摩根士丹利警告：中國反彈將減弱，投資者應追求個股 - 彭博社

中國股票從多年低點反彈，因便宜的估值、較好的宏觀數據以及北京的支持政策吸引了外資流入。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg摩根士丹利表示，中國最大的股票反彈之一的動力可能會減弱。

美國銀行的策略師們在週二的一份報告中寫道，投資者不應在指數層面追逐近期的漲幅，建議追求單隻股票和主題投資機會，因為投資者情緒有所改善。

“全球投資者的基金頭寸已經改善；與此同時，考慮到地緣政治、收益和外匯因素正在減弱或逆轉，分散投資於美國和日本市場的緊迫性降低，”他們寫道。“我們還看到短期技術超買信號，這可能會阻礙全球量化基金的進一步買入。”

中國股票從多年低點反彈，激發了市場已觸底的樂觀情緒，高盛集團的分析師表示，交易員們對錯失機會的恐懼正在加劇。然而，市場觀察者意見不一，一些人指出盈利增長疲軟和房地產行業萎縮是保持觀望的理由。

岸上 CSI 300 指數 週三下跌了多達 0.7%，在前一交易日躍升至自十月以來的最高水平後。 恒生指數 正在迎來連續第二天的下跌，此前經歷了 10 天的上漲。

香港的基準指數 全部上漲 超過 10% 自三月底以來，因便宜的估值、改善的宏觀數據和北京的支持政策吸引了資金流入。恒生指數是四月份主要指數中表現最好的之一。

這波上漲使得恒生指數和恒生中國企業的 14 天相對強弱指數均超過 70，這一水平被許多人視為顯示這些指數被超買。

摩根士丹利的策略師表示，中國的消費水平和房地產市場可能需要更多時間才能復甦，這意味着通縮和企業盈利的持續壓力。他們補充説，房地產政策變化的步伐可能仍然“相當温和”。

懷疑者眾多

“儘管北京承諾深化改革和擴大開放緩解了部分投資者對經濟不確定性的擔憂，但迄今為止推出的政策是否能有效遏制房地產下滑仍然是一個爭論的問題，” Chanson & Co 的董事沈萌表示。“此外，似乎習主席的法國之行未能實現預期的在西方國家之間製造分歧，特別是在經濟和貿易方面。”

房地產市場仍然低迷，即使北京 承諾 處理未售出的房產，更多城市 放寬 購房限制以恢復銷售。

悲觀者越來越多。聯合私人銀行 表示 恒生指數近期的表現可能是由於來自中國內部的資金流動，可能並沒有基本面支撐。美國銀行證券 警告 投資者信心仍然低迷，反彈可能會受到地緣政治緊張、宏觀數據疲軟和政策失望等因素的干擾。

摩根士丹利是第一批 下調 中國股票評級的華爾街銀行之一——在市場暴跌加劇時於八月做出此決定——並且自那時以來一直保持其等權重評級。該公司進一步 大幅下調 主要中國股票基準的目標價。自那時以來，MSCI中國指數反彈了14%。

展望未來，摩根士丹利還認為，考慮到即將到來的美國選舉和歐盟貿易爭議，地緣政治不確定性將對中國股票構成阻力。

中國的出口增長在七月意外放緩，顯示出全球需求的降温，這一直支撐着全球第二大經濟體的增長。

出口在七月份以美元計價同比增長了7%，低於經濟學家中位數預測的9.5%的增幅，依據海關總署週三的數據。同時，進口超出預期，增長了7.2%，使貿易順差從上個月的846.5億美元縮小。