加密初創公司的估值隨着投資的增加而飆升 - 彭博社

攝影師：Damian Lemanski/Bloomberg美國財政部在華盛頓攝影師：Valerie Plesch/Bloomberg加密初創公司正在通過一種激進的籌款形式將估值提升至快車道，反映了數字資產行業的復甦以及風險投資基金希望投資運作的願望。

這種方法涉及一種無限期、滾動籌款的方式，使資金持續流入並迅速提升估值，與傳統的風險投資模式形成對比，後者是在多年時間內分階段進行的。無限期的融資輪使早期投資者受益，因為他們從後來的支持者的承諾中迅速提升了初創公司的價值。

“當一筆交易非常超額認購時，看到這種類型的結構變得更加普遍，”0G Labs的聯合創始人、專注於去中心化人工智能熱門話題的區塊鏈初創公司的Michael Heinrich説。“投資者仍然願意支付更高的價格，因為這被視為市場成功的信號，即使是在快速的連續中。”

去年，加密公司在2022年的熊市之後難以獲得資金，引發了整個行業的危機。但是公司和數字資產價格已經反彈，比特幣過去12個月的價值翻了一番。儘管4月份代幣的拋售凸顯了加密行業固有的波動性，但總體背景比最近的過去更加健康。

0G實驗室

0G實驗室在3月份籌集了3500萬美元 —— 這對於一個種子輪階段來説是一個可觀的金額 —— 通過滾動籌款。海因裏希表示，公司一直在處理投資要約，總額超過計劃籌資的20倍。

根據彭博社看到的投資文件，根據投資者的不同，0G的估值從不到4000萬美元到數億美元不等。知情人士還證實了這一範圍，但要求不透露身份，因為這些信息是私人的。Hack VC，OKX Ventures，GSR和Animoca Brands都參與了這一輪融資。

根據The Block Research的數據顯示，加密初創公司的A輪融資平均規模在第一季度達到了2600萬美元，是自2022年初加密牛市末期以來的最高水平。整個行業的風險投資在1月至3月間達到了25億美元。

早期加密輪次接近2021年的水平

加密初創公司A輪融資的平均規模

來源：The Block Research

根據知情人士透露，基於比特幣網絡的平台Mezo最近使用了滾動結構籌集資金，要求不透露身份，因為這些信息是私密的。據稱，支持者的估值範圍從不到5,000萬美元到九位數。

“加密貨幣領域的資本形成一直在不斷發展——治理、流動性和其他我們在傳統創業公司中已經弄清楚的重要概念往往有所不同，”幫助開發Mezo的Thesis首席執行官Matt Luongo説。

據報道，加密貨幣初創公司 IO Research 和 Zeus Network 也使用了滾動、無限期籌款。兩家公司均未回覆置評請求。

不尋常的結構

Menlo Ventures合夥人 Amy Wu 表示，這種資金結構在數字資產行業之外並不常見。這種情況部分反映了供需不平衡，因為加密貨幣基金在2021年和2022年籌集了大量未使用的資金，據加密貨幣投資公司L1 Digital負責人 Ray Hindi 説。

“有紀律的投資者不會這樣做，”Hindi説。

“流動估值的概念對於資深風險投資家來説肯定會令人困惑。一些激增的web3估值是“依賴最近的加密貨幣牛市；很難看到推動上漲的基本面，”Cathay Innovation合夥人Rajive Keshup説。

其他人認為，傳統的風險投資方法並不完全適合數字資產公司。

在更廣泛的風險投資領域，定價輪通常由單一的大型主導投資者主導，但這種方式並不適合通常更喜歡“去中心化股權結構”以幫助治理的加密初創公司，Hack VC的管理合夥人Ed Roman表示。

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資本利得税是進行良好投資的代價。它們徵收於盈利的股票交易和房地產交易，並且也適用於企業銷售、藝術品、收藏汽車、黃金或其他資產的銷售。喬·拜登總統長期以來一直試圖提高資本利得税率，這個目標在11月選舉之前不太可能實現，但在明年前總統唐納德·特朗普的減税政策到期並且國會面臨可能導致多項税收變化的重大斗爭時，這將是一個關鍵的辯論話題。

投資者要繳納的税款是他們購買資產和出售資產之間的差額。持有至少一年的投資的美國聯邦税率最高為20%，遠低於工資和薪水的最高邊際税率37%。 （持有一年或更短時間的投資與工資和薪水一樣受税。）與所有投資一樣，對於至少賺取20萬美元的個人或賺取25萬美元的已婚夫婦記錄的資本利得，還會額外徵收3.8%的税款，用於資助被稱為奧巴馬醫保的健康保險補貼計劃。而在涉及某些小企業和藝術品、古董、郵票、葡萄酒和貴金屬等收藏品的交易中，適用更高的28%資本利得税率。各州也對資本利得徵税，但採取不同的方式。