聯邦儲備委員會在就業報告中獲得獎勵 — 但也伴隨着更多風險，Mohamed El-Erian表示 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-05-03

建築業是上個月就業增長放緩的行業之一。上圖：北卡羅來納州利林頓的房屋建築商。

攝影師：Allison Joyce/Bloomberg南卡羅來納州共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）中間，在一月份與前美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）左邊和北達科他州州長道格·伯格姆（Doug Burgum）右邊在新罕布什爾州拉科尼亞的競選活動中發言。攝影師：Al Drago/Bloomberg唐納德·特朗普於5月2日在紐約曼哈頓刑事法院。

攝影師：Mark Peterson/New York Magazine/Bloomberg

歡迎來到彭博監控通訊，這是彭博電視旗艦早間節目的最佳訪談和見解。由喬納森·費羅、安瑪麗·霍登和我共同主持。在這裏註冊，如果您還不是訂閲者。

‘在某處打破了某物’

這是一個數據依賴的美聯儲。我們聽過這個一百萬次。

因此，很自然地，市場也是數據依賴的。我們已經看到這一千次，每一點新信息都會使股票和債券劇烈波動。今天的就業報告也不例外，最初股票出現了膝跳式上漲，債券立即上漲。

在美國市場的過山車般的波動中，莫哈默德·埃爾-艾裏安表示，即使有一份“會讓美聯儲和市場滿意”的工資單打印，這也可能成為一個日益嚴重的問題。

“利率結構的這種波動——當美國利率在短期內波動如此之大時，這會在世界其他地方造成混亂，”劍橋大學皇后學院院長、彭博觀點專欄作家埃爾-艾裏安説道。“這種我們在利率上持續的波動，風險——恐怕——風險會在其他地方引發問題，這就是我們必須密切關注的。”

美國就業人數低於預期

經濟新增了17.5萬個工作崗位，而共識預測為24萬個

來源：彭博社

這是一個難以理解的經濟。四月份的非農就業報告呈現出了一個“好到剛剛好”的色調——既不太弱，也不太強。對於市場來説，剛剛好。

“這個情況無法再好了，”貝萊德的傑夫·羅森伯格説。“這份報告為一個好報告掃清了障礙。這是壞消息，有一點，是好消息。”

然而，按照我們總是離一個新的經濟敍事只有一個數據點的觀點，很難就整體形勢達成一致。今天在監控節目上，摩根士丹利的莎拉·沃爾夫提出了一個軟着陸的情景，其中低收入家庭已經陷入衰退，而高收入家庭支撐着經濟的大部分。昨天，花旗銀行的安德魯·霍倫霍斯特持有不同觀點——一個硬着陸，失業率迅速上升，以及2024年四次降息。

羅森伯格建議，投資者今天的反應如此強烈，是因為數據發佈前市場對熊市情緒的預期，儘管美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾暗示暫時不會加息。

就業報告證實了“我們從週三傑伊·鮑威爾那裏聽到的內容：‘我為通脹擔心嗎？不，事情將會放緩，不要過度興奮，’”羅森伯格説。“我認為這在一定程度上是市場上空頭過度興奮的結果，目前正在被市場擺正。”

然而，埃爾-艾裏安對美聯儲過度依賴向後看的數據（如工資單）表示擔憂，這可能導致降息來得太遲。他關注工資增長低於預期和失業率上升至3.9%，稱他將3.9%作為一個關注的紅線。

“尤其要記住，在低收入羣體，工資對消費和經濟增長至關重要，”他説。“工資收入對這個經濟的福祉絕對至關重要。”

‘敍事擴張’

Strategas的克里斯·維羅內看到股市中出現了“敍事擴張”的跡象，投資者在解釋實際上更為基本的變化時，拉伸他們的解釋。

長期上漲？也許不是，他説。他看到了一些消費者疲軟的跡象 — 這種跡象可能會削弱債券市場。在昨天的大漲之後是時候買蘋果公司的股票了嗎？他傾向於“收斂一些籌碼”。（更多內容請見下文。）公用事業作為人工智能的投資？

“這對我來説太荒謬了，”他説。“你聽過很多‘擁有公用事業公司是因為電力需求’ — 這聽起來像敍事逐漸蔓延。也許是因為全球市場目前存在反週期性的趨勢才擁有公用事業公司更有道理。這似乎更合理。”

公用事業公司是一個重要的指標，Verrone説。從歷史上看，當公用事業公司和債券收益率一起上升時，利率週期的結束就近在眼前。他在這裏並沒有與市場對抗 — 標普500公用事業指數本季度上漲了3.9%，而更廣泛的指數下跌了3.4% — 但他承認他的結論與市場潮流背道而馳。

“有這些小提示，”他説。“市場感覺就像幾乎一隻腳在舊體制中，一隻腳在新體制中。你正處於這場難以置信的、血腥的戰爭中，最終看誰能贏得這個市場的心和靈魂。我更傾向於地下的東西，真實的東西，基本資源，這個市場的部分並不一定依賴科技來推動你更高。”

蘋果的驚喜？‘我沒有解釋’

在一份樂觀的預測和創紀錄的股票回購之後，蘋果股價上漲。但這意味着什麼？

New Street Research的Pierre Ferragu今天思考了這個問題，承認對蘋果在中國的收入超出預期感到完全驚訝，而獨立研究人員在中國看到了iPhone銷量大幅下降。

“我無法為你解釋，”Ferragu説。他計劃聯繫那些手機市場分析師，看看他們如何解釋蘋果在中國的業績。

所以，是的，蘋果的下滑似乎正在穩定。在華爾街將更糟糕的結果和大規模回購計劃計入價格後的即時反應幾乎不足為奇。1100億美元的回購規模超過了標普500指數中約80%的公司，大約相當於波音公司的規模。

Ferragu將蘋果描述為“複利”股票，而不是增長股票，因為收入仍在增長，公司正在將現金返還給投資者。他對是否會有新的催化劑感到謹慎，特別是圍繞AI的想法，是否會很快出現重大的、以AI為中心的更新。

“看起來9月份的產品週期不太可能是一個在硬件方面像革命一樣的生成式AI週期，”Ferragu説，他將蘋果評級為中性。“如果在硬件方面真的不是一場革命，那麼它是否真的能在功能方面引發革命並推動升級週期呢？”

彭博更多內容

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唐納德·特朗普正在集中精力考慮可能的競選搭檔，他借鑑了自己主持真人秀節目《學徒》的經驗，本週末將潛在人選展示給富有的資助者。

在NBC節目中，參賽者競爭加入他的商業帝國已有十多年的歷史，特朗普讓他們相互競爭爭取他的青睞。本週在棕櫚灘的四季酒店舉辦的獨家捐助者撤退活動承諾帶來類似的氛圍 — 吸引了數百名深口袋的共和黨支持者以及盯上共和黨總統候選人副手位置的盟友。

特朗普正在將目光集中在幾位潛在的競選搭檔上：俄亥俄州參議員JD範斯、北達科他州州長道格·伯格姆、佛羅里達州參議員馬可·魯比奧和南卡羅來納州參議員蒂姆·斯科特，據熟悉討論情況的人士透露，就在本週。

特朗普身陷法律困境。他的競選搭檔可能成為競選途中的關鍵代理人，幫助擴大他在獨立選民、婦女和少數族裔選民中的吸引力，同時幫助他吸引富裕捐助者，因為他在總統喬·拜登身後近1億美元。

唐納德·特朗普和JD範斯

攝影師：Jeff Swensen/Getty Images斯科特、魯比奧和範斯都具有為參議院競選籌集資金的寶貴經驗。伯格姆在2001年將他的軟件公司以11億美元的價格賣給微軟公司，他在科技和能源領域有着能夠幫助他爭取富裕捐助者的人脈。

特朗普最近公開讚揚了這四位候選人，但特朗普和魯比奧有着交惡的歷史。在2016年共和黨初選期間，特朗普稱這位佛羅里達參議員為“小馬可”，而魯比奧稱特朗普為“最粗俗的人”。週三，特朗普稱讚魯比奧是“偉大的”和“我尊重的人之一”。

“任何聲稱知道特朗普總統將何時選擇他的副總統的人都在撒謊，除非這個人叫唐納德·J·特朗普，”特朗普高級顧問布萊恩·休斯説。

決定時刻

這位前總統以忠誠測試和挑戰而聞名，這些挑戰與《學徒》中的一些情節相似，他一再強調他尚未決定他的競選搭檔，並將在共和黨全國大會上宣佈，該大會將於7月15日在密爾沃基舉行。

“我們將在威斯康星時間更接近時做出決定，”特朗普在週三接受密歇根電視台採訪時説。“現在還為時過早。”

競選團隊正在審查許多候選人，但熟悉該過程的人士表示，特朗普尚未全力投入正式程序，也沒有與副總統候選人進行正式的一對一會議。

上個月，羅伯特·F·肯尼迪在X上發帖稱，特朗普的“使者”與他聯繫，討論可能成為特朗普競選搭檔的事宜。熟悉情況的人士表示，前住房和城市發展部長本·卡森被視為特朗普在其圈內的一個安全選擇。

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嘉賓名單

週末的捐助者撤退活動為特朗普提供了一個測試他的高層候選人的機會 —— 邦格姆、斯科特、範斯和盧比奧，他們都被列入出席名單。這些個人的代表沒有立即回應評論請求或拒絕置評。

其他潛在的副總統候選人，包括南達科他州州長克里斯蒂·諾姆以及紐約州的伊莉絲·斯特凡尼克和佛羅里達州的拜倫·唐納德斯，也被列入該活動的邀請名單。

計劃參加的捐贈者包括Key Square Group的Scott Bessent，他被提名為潛在的財政部長候選人，以及私募股權投資者Tommy Hicks Jr.，Red Apple Group創始人John Catsimatidis，前無畏博物館首席執行官Bill White和他的丈夫Willis Towers Watson的Bryan Eure也將坐在最前排，特朗普將看到潛在競選搭檔在共和黨的資金精英中受到的反應。

在棕櫚灘的四季酒店舉辦為期三天的捐贈者活動的背景與特朗普的一週形成鮮明對比，他大部分時間都在紐約市的法庭上度過，因為違反了批評關鍵證人的禁令而被罰款，並被警告未來再次違反可能會導致監禁。特朗普正處於一場為期數週的刑事審判中，涉及篡改商業記錄以掩蓋向一名成人影星支付封口費的行為。他還面臨其他三項刑事起訴。

前美國總統唐納德·特朗普，中間，和前美國總統唐納德·特朗普的律師埃米爾·博夫，右，出現在紐約曼哈頓刑事法院。攝影師：賈斯汀·萊恩/美聯社/彭博社據一位熟悉計劃的人士透露，為了阻止記者和其他未經授權的訪客進入這個海濱綜合設施，四季酒店將在活動期間封鎖。

據一位熟悉計劃的人士透露，日程安排包括週五的參議院小組討論，參與者包括Scott、Rubio和其他參議員。眾議院成員也將在同一天晚上舉辦招待會，而Noem和Burgum將在週六的早餐上露面，該人士表示。特朗普本人將在距離四季酒店四英里遠的他的馬阿拉戈俱樂部舉辦的午餐上發言。討論的一個關鍵焦點將是選舉公正性。

其他值得注意的共和黨人包括美國眾議員吉姆·班克斯和韋斯利·亨特，以及來自佛羅里達州的參議員裏克·斯科特、猶他州的邁克·李和田納西州的瑪莎·布萊克本。參加活動的還有賓夕法尼亞州參議員候選人戴夫·麥考密克和正在尋求改變俄亥俄州參議員席位的伯尼·莫雷諾。

潛在競選搭檔

如果前總統的法律問題阻止他保持密集的旅行計劃，特朗普的競選搭檔可能需要承擔異常多的競選工作量。特朗普目前的審判預計將於6月結束，其他三項起訴的審判日期尚未確定，可能會延伸至選舉之後。

共和黨運營商道格拉斯·海伊表示，一個策略性選擇的競選搭檔可以幫助特朗普贏得預計將在11月進行的激烈競選。

“就像邁克·彭斯幫助特朗普贏得福音派支持一樣，正確的選擇可以幫助特朗普在他正在瞄準的社區取得進展，” 海伊説。“在關鍵州爭取到幾個百分點可能會產生重大影響。”

唐納德·特朗普的保密金融犯罪審判陪審團聽取了一段秘密錄音，其中前總統在2016年選舉前幾個月與當時的律師邁克爾·科恩討論了一筆付款。

週四在法庭上播放的對話是由科恩，一個關鍵的控方證人，製作的。錄音沒有點名或具體説明付款金額，但時間與特朗普與前《花花公子》模特卡倫·麥克道加爾達成的15萬美元交易保持沉默有關，後者聲稱與特朗普數年前有染。