巴西中央銀行在五月放緩了利率削減的步伐 - 彭博社

巴西中央銀行總部位於巴西利亞，巴西。

攝影師：Ton Molina/Bloomberg一家電視台在紐約證券交易所的地板上直播傑羅姆·鮑威爾在7月31日的聯邦公開市場委員會會議後的講話。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg巴西中央銀行將其利率下調了四分之一個百分點，放緩了其寬鬆步伐，這一分裂投票暴露了由總統 路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦提名的成員與更鷹派董事之間的分歧。

由羅伯託·坎波斯·內托領導的決策者在週三晚些時候將基準 Selic 下調至10.5%，這一點得到了大多數接受彭博社調查的分析師的預期。令投資者感到驚訝的是分裂投票的結果，盧拉的四位任命者都支持更大幅度的50個基點的降息。

在一份聲明中，董事會成員一致認為貨幣政策應保持限制性，並強調前景需要更大的謹慎。然而，他們沒有對下個月的利率決定提供指導，進一步證實了銀行高層之間的裂痕。

“這表明儘管所有董事會成員一致認為貨幣政策需要保持限制性，但在如何實施貨幣政策上存在觀點差異，”CM Capital首席經濟學家卡拉·阿根塔説。

巴西的價格壓力正在減緩

政策制定者尋求持續的下降趨勢

來源：巴西地理與統計研究所

坎波斯·內託上個月警告投資者，全球資產的“重大重新定價”增加了不確定性，以至於中央銀行無法再堅持其在週三決策中額外降息半個百分點的指引。由於美國經濟保持強勁，聯邦儲備委員會可能會將利率維持在高位更長時間。當地，明年關鍵財政目標的削弱重新點燃了投資者的支出擔憂。

在隨後的公開場合中，支持更大幅度降息的董事加布裏埃爾·加利波洛和艾爾頓·阿基諾都未能加強這一信息，引發了對並非所有董事會成員意見一致的猜測。

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財政政策

在週三的聲明中，中央銀行家們刪除了他們曾多次使用的語言，以表明未來貨幣寬鬆的規模。

相反，他們指出，“特別強調，未來利率變化的延續和適當性將由實現相關時間範圍內的通脹目標的堅定承諾來決定。”

政策制定者寫道，他們“密切”關注巴西財政政策的最新發展。“委員會強調，可信的財政政策，致力於債務可持續性，有助於錨定通脹預期並降低金融資產的風險溢價，從而影響貨幣政策，”他們寫道。

這些評論是在政府表示將目標設定為平衡的初級預算——不包括利息支付——而不是盈餘後提出的，這為2025年的更多支出打開了大門。此外，巴西南部的毀滅性洪水現在進一步增加了支出的壓力。

董事會行為

當地的整體經濟活動和勞動市場比預期更強，董事會成員寫道。同時，由於對美聯儲何時開始自己的寬鬆週期的“加劇和持續”的懷疑，全球前景變得更加不利，他們寫道。

“儘管有許多投票支持半點的降息，但聲明的消息是嚴厲的，”Galapagos Capital的經濟學家Tatiana Pinheiro説。“我認為董事會不會在即將召開的會議上加快降息的步伐。”

在他們的聲明中，中央銀行家將2024年和2025年的通脹預估分別提高至3.8%和3.3%。他們還重申，幾項基礎價格的指標仍高於3%的目標。

年度通脹在四月中旬降至3.77%，因為服務成本的增長低於上個月。然而，政策制定者表示，他們仍然擔心強勁勞動市場可能帶來的價格壓力。

分析師的通脹預估在2027年前也仍高於銀行的目標，因為投資者評估由盧拉對銀行董事會日益增長的影響所驅動的貨幣政策變化。

羅伯託·坎波斯·內託，巴西中央銀行行長攝影師：朱莉亞·尼基森/彭博社銀行週三的決定可能會重新激起政治緊張局勢，因為盧拉敦促他的內閣提出刺激經濟增長的提案，而許多盟友繼續批評坎波斯·內託未能迅速放鬆貨幣政策。

對於投資者來説，這也將加劇對年底可能發生更大變化的擔憂，因為坎波斯·內託和另外兩位董事會成員的任期將結束。

“金融市場現在應該開始猜測中央銀行在新董事會組成下從一月開始將如何行動，”Truxt Investimentos首席經濟學家阿圖爾·卡瓦略表示。“這種不確定性應該會提高所有巴西資產的通脹風險溢價。”

在七月，交易員們似乎在對超大規模的美聯儲降息進行長線押注，現在他們有望在市場朝他們的方向波動後獲得鉅額利潤。

在一個重大轉變中，市場現在預計中央銀行將在九月的下次政策會議上降息半個百分點。其他聯邦基金期貨的活動也表明，交易員們開始押注在下次預定的政策公告之前進行一次會議內的行動。