”

這場持續的爭執已經將價值2500億美元的封閉式基金行業，一個通常沉寂的華爾街邊緣市場，變成了金融界最激烈權力鬥爭之一的現場 —— 這場鬥爭將在下個月的股東大會上見分曉。

韋恩斯坦表示，BlackRock不僅將股東困在表現不佳的產品中，而且還未能滿足基本的治理標準，通過阻撓他選舉新董事的努力。BlackRock指出韋恩斯坦自己的履歷，他接管了一個旨在投資浮動利率貸款的封閉式基金，並將部分資金投入加密貨幣和SPACs。

雙方都宣稱自己站在道德的制高點。

“我們需要表明非法扼制自己以保護管理費，同時對股東做出糟糕的事情是有代價的，”韋恩斯坦在接受採訪時説道，補充説BlackRock的許多封閉式基金都有“糟糕的表現記錄”。

“受到攻擊”

Saba尋求將BlackRock從六隻封閉式基金的投資經理中剔除

來源：彭博社

注：數據截至5月1日

韋恩斯坦的舉動 —— 呼應了上世紀80年代一些最大膽的企業突襲 —— 是對交易遠低於其基礎資產價值的封閉式基金髮起的多年運動的最新升級。

這位50歲的對沖基金老闆目前在這些產品中投資約60億美元，利用他在數十隻基金中的股權，迫使資金管理人回購接近其全市場價值的股份（稱為要約收購），或者將他們的基金轉變為開放式車輛，這將產生類似的結果。

近年來，他已經與伊頓範斯、富蘭克林泰普頓和Voya金融等公司展開了激烈的對抗，説服管理人員進行投標，贏得董事會席位，甚至促使他們辭去基金顧問的職務。

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Weinstein指出，如果Saba贏得代理權之爭，並不一定意味着這家對沖基金將接管這些基金的管理。這將取決於董事會，但Saba表示將“隨時準備”提供幫助，並可能提出承擔這項工作。

2021年中期，Saba接管了價值6億美元的Voya Prime Rate Trust，現在被稱為Saba Capital Income & Opportunities Fund（股票代碼BRW）。經過兩輪投標要約，該基金的年化回報率為4.1%，是其高收益債券基準的三倍多，根據彭博社編制的數據。根據晨星公司的數據，該基金在2022年的22個同行基金中排名第三，在2023年排名第14，在今年4月之前排名倒數第二，該數據將該產品與美國銀行貸款封閉式基金進行比較。

相比之下，價值16億美元的黑石創新與增長期信託基金（代號BIGZ）在同一時期年化下跌23%，而價值17億美元的黑石ESG資本配置期信託基金（代號ECAT）自2021年9月成立以來年化上漲0.8%。BIGZ在該時期在其晨星類別中排名第一或第二；ECAT在2022年排名第六，在2023年排名第二，並在今年四月份在其11只基金組中排名第八。

黑石迅速指出，去年市場大幅反彈時，BIGZ和ECAT分別回報了19%和32%。

然而，這些基金仍然明顯低於其所謂的淨資產價值，即NAV。根據彭博社編制的數據，BIGZ目前以17%的折價交易，而ECAT以10%的折價交易。相比之下，Saba的BRW折價率為8.3%。

黑石警告投資者，Saba如果獲得控制權，可能會徹底改變基金的組成，使股東面臨更大的風險。在Saba接管BRW後，它開始添加從加密貨幣暴露到SPACs再到韋恩斯坦反對的其他封閉式基金等各種資產。黑石表示，Saba的策略與幫助投資者無關，只為他自己和他的對沖基金客户謀取利益。

“Saba的真正目標是迅速獲利，最近更是以管理費的形式獲取收入，”一位黑石發言人通過電子郵件表示。

‘熱手’

去年，韋恩斯坦發起了三場針對這家資產管理巨頭董事會席位的代理人競選，卻一個也沒有成功。

韋恩斯坦沒有退縮，今年他甚至更加努力。除了努力終止黑石的基金管理協議外，他還試圖改組10個黑石基金的董事會。

Saba提名了一批董事，包括一位前德意志銀行衍生品交易執行官和亞歷山大·温德曼，一位退役的美國陸軍中校，在彈劾程序中作證反對前總統唐納德·特朗普。

“Saba資產規模不斷增長，表現出色，在最近的過去成功發起了多次封閉式基金領域的激進活動，”托馬斯·J·赫茲菲爾德顧問公司總裁埃裏克·赫茲菲爾德説。赫茲菲爾德管理購買封閉式基金的投資產品。“鑑於他們的深度和知識，黑石有能力挑戰Saba的進展。”

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韋恩斯坦表示，他加倍努力的部分原因是這家資產管理巨頭據稱破壞了股東在年度股東大會上獲得公平待遇的能力。

去年他 贏得了一場訴訟，指控黑石 — 以及其他基金經理 — 採用了所謂的控股股份規定，這可能會阻止代理人攻擊。

貝萊德正在上訴該裁決，現在又發現自己要應對來自Saba的另一起訴訟。今年三月，温斯坦的公司在紐約聯邦法院起訴貝萊德，稱ECAT中的“鞏固章程”“剝奪了股東選舉其他董事的任何現實可能性”。貝萊德的律師在法庭文件中表示，“每一股ECAT都有同等的選舉權利。”

“貝萊德的行為比所有其他管理者都糟糕得多，因此僅僅進行股份招標是不夠的，”温斯坦説。“他們把自己置於需要做出強有力回應的境地 —— 既要糾正績效，也要向行業發出信號，即股東不再容忍這種情況。”

Stephen Minar，貝萊德閉端基金董事總經理，表示“Saba利用治理的幌子來擾亂閉端基金的投資目標和策略，通過強制變更來使自己從中獲利，損害長期股東的利益。”

貝萊德指出，近年來，他們一直在努力增加股東利潤並降低成本。自2016年以來，他們已回購了13億美元的閉端基金股份，其中包括約1.8億美元的BIGZ股份，並且已經開始推出新基金，不再收取過去通常收取的前端費用。

代理戰

隨着六月股東大會投票的開始，貝萊德和Saba都在積極爭取投資者支持他們的立場。

BlackRock正在向個人發送白色代理卡，並根據監管文件支付約170萬美元給諮詢公司Georgeson幫助拉票給六個基金。Saba正在發送金色代理卡。

這家對沖基金已經推出了一個網站，以便讓股東瞭解其活動。網站頂部寫着“Fink about it”，這是對BlackRock首席執行官Larry Fink的提及。 Saba表示，他們將於5月20日舉辦網絡研討會，討論他們“要追究BlackRock的責任”的計劃。

“我不僅為這些基金而戰，我也在為下一個30個基金不要效仿這些陰暗手段而戰，”温斯坦説。“我不需要Larry Fink為BlackRock的所作所為向股東道歉，儘管他們應該感到尷尬。”

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