BNP的51億歐元安盛交易是一個巨大的附加收購 - 彭博社

攝影師：彭博社/彭博社阿布扎比國家石油公司決定放棄其收購石化公司Braskem SA的十億美元競標，這結束了拉丁美洲今年最佳債券反彈之一。

該公司的債券在美國高收益市場和拉丁美洲企業中都是週一最大的下跌者之一，因備受期待的交易破裂的消息傳出。到期於2030年的美元債務——該公司最具流動性的債務之一——本週三早上繼續下滑，跌幅接近4美分。

Novonor與巴西石油巨頭Petrobras共同擁有Braskem，已嘗試出售其股份多年。這家陷入困境的企業——曾名為Odebrecht——曾是巴西臭名昭著的洗車腐敗醜聞的中心，在此期間，它將其Braskem股份作為未償債務的抵押品。

與阿布扎比國家石油公司達成交易的前景以及對更好收益的預期，推動了Braskem債務今年的反彈。巴西母公司Braskem和墨西哥Braskem Idesa SAPI的債券在第一季度中排名拉丁美洲企業中表現前三。

現在，與阿布扎比國家石油公司（Adnoc）談判的意外破裂引發了債券持有者的擔憂，他們可能在阿拉戈斯的情況中錯過了什麼，這讓總部位於阿布扎比的公司感到不安，穆迪評級的分析師卡羅琳娜·基門提（Carolina Chimenti）表示，指的是 一座鹽巖礦，巴斯克姆（Braskem）在巴西東北部運營，該礦去年部分坍塌。

閲讀更多：礦井洪水在沉沒城市下引發巴斯克姆債券的新下滑

巴克萊銀行（Barclays Plc）建議出售到期於2031年的巴斯克姆債券，並補充説，他們不認為交易會立即達成。

“在可預見的未來，來自併購的上行似乎不太可能，”巴克萊的安塞爾·泰西託雷（Ansel Tessitore）和巴德爾·埃爾·穆塔瓦基爾（Badr El Moutawakil）在週二的一份報告中寫道。“巴斯克姆整體的估值應主要由公司的獨立信用基本面決定，而不是潛在的併購溢價。”

迴歸基本面

並不是所有人都在拋棄這項信用，許多人稱讚巴斯克姆的強大資產負債表。交易的解散並沒有改變業務的表現，T.Rowe Price的投資組合經理西比·托馬斯（Siby Thomas）表示。

“問題在於市場更關注短期催化劑，包括併購，而石化利潤差的改善需要時間才能顯現，”托馬斯説。“但從長遠來看，基本面應該比贊助商更重要。”

阿布扎比國家石油公司消息後債券價格的下跌是過度反應，因為諾沃諾（Novonor）可以追求其股份的其他幾條途徑，法國巴黎銀行（BNP Paribas）的策略師亞歷克西斯·潘頓（Alexis Panton）表示。巴西國家石油公司（Petrobras），正式名稱為巴西石油公司（Petroleo Brasileiro SA），正在等待其他公司出價。

潛在的買家包括石化行業或PIC，這是 科威特石油公司 的子公司，以及 J&F Investimentos SA，這是億萬富翁巴蒂斯塔家族的控股公司，當地媒體報道。

儘管分析師表示布拉斯肯的基本面仍然積極——該公司將在週三市場收盤後發佈財報——與收購相關的收益在短期內似乎不太可能。

“石化價差在過去幾個月有所改善，因此出售可能會稍微不那麼激烈，”哥本哈根BI資產管理公司的債務投資組合經理愛德華多·奧爾多涅斯説。“但仍然在出售。”

自去年出售其美國零售部門西部銀行以來，法國巴黎銀行在其企業賬户中有數十億歐元的閒置資本。該法國銀行表示，其使用這筆資金的指導原則主要是投資於現有業務，同時也尋找潛在的附加收購機會。

現在，它正在進行獨家談判，計劃一次性投入51億歐元（55億美元）收購安盛的投資管理部門。該交易符合法國巴黎銀行擴大保險和財富業務的目標，這些業務在低資本要求下產生費用收入。不過，這樣規模的收購可真是個大買賣！