Bryon Lake能為GSAM做些什麼？前摩根大通ETF主管帶來新的方法-彭博社

蓋蒂圖片南卡羅來納州共和黨參議員蒂姆·斯科特（Tim Scott）在一月份與前美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）和北達科他州州長道格·伯格姆（Doug Burgum）在新罕布什爾州拉科尼亞舉行的競選活動中講話。攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社烏克蘭士兵在2024年4月19日支援烏克蘭的突擊行動中發射120毫米迫擊炮。攝影師：科斯蒂安·利貝羅夫（Kostiantyn Liberov）/利布科斯/蓋蒂圖片

歡迎來到ETF IQ，一個致力於1200萬億美元全球ETF行業的新每週簡報。我是彭博新聞記者和主播凱蒂·格雷菲爾德（Katie Greifeld）。訂閲彭博財富簡報的讀者每週都會收到這份彈出式簡報，除非您選擇退出這裏。

一個像湖一樣大的空缺

這是本週美國9萬億美元ETF行業最大的頭條新聞：高盛資產管理公司挖走了摩根大通資產管理公司的全球ETF解決方案負責人布萊恩·萊克（Bryon Lake）。

彭博智庫的埃裏克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）告訴我，這是“自薩科恩·巴克利（Saquon Barkley）加盟老鷹隊以來最大的部門內部競爭交易” — 不管這是什麼意思。但重點是：這是一個重大且有趣的舉動。

JPMorgan與Goldman的競爭關係不言而喻，但讓我們把焦點完全放在它們的ETF業務上。Lake於2017年加入JPMorgan，當時該銀行的ETF資產總額約為56億美元 — 低於Goldman當時的66億美元。

Lake在JPMorgan時，其ETF資產達到了1330億美元的歷史最高水平 — 位列前10大發行商之一 — 得益於JPMorgan Equity Premium Income ETF（代號JEPI）和JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF（代號JEPQ）等爆款主動產品的爆炸式增長。

JPMorgan拉開差距

Goldman的ETF資產增長速度不及JPMorgan

來源：彭博智庫

現在，並非所有增長都可以歸因於Lake個人。但他起到了重要作用：作為全球ETF解決方案負責人，他的職責 包括 創建新產品和監督現有產品線，彭博的Isabelle Lee報道。

與Goldman的經歷相比。當然，並非每家公司都渴望擁有龐大的ETF業務。但該公司的總ETF資產僅約340億美元，自2017年以來，其在ETF行業中的份額基本保持在0.4%左右。在Goldman的產品線方面，“大約五年前他們就放慢了腳步，” Balchunas説。

現在，Lake將加入GSAM擔任合夥人，並將在客户業務的各個領域擔任“廣泛的角色”，根據Lee的報道 — 因此從理論上講，他將不僅僅侷限於ETF。但有趣的是看到這次聘用是否會帶來Goldman的ETF業務的復甦。

高盛拒絕置評。

“拜倫·萊克已告知我們他打算離開公司，我們祝他未來一切順利，”摩根大通的代表在一封電子郵件中説。

尚未消亡

債券共同基金正在做一些罕見的事情：吸引新資金。

今年，投資者已經向固定收益共同基金投入了近1100億美元，有望打破連續兩年淨流出超過五千億美元的紀錄，彭博智庫的數據顯示。與此同時，債券交易所交易基金（ETF）吸引了相對較少的670億美元資金，此前兩年一直超過共同基金。

正如本通訊所討論的，ETF因其通常較低的費用和充足的流動性而備受青睞，已經連續十年吸引了資金，以共同基金為代價。但債券投資者往往對基金結構不那麼在意，而隨着固定收益領域高收益的出現，基金結構更多地成為一個附帶考慮。

“固定收益市場火爆，這並不是一個關於獲取途徑的故事，更多是關於收益率的問題，” VettaFi的拉拉·克里格在週一的彭博電視台ETF IQ節目中説道。“你可以將這與我們在股票領域看到的情況進行比較；我們看到大量資金流入股票ETF，但大量資金從股票共同基金流出，原因都是人們使用ETF的通常原因。”

債券基金反彈

債券共同基金吸引資金流入

來源：彭博智庫

自2015年以來，股票共同基金每年都在流失資金，而股票交易所交易基金（ETF）卻吸納了數萬億美元。即使股票基準指數多次創下歷史新高，投資者每年都會可靠地撤資。

債券投資者比股票交易者更不受結構影響的一個潛在原因可能在於税收待遇，據彭博智庫的大衞·科恩（David Cohne）稱。

科恩説：“債券ETF對投資者提供的税收優惠不如股票ETF那麼多。”“債券基金收益的很大一部分來自收入，這與資本收益分開徵税，而實物贖回對收入税沒有影響。”

其他新聞

納斯達克公司計劃在未來幾周尋求監管批准****週一到期的合約，這些合約與一攬子大宗商品和國債ETF掛鈎。

一些最大的現貨比特幣ETF的價格週二收盤時與其基礎資產價值的最大折扣自推出以來。

投資者正在大舉投資於科技跟蹤ETF，因為他們堅信市場最大的股票在幾乎任何經濟週期中都能蓬勃發展。

科技資金創紀錄流入

今年科技ETF吸納了超過90億美元

來源：彭博智庫

深入挖掘

在彭博電視台的ETF IQ節目中，Bondbloxx聯合創始人Joanna Gallegos現身，談論了BondBloxx CCC評級美元高收益公司債券ETF（XCCC）。這隻ETF正如其名稱所示：持有一攬子三級CCC評級垃圾債務，涵蓋電信、保險、媒體和零售等行業。

XCCC是資金流動不跟隨表現的一個例子。過去一年，該ETF的總回報率約為13.5%，超過了iShares iBoxx高收益公司債券ETF（HYG）的回報率約為9.3%。但自將近兩年前推出以來，XCCC僅吸引了約5300萬美元的資產。我問Gallegos對這種動態有何看法：

我認為投資者再次熟悉市場風險和波動性。在三級CCC評級中集中投資會帶來什麼？你將獲得很高的回報，你將獲得很高的收益率，而票息實際上是推動高收益總表現的因素。因此，以12%的收益率，你將從波動性中獲得很大的保護。

XCCC採取被動管理，收費為0.4%。

下週在ETF IQ上

BlackRock的Kristy Akullian和DoubleLine的Morris Chen將與我、Eric Balchunas和Scar Fu一起亮相，出現在彭博電視台的ETF IQ節目中。請在週一中午在彭博電視台直播觀看，在彭博終端的TV <GO>上觀看，也可以在YouTube上觀看。

唐納德·特朗普正在集中精力尋找可能的競選搭檔，他借鑑了自己主持真人秀節目《學徒》的經驗，本週末將潛在競選搭檔候選人們展示給富有的支持者。

在NBC的節目中，參賽者們競爭加入他的商業帝國已經超過十年，特朗普讓他們互相競爭爭取他的青睞。本週在棕櫚灘的四季酒店舉辦的獨家捐助者撤退活動承諾了類似的氛圍，吸引了數百名深口袋的共和黨支持者以及盯上共和黨總統候選人提名的第二名位置的盟友。

這場壯觀的活動發生在特朗普將目光集中在幾位潛在競選搭檔身上的時候：俄亥俄州參議員JD範斯、北達科他州州長道格·伯格姆、佛羅里達州參議員馬可·魯比奧和南卡羅來納州參議員蒂姆·斯科特，據熟悉這些討論的人士最近透露。

特朗普身陷法律困境。他的競選搭檔可能成為競選途中的關鍵代言人，幫助擴大他在獨立選民、婦女和少數族裔選民中的吸引力，同時還有助於吸引富有的捐助者，因為他在資金上落後於總統喬·拜登近1億美元。

唐納德·特朗普和JD範斯

攝影師：Jeff Swensen/Getty Images斯科特、魯比奧和範斯都具有為參議院競選籌款的寶貴經驗。伯格姆在2001年將自己的軟件公司以11億美元的價格賣給微軟公司，他在科技和能源領域有着能夠幫助他爭取富有捐助者的人脈。

特朗普最近公開讚揚了所有四位候選人，但特朗普和魯比奧之間有一段互相攻擊的歷史。在2016年共和黨初選期間，特朗普稱佛羅里達參議員為“小馬爾科”，而魯比奧稱特朗普為“最粗俗的人”。週三，特朗普稱讚魯比奧是“偉大的”和“我尊重的人之一”。

特朗普高級顧問布賴恩·休斯説：“任何聲稱知道特朗普總統將何時選擇副總統的人都在撒謊，除非這個人叫唐納德·J·特朗普。”

決定時刻

這位前總統以忠誠測試和挑戰而聞名，這與《學徒》中的一些情節相似，他一再強調他尚未決定自己的競選搭檔，並將在7月15日開始的共和黨全國大會臨近時宣佈。

“我想我們會在威斯康星時間更接近時做出決定，”特朗普在週三接受密歇根電視台採訪時説。“現在還為時過早。”

熟悉這一過程的人士表示，競選團隊正在審查許多候選人，但特朗普尚未全力投入正式程序，也沒有與副總統候選人進行正式的一對一會議。

上個月，羅伯特·F·肯尼迪在X上聲稱，特朗普的“使者”與他聯繫，討論可能成為特朗普競選搭檔的事宜。熟悉情況的人士表示，前住房和城市發展部長本·卡森被視為特朗普在他的圈子中的一個安全選擇。

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嘉賓名單

週末的捐贈者撤退給了特朗普一個機會，他可以試運行他的高層候選人——伯格姆、斯科特、萬斯和魯比奧——他們都被列為出席者。這些個人的代表沒有立即回應評論請求，或者拒絕置評。

其他潛在的副總統候選人，包括南達科他州州長克里斯蒂·諾姆和紐約州伊莉絲·斯特凡尼克以及佛羅里達州的拜倫·唐納德斯代表，也被列在活動邀請函上。

計劃出席的捐贈者包括Key Square Group的斯科特·貝森特，他被提名為潛在的財政部長候選人，以及私募股權投資者湯米·希克斯·小號，Red Apple Group創始人約翰·卡西馬提迪斯，前無畏博物館首席執行官比爾·懷特和他的丈夫布萊恩·尤爾來自Willis Towers Watson，他們也將坐在最前排，讓特朗普看看潛在的競選搭檔在共和黨的金錢精英中受到怎樣的接待。

在棕櫚灘的四季酒店舉辦的為期三天的捐贈者活動的背景與特朗普的一週形成鮮明對比，他大部分時間都在紐約市的法庭度過，因為他因批評關鍵證人而被罰款，違反了口頭禁令，並被警告未來的違規可能導致監禁。特朗普正處於一場為期數週的刑事審判中，該審判涉及篡改商業記錄以掩蓋向一名成人影片女演員支付封口費的行為。他還面臨其他三項刑事起訴。

前美國總統唐納德·特朗普，中間，和前美國總統唐納德·特朗普的律師埃米爾·博夫，右邊，在紐約曼哈頓刑事法院。攝影師：賈斯汀·萊恩/美聯社/彭博社根據一位熟悉計劃的人士的説法，為了阻止記者和其他未經授權的訪客進入這個海濱綜合設施，四季酒店將在活動期間封鎖。

據一位熟悉計劃的人士稱，日程安排包括週五舉行的一個參議院小組會議，參與者包括斯科特、盧比奧和其他參議員。眾議院成員也將在同一天晚上舉辦招待會，諾姆和伯格姆將在週六早餐時出席，該人士表示。特朗普本人將在距離四季酒店四英里的他的馬阿拉戈俱樂部舉辦的午餐上發言。討論的一個關鍵焦點將是選舉誠信。

其他計劃出席的知名共和黨人包括美國眾議員吉姆·班克斯和韋斯利·亨特，以及佛羅里達州參議員裏克·斯科特、猶他州參議員邁克·李和田納西州參議員瑪莎·布萊克本。參加的美國參議院候選人包括賓夕法尼亞州候選人戴夫·麥考密克和尋求改變俄亥俄州參議院席位的伯尼·莫雷諾。

潛在競選搭檔

如果前總統的法律問題阻止他保持緊張的旅行計劃，特朗普的競選搭檔可能需要承擔異常多的競選活動。特朗普目前的審判預計將在六月結束，其他三項起訴的審判日期尚未安排，可能會延伸至選舉之後。

道格拉斯·海伊（Douglas Heye）是一名共和黨運營商，他表示，精心挑選的競選搭檔可以幫助特朗普獲得他在預計將在11月份進行的激烈競爭中所需的支持。

“就像邁克·彭斯（Mike Pence）幫助特朗普贏得了福音派的支持一樣，正確的選擇可以幫助特朗普在他正在瞄準的社區取得進展，” 海伊説。“爭取到幾個百分點可能會在關鍵州產生重大影響。”

美國正在與親密夥伴進行磋商，領導一組盟友向烏克蘭提供高達500億美元的援助，這筆鉅額支出將通過被凍結的主權俄羅斯資產的意外利潤償還，這些資產主要在歐洲，並且正在累積利息。

這一計劃正在七國集團內討論，美國正在推動在6月份G-7領導人會議期間達成協議，據熟悉該提議的人士稱。他們表示，關於這個話題的討論一直很困難，達成協議可能仍需要幾個月的時間。