巴拿馬新總統何塞·勞爾·穆利諾將沒有蜜月期 - 彭博社

天堂中的麻煩。

攝影師：喬·雷德爾/美聯社南美洲摩斯拉説你好。

攝影師：赫爾頓檔案/美聯社

就在兩年前，巴拿馬總統勞倫蒂諾·科爾蒂佐自豪地談到他國家的成功，稱這是政治團結、政府與企業緊密合作以及物流奇蹟的結果。他沒想到，到他任期即將結束的2024年中期，支撐巴拿馬成為過去30年最成功拉美經濟體的所有支柱都將動搖。

自科爾蒂佐的言論以來，這個中美洲國家經歷了社會動盪、一項價值100億美元的銅礦（該國最大的私人投資）被取消，以及對政府的財政可持續性的嚴重懷疑，因為其在惠譽評級中失去了投資級別。該國的工程奇蹟——巴拿馬運河，遭遇了一場歷史性乾旱，造成了貨物瓶頸，並迫使緊急計劃來修復一條每年處理2700億美元全球貿易的航道。

彭博社觀點中國對自身有毒的價格戰已經厭倦好的交易變壞了巴菲特在出售蘋果後擁有的2770億美元現金儲備是一個警告奧運拳擊手的性別是一個人為製造的爭議這種組合代表了巴拿馬的生存危機：這個以開放貿易、商業友好的立法和美元化經濟吸引了企業和銀行的國家——將巴拿馬城變成了一個高樓林立的金融中心，類似於邁阿密——需要緊急的重塑。

正是通過這個視角，我們應該看待何塞·勞爾·穆利諾的總統任期，他在週日的選舉中獲勝並將於7月1日上任：儘管投票的國際影響大多微弱，但我們應該密切關注新政府的做法，因為巴拿馬的地緣政治重要性超越了其狹小的地理面積（略小於南卡羅來納州）。事實上，穆利諾將繼承的問題是拉丁美洲大挑戰的縮影：政治分裂、在腐敗和缺乏優質工作中的民眾不滿、日益增加的移民、快速惡化的公共財政以及氣候變化對商業的影響。儘管本世紀將該地區的人均GDP翻了一番，並達到了東歐國家的收入水平，但巴拿馬仍然陷入與鄰國相同的困境。

巴拿馬在迷宮中

人均GDP（按當前國際美元的購買力平價）

來源：世界銀行世界發展指標數據庫

好消息是，與一些地區同行不同，新任總統對私營部門有強烈的支持傾向：“我們將促進一個支持投資、支持私營公司的政府，”他在5月5日作為當選總統的首次集會上對支持者説，並承諾組建一個“擁有最好人才”的團隊，同時不忘記那些需要幫助的人。

壞消息是，穆利諾通過一種不尋常的安排上台，這種安排往往使其他拉丁美洲國家不穩定：他將勝利歸功於前總統裏卡多·馬丁內利，後者為了尋求庇護而放棄了領先地位，前往巴拿馬的尼加拉瓜大使館以避免在上訴失敗後入獄，因其洗錢定罪。

穆利諾是馬丁內利的競選搭檔，繼承了候選資格。他發誓在僅獲得34%選票後組建一個“國家團結”政府：考慮到分散的單院制議會，獨立派是第一大力量，這一點至關重要。他需要達成協議才能通過立法，但懸而未決的問題仍然是新總統將如何處理前任總統。“穆利諾必須首先解決裏卡多·馬丁內利的問題，然後確保與國家不同的政治、社會和公民團體的治理，”《拉普倫薩》報的主任麗塔·瓦斯奎茲在巴拿馬城告訴我。“一旦實現這一點，再解決他政府必須解決的其他重要問題。”

長長的待辦事項清單和脆弱的公眾情緒的結合預示着不妙：過去兩屆政府的一個教訓是，在這個年輕的民主國家，支持可以迅速消失。這位64歲的律師在競選時承諾要恢復馬丁內利時期的超高速增長，那時經濟年均增長超過7%。如今，這已成為一種幻想，巴拿馬受到日益嚴重的養老金危機和疫情後債務激增帶來的額外降級威脅的制約。

巴拿馬債務成本上升

該國2036年主權債券的年收益率

來源：彭博社

國際貨幣基金組織預計該國今年僅增長2.5%，到2025年改善至3%。其他人則更加悲觀：摩根大通的經濟學家預計2024年將擴張0.5%，使經濟處於虛擬衰退狀態。

加速增長將只是穆利諾面臨的緊迫問題之一。與第一量子礦業有限公司就巨型關閉礦山的 爭端以及影響運河水管理的乾旱都沒有簡單、快速的解決方案。此外，巴拿馬在解決穿越 危險的達連缺口的人道主義危機中也扮演着至關重要的角色，因為移民們正朝着美國進發。

“所有這些挑戰，加上滿足養老金支出的資金枯竭，使巴拿馬背水一戰，”摩根大通的史蒂文·帕拉西奧及其同事在5月6日的報告中寫道。“問題很容易識別，但解決方案並不明確。”

巴拿馬：減速回歸現實

GDP增長率，2006-2025

來源：國際貨幣基金組織《世界經濟展望》，2024年4月

穆利諾無法承擔一個按部就班的總統任期。巴拿馬需要重新調整其經濟和政治體系，以適應一個供應鏈和貿易流動正在變化的新世界，而近岸外包和能源轉型則成為中美洲的機會。這個國家不能再僅僅是資本和海洋難民的樂園；它還需要滿足其440萬人日益增長的社會需求，尤其是對更大透明度和問責制的需求。同時，它必須在恢復財政信譽的過程中做到這一點。

新政府總是提供了進行激進路線修正的機會。穆利諾最初的共識建立、直面挑戰的策略朝着正確的方向前進。但儘管短期內吸引人，依賴聲名狼藉的馬丁內利作為其政治支持的支柱將付出代價。如果穆利諾被視為陰影中的強人傀儡，他將無法治理。而已經對腐敗感到憤怒的選民，如果巴拿馬未能恢復經濟勢頭，將會更加憤怒。穆利諾需要迅速解決他的馬丁內利問題，並團結起必要的廣泛支持，以將巴拿馬重新帶回繁榮的道路。

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東京市場以巨大的戲劇性開啓了這一週——最好將其視為 混沌理論 在發揮作用。華爾街的一隻蝴蝶扇動翅膀（在沃倫·巴菲特、美聯儲和無數散户投資者的幫助下）創造了東京的颱風（或者變成了一隻巨大的、摧毀市場的 摩斯拉，如果您是 日本怪獸經典的粉絲）。要解釋原因，我們必須從價格開始波動之前的預期入手。美國銀行公司進行的七月全球基金經理調查顯示，對全球經濟軟着陸的信心很高（預期為68%）。硬着陸的可能性僅為11%，儘管這確實比年初有所上升：