什麼是先買後付？BNPL計劃如何運作 - 彭博社

Klarna 應用程序。

攝影師：Gabby Jones/Bloomberg當所謂的 BNPL——先買後付——應用程序在本十年初期興起時，它們的吸引力很容易理解，因為購買東西總是更容易，如果你不必立即支付全部費用。它們的目標受眾也很明確——喜歡衝動消費但不喜歡信用卡的 Z 世代和千禧一代。如今，退休人員和其他固定收入的人羣已成為這些應用程序中增長最快的用户，而高利率則使一些新進入者退出了這個領域。什麼沒有改變？對 BNPL 公司如何在長期內盈利的許多不確定性，以及它們是否真的提供了比信用卡更便宜的替代方案，還是僅僅是一種誘使借款人陷入不明智債務的新方式。

1. BNPL 如何運作？

通常是通過讓消費者分三或四期付款來實現的。大多數 BNPL 服務將付款分散在幾周內，通常沒有利息，儘管許多會對逾期付款收取費用。根據 GlobalData 的數據，BNPL 購買的支出從 2019 年的 330 億美元躍升至 2023 年的 3000 億美元，根據 GlobalData，一家研究提供商。預計到 2028 年，這一數字將在全球達到近 7000 億美元，根據 Juniper Research。

2. 這是一個新想法嗎？

其實不是。“分期付款計劃”是一種信用形式，真正開始於19世紀，當時工業革命為大眾提供了消費品——如果他們能支付的話。最著名的是，辛格縫紉機以“首付一美元，每週一美元”的方式出售。提供每週或每月購買計劃的做法傳播開來，傢俱、鋼琴、農用設備和汽車的製造商希望讓產品更易於獲得。信用卡隨後擴大了推遲付款的做法，以覆蓋較小的購買。但信用卡往往不受年輕人歡迎；作為一個羣體，年輕消費者對那些在客户未能償還餘額時獲利的提供商持謹慎態度。

3. 為什麼BNPL迅速崛起？

有幾個原因。首先，在線購物在疫情期間激增。投資湧入了一系列新的初創公司，這些公司提供用户友好的應用程序，針對的是購買200美元或以下商品的年輕人，包括Klarna、Afterpay、Affirm、Zip和Zilch。大多數BNPL並不是為了購買大宗商品；而是使用應用程序迅速購買那件必備的夾克，期待能快速還清。通常沒有嚴格的信用檢查來拖慢初次購買的事實也有所幫助。最後，這個快速信用行業的這一領域能夠以驚人的速度增長，部分原因是缺乏監管。

4. 這個行業發生了怎樣的變化？

BNPL最初專注於時尚，並以千禧一代和Z世代的消費者為基礎。但這種快速信用應用的受眾已經擴大。到2023年12月，Klarna表示60歲以上的羣體是增長最快的年齡段——家庭和園藝成為購物者使用該產品的最受歡迎類別之一。這在很大程度上被視為對近年來通貨膨脹飆升的反應，這使得各年齡段的消費者都在尋找延長資金使用或推遲支付賬單的方法。令監管者感到不安的是，人們不僅使用BNPL應用進行一次性購買，還用於支付能源賬單、外賣甚至雜貨等經常性費用。

5. BNPL公司最近的表現如何？

在一些新興公司經歷了初期的快速增長並獲得高估值後，它們遭遇了困難。在2022年，Klarna的價值從460億美元暴跌至67億美元，而Affirm的股票在年底時暴跌90%，同時Zip的價值大約縮水了95%。（這些公司自那時以來在一定程度上有所回升。）這反映了三個趨勢。其一是新競爭者湧入該領域，包括像蘋果公司和亞馬遜公司這樣的科技巨頭，零售銀行如滙豐控股有限公司和巴克萊銀行，華爾街公司如高盛集團和花旗集團，以及在之前服務不足市場的新主要參與者，如海灣地區的Tabby和中國的花唄。

另一個因素是許多中央銀行為抗擊通貨膨脹而提高的利率。這增加了BNPL公司借款的成本，這些借款用於向商家支付或向消費者貸款，隨着貸款量的增加，這種負擔也在加重。通貨膨脹的壓力也意味着更多的BNPL貸款出現違約。在2022年上半年，Klarna報告稱，由於高運營成本和信用損失，其損失已增加三倍。自那時以來，該公司表示，越來越多的人按時還款，違約率降至最低，為1%。儘管如此，近四分之一的BNPL用户錯過了截至2023年12月的六個月內的一次或多次還款。

6. BNPL商業模式是什麼？

有幾種，但它們都有一個共同點：當客户使用先買後付作為支付選項時，BNPL提供商會提前支付大部分費用，向商家支付全額。然後客户分期償還BNPL提供商。由於BNPL公司通常不收取利息，因此它們轉向多種收入來源：一些BNPL應用通過向零售商收取小額費用來賺錢。還有一些向消費者收取滯納金。其他則通過廣告獲利，或開設訂閲模式以獲得額外的收入渠道。與旅遊和酒店行業達成了主要合作關係，一些公司也推出了借記服務。

7. 它們從哪裏獲得支付商家的資金？

BNPL參與者通常使用合作銀行作為資金來源。一些初創公司還通過投資者獲得債務融資，以提前支付購買費用。例如，Zilch的債務融資由高盛提供。Klarna是一家銀行，因此可以利用其在瑞典和德國提供的傳統銀行賬户的客户存款來資助其活動。

8. BNPL的缺點是什麼？

監管機構和消費者倡導者擔心這可能是一種不負責任的借貸形式。面臨加速通貨膨脹和利率上升的消費者可能會使用不同的應用程序積累債務，然後透支他們的銀行賬户或承擔信用卡債務來償還他們的BNPL賬户。

英國公民諮詢局發現五分之一的BNPL用户在過去十二個月中錯過或延遲了BNPL付款，幾乎三分之一在上個月到期付款的人借錢來償還他們的分期付款。在美國，最近的一項調查由哈里斯民調為彭博新聞進行的調查發現，43%欠BNPL服務款項的人表示他們的付款滯後，而28%表示由於在這些平台上的消費而拖欠其他債務。

更廣泛地説，BNPL可能導致人們陷入借貸鏈的可能性可能為銀行系統帶來隱患。美國擔心消費者正在積累“幽靈債務”，而華爾街無法追蹤，因為BNPL公司不向信用機構報告貸款，並且抵制更大範圍的披露要求。BNPL公司表示，美國信用機構無法處理他們的信息，發佈這些信息可能會損害客户的信用評分，而信用評分對於獲得抵押貸款和其他貸款至關重要。

在英國，金融行為監管局表示該行業必須受到監管，而澳大利亞的BNPL公司需要遵守負責任的貸款義務並持有澳大利亞信用許可證，加利福尼亞州對無牌照貸款人處以罰款。這些公司自己表示，他們提供了一種比信用卡賬單、高利息銀行透支和循環債務更便宜的替代方案，這些都是客户的資金替代來源。

參考資料

• 關於BNPL貸款人產生的“幽靈債務”的重大看法。
• 一篇關於英國人使用BNPL進行必要購買的彭博新聞文章。
• 一篇由彭博情報對Affirm財務狀況的深入分析。
• 一篇關於Klarna的盈利迴歸的彭博新聞文章，時間為2023年底。
• 哈佛商學院的一篇關於個人信用的歷史，標題為“先買後付”。

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