中國國有銀行出售政府債券，推高收益率 - 彭博社

bloomberg

2024-05-09

中國開發商碧桂園控股有限公司表示無法按初步截止日期支付兩隻地方債券的利息，並且國家擔保人將介入——這標誌着一項關鍵政府計劃以支持開發商債務的首次考驗。

該公司的境內單位無法在5月9日的初步截止日期之前支付其3.95%票據和3.8%債券的利息，根據文件。這兩種證券均由中國債券保險公司擔保，這是一家國有企業，處於2022年當局推出的一項計劃的核心，旨在幫助私營部門開發商避免流動性危機。

碧桂園表示，將盡一切努力在三個工作日內全額償還利息——總計僅為6595萬元人民幣（910萬美元）。如果在該期限內未支付，則中國債券保險將“履行其信用增強責任，”聲明中表示，但未作進一步説明。

這一發展引發了更廣泛的問題，即在中國前所未有的房地產危機中，其他陷入困境的開發商是否也會錯過付款，迫使擔保人進一步介入。目前為止，根據彭博社彙編的數據，至少已經發行了33只債券，總共籌集了337億元人民幣。尚未有其他債券錯過付款。

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“壓力首先將施加在發行人身上，”南京證券的固定收益分析師楊浩説。“如果他們連利息都無法支付，肯定會在償還本金方面遇到困難。”

曾是中國銷售額最大的開發商，碧桂園最近躲過了其首個未擔保的人民幣債券的地方違約。但在去年它未能償還美元票據後，壓力加大。這家建築商正在與一位債權人在香港法院提起的清算申請作鬥爭，首次聽證會定於5月17日舉行。

碧桂園受到更廣泛的房地產危機的嚴重打擊，目前揹負着1.36萬億元的總負債，根據其未經審計的2023年中期結果。

至於擔保債券的未支付利息，存在五個工作日的寬限期，之後才能宣佈違約。

但根據債券招募説明書，如果公司在初始星期四截止日期後的三個工作日內未付款，中國債券保險需要介入並進行支付。

投資者已表示他們預計會拿回他們的錢，無論最終由哪個方支付。最近這兩隻債券的價格均已高於面值，並在星期四保持在那裏。

然而，碧桂園的整體形勢依然嚴峻。合同銷售在四月滑落了83%，在前兩個月也出現了類似的下滑。

根據澳大利亞和新西蘭銀行集團有限公司的高級信用策略師丁萌的説法，開發商償還債務的能力仍需謹慎，因為合同銷售沒有顯示出任何復甦的跡象。

“現在開發商再融資將更加困難，”她説。

中國的國有銀行大批出售政府債券，這一舉措幫助基準收益率從創紀錄的低點上升，交易員表示。

國有銀行以每批1億人民幣（1400萬美元）的規模拋售10年期主權債券，根據三位在岸交易員的説法。出售主要集中在編碼為“240011”的債券上，該債券於五月發行，是政府債務市場上交易最活躍的債券之一。