歐元區經濟需要消費者出門消費 - 彭博社

Jana Randow

2024-05-06

歐元區的經濟正在等待來自本國消費者的堅定信心投票，以便其期待已久的復甦最終成形。

隨着就業達到紀錄水平，工資大幅上漲，通脹率距離2%不遠，人們有條件外出消費。商業調查已經開始給人一些希望，而在現實中，法蘭克福的零售企業家Kaweh Nemati認為，消費者回歸只是時間問題。

“你必須保持積極和樂觀 —— 其他一切都意味着放棄，”擁有該市Nordend區一家小精品店並領導當地社區貿易協會的Nemati説道。“消費者總有一天會説‘我們存夠久了。’當第一個多米諾骨牌倒下時，希望其他的也會跟着倒下。”

2024年的經濟復甦標誌着歐元區迄今為止擺脱多年干擾的最佳機會，這些干擾範圍從疫情到隨後出現的生活成本危機。鑑於製造業仍然疲軟，決策者指望家庭支出來推動增長。

迄今為止的證據表明，在第一季度實際上並沒有發生這種情況。上週的數據顯示該地區擺脱了衰退，歐元區四個最大經濟體的增長均超出預期，但消費情況參差不齊，德國和意大利仍然受到國內需求疲弱的影響。

但法國家庭確實花費更多，而最近的一些跡象表明，以消費為驅動的反彈可能正在出現。

歐元區服務業活動在四月份達到了11個月來的高點，根據S&P Global的商業調查，訂單的增長表明這種勢頭可以持續下去。

荷蘭零售巨頭Ahold Delhaize NV，超市連鎖店Albert Heijn BV的所有者，在二月份對歐洲消費者需求前景感到樂觀，因為Ahold Delhaize旗下各品牌在四季度首次超過兩年來呈現正增長。

“我們正處於一個轉折點，”桑坦德CIB的歐洲首席經濟學家安東尼奧·埃斯帕薩説道，他認為工資增長、通貨膨脹的減退以及歐洲央行可能實施的降息政策將推動下半年及以後的需求。

埃斯帕薩在馬德里西部的博阿迪利亞德蒙特鎮的辦公桌前可以清楚地看到這種復甦可能的樣子。

“西班牙的就業增長比其他國家更強勁，實際可支配收入增長更快，”他説。“同時，西班牙的人口正在大幅增長。這對消費非常重要。人口增加意味着更多人在消費。”

彭博社調查的經濟學家預測，西班牙的私人消費增長速度將是歐元區的兩倍，幾乎與美國持平，而美國的私人消費正在幫助經濟以更快的速度擴張。

如果這種效應能在整個地區複製，那將意味着歐洲央行官員長期以來一直期待並預測的復甦，他們一直高估了私人消費的增長。從三月份開始，他們的最新預測可能仍然過於樂觀。

來源：歐洲央行，歐洲統計局

注：*2024年的實際增長顯示了歐洲央行的最新預測

桑坦德銀行的Espasa預測今年僅增長0.7%，經濟學家的中位數預測為1%。這兩個數字都低於中央銀行工作人員預測的1.2%。

長期以來，揣摩該地區善變消費者的心態一直是歐洲央行的主要關注點。歐洲央行行長克里斯汀·拉加德最近指出，家庭行為是歐美經濟之間最大的不同之處，她強調了華盛頓慷慨的疫情刺激支票以及對中東和烏克蘭危機的擔憂較少。

她告訴CNBC：“這是財政，能源，以及美國消費者有信心支出而不是儲蓄的自然傾向。”

來源：經濟合作與發展組織，彭博經濟學

歐洲最大經濟體德國是消費力量將產生最有意義差異的地方。那裏的家庭一直是該地區最謹慎的，受到烏克蘭戰爭對該國廉價天然氣商業模式的影響以及政治上的不確定性的困擾。

但即使在那裏，情況也開始變得更加樂觀。Ifo研究所所長克萊門斯·富斯特上個月告訴彭博電視台，家庭支出可能有助於第二季度的增長。“我們一直在等待的，某種程度上，看起來正在到來，”他説。

Ifo總裁克萊門斯·富斯特討論了該機構最新發布的德國商業信心指數，該指數提高到一年來的最高水平，進一步證實了歐洲最大經濟體正在走出兩年的困境。

上週五，德意志銀行經濟學家將他們對2024年增長的預測提高到0.3%，而不是0.2%的收縮，稱私人消費應該會比他們最初預測的更強勁地復甦。

引發並維持這種支出的因素是人們是否感到經濟背景變得不那麼波動。

“數據中沒有任何跡象表明消費會大幅增加，”NIM的消費者信心調查負責人羅爾夫·比爾克説道，NIM在包括德國在內的多個國家進行消費者信心調查。“但有一個經常被低估的強大心理因素——不確定性。這對消費支出同樣重要，就像對商業投資一樣。”

來源：OECD，彭博經濟學

在多年的負利率之後，再次通過簡單儲蓄賺錢的前景也對消費需求產生了影響。自從通貨膨脹開始上升以來，總體存款增長速度較往常放緩，而那些提供更長時間更高利息的存款在德國幾乎增加了十倍，在其他國家也明顯增加。

隨着歐洲央行準備降低借貸成本，一些儲蓄激勵措施將消失，這可能會刺激支出。決策者已經暗示他們打算在6月份進行四分之一的利率削減，儘管拉加德目前還沒有暗示進一步的寬鬆政策。

來源：歐洲央行

回到法蘭克福，另一場購物熱潮迫在眉睫。走在貝格大街上，這座城市最長的購物街，內馬蒂指着一個即將關閉的家居配飾店。

更遠處，時裝精品店試圖通過大幅折扣吸引顧客。其他店鋪縮短營業時間，有太多的櫥窗已經空了一段時間。

“很長一段時間以來，我們期待業務能恢復到疫情前的水平，儘管我越來越確信不會發生，”他説。“但希望仍然存在。”

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