巴西利亞內幕：中央銀行溝通中的噪音 - 彭博社
Martha Viotti Beck
羅伯託·坎波斯·內託，在華盛頓
攝影師：朱莉亞·尼基欣森/彭博社
美國房主的野火和洪水風險每年缺乏保險達287億美元。
攝影師：大衞·麥克紐/蓋蒂圖片社
Copom的結果清楚地表明，中央銀行的董事之間在貨幣政策指引上存在分歧，政府成員表示。雖然一組人認為經濟形勢發生了變化，值得調整指引，從而導致了中央銀行溝通中的噪音，另一組則認為，惡化指標的波動性在很大程度上已經逆轉，不值得改變在三月份會議上給出的指示，該指示暗示再削減0.5個百分點。
在上週三的會議上，包括主席羅伯託·坎波斯·內託在內的五名Copom成員投票支持將Selic降低0.25個百分點，使基準利率保持在每年10.50%，而其他成員則投票支持降低0.50個百分點。結果甚至使財政部長費爾南多·哈達德在這個問題上採取了更謹慎的語氣。
在被問及對這一決定的看法時，他在公告後僅表示，待閲讀Copom的會議記錄後再做評論：“下週我們應該會有更多關於實際發生情況的細節，到時如果有必要，我會樂意評論。”
稍後，在接受《Estado》採訪時，哈達德表示，儘管他仍需閲讀會議記錄，但他覺得指導意見是會議上主要的討論主題。
指導意見
關於指導意見的爭議始於坎波斯·內託上個月在國際貨幣基金組織（IMF）會議上對投資者表示，中央銀行的行動有四種情景。第一種是減少不確定性，並維持將Selic降低0.50個百分點的路徑。另一種是增加不確定性，減緩降息的步伐。
第三種是，不確定性更強烈地影響改變風險平衡的變量，第四種是加劇全球壓力，改變Copom的基本情景。最後兩種情景讓分析師感到困惑，他們向經濟政策主任迪奧戈·吉倫詢問了關於這些差異的問題，他也在IMF會議上。
他們聽到，在他看來，這個主題非常明確。這個小組理解，坎波斯·內託可能沒有諮詢Copom的所有成員來改變指導意見，但至少吉倫是知道的。中央銀行在被詢問時不願發表評論。
約定的會議
巴西與最低工資調整政策有一個約定的會議，如果真的想有效審查支出並避免在不久的將來進行新的養老金改革，經濟團隊的一名成員表示。這種調整與養老金和社會福利掛鈎，是導致公共支出持續上升並變得不可持續的原因。
將福利與最低工資脱鈎是總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦沒有任何意願去做的事情，這位成員表示，但應該有人去提醒他，進行關於最低工資規則的辯論是有益的，該規則規定根據前一年的通貨膨脹加上兩年前國內生產總值（GDP）的增長進行調整。
誰會有勇氣去做這件事是個問題。規劃部長西蒙娜·特貝特對此話題輕描淡寫。而且有人説，費爾南多·哈達德稱讚FGV經濟學家布勞里奧·博爾赫斯的一篇支持這一觀點的文章，已經是一個好兆頭。
本週推文
卡桑德拉很少有機會在兩場災難中正確。即使是原始的卡桑德拉在預測特洛伊的陷落後也沒有取得顯著的勝利。但是，當一位成功預言一場災難的先知警告另一場災難即將來臨時，你可能想要傾聽。
在金融危機發生的幾年之前，戴維·伯特看到了次貸抵押貸款中潛在的問題，並開始押注於一場危機，為自己贏得了在邁克爾·劉易斯的大空頭中的客串以及大量金錢。現在，伯特經營着他創辦的研究公司DeltaTerra Capital，旨在警告投資者關於下一場住房危機。這場危機將由氣候變化引發。
彭博社觀點拜登讓普京面臨一些嚴重的惡棍哈里斯如何重置民主黨與商業的關係德克薩斯州邊境鬥爭提出了一個奇怪的法律論點特朗普與2025計劃現在密不可分在上個月與記者的網絡研討會上，伯特指出，美國房主的野火和洪水風險每年低保額達287億美元。因此，超過1700萬套房屋，代表了近19%的美國房屋總價值，面臨着可能導致1.2萬億美元價值損失的風險。
“這不是一種‘全球金融危機’的事件，”伯特説，並指出整個住房市場的價值約為45萬億美元。“但在受影響的社區，這將感覺像是大蕭條。”
伯特的估計可能實際上是保守的。氣候風險研究公司First Street Foundation去年估計，3900萬美國住房——幾乎是全國所有獨棟住宅的一半——在自然災害面前保險不足，其中680萬依賴於州支持的最後救助保險公司。
問題在於，在美國的許多地方，保險費並未反映氣候引發的災難風險，而這一風險隨着地球變暖而增加。根據國家海洋和大氣管理局的數據，去年美國創紀錄的28起天氣災害造成了10億美元或更多的損失。今年的情況有望至少與這一紀錄持平，目前已有15起此類事件——這一統計尚未包括可能造成300億美元損失的颶風貝里爾。
十億美元災難正在增加
在美國，造成10億美元或更多損失的自然災害變得越來越頻繁。2023年創下28起的記錄，是長期平均水平的三倍多。
來源：NOAA
注意：已調整通貨膨脹。2024年數據截至7月9日。
全球範圍內，今年迄今自然災害造成的損失已超過1200億美元，再保險公司慕尼黑再保險本週估計。只有620億美元得到了保險覆蓋，這一數字比長期平均水平高出70%。大部分損失發生在美國，且大部分由房主承擔。
保險公司已在應對這些災難和覆蓋重建及通過慕尼黑再保險等公司購買自身保險的不斷上升的成本而提高保費。根據S&P全球市場情報，2023年美國的房主保險保費平均上漲了11%。在過去五年中，保費上漲超過三分之一。在氣候變化前線的州，包括加利福尼亞州、佛羅里達州和德克薩斯州，漲幅甚至更高。
但保費仍然不夠高，主要是因為幾乎沒有人希望它們上漲。房主不喜歡支付過高的保險費，並且他們傾向於懲罰那些讓保費上漲過多的政治家。更高的保費也會影響房產價值，威脅到税收收入。結果是市場操控，比如加利福尼亞州的提案103，該提案嚴格限制保險公司提高保費的幅度。即使保險公司可以隨意提高費率，他們也可能會重新考慮驅趕客户，尤其是當法律和法規旨在阻止房主因未覆蓋損失而起訴保險公司時。
“我們目前金融和法律系統的每一個部分都專注於維持現狀，”哈佛法學院教授蘇珊·克勞福德在網絡研討會上説。“我們將很難適應。”
第一街使用一個假設的加州住宅來説明保險費用在某些地方是多麼脱離現實。假設我們想象中的加州人在2010年開始支付每年2000美元的房屋保險費。如果每年增加7%——這是州政府允許的絕對最高限額，而且在任何情況下都極不可能——那麼到2023年，這個保費將達到4820美元。哎呀！然而，這仍然比 應該 真實反映假設保險公司所承擔風險的價格少2900美元，第一街估計，考慮到氣候變化、通貨膨脹、再保險和其他成本。
難怪保險公司紛紛逃離加州、佛羅里達和其他高風險地區，讓現實中的房主不得不依賴州政府的最後救助保險。這些政策費用高昂且往往不夠充分。提供者也面臨着持續的破產風險。加州的公平計劃在最後一次統計中面臨 3110億美元 的潛在損失，而佛羅里達的公民財產保險公司則面臨可能的 5250億美元 的損失。如果這些計劃失敗，誰來支持它們？看看鏡子裏的自己。
邏輯解決方案是準確定價氣候風險，因為NFIP已經開始嘗試這樣做，最終結束對過時洪水地圖的依賴。我們將不再補貼在最容易受到混亂天氣影響的地區建造和重建房屋。但這樣做的結果將是住房市場突然、尷尬的價格發現，巴特的1.2萬億美元損失將成為現實。
我們必須找到一個快樂的中間地帶，既要阻止在氣候變化前線的定居，又要避免經濟災難。但正如那些最終處於加州野火或佛羅里達洪水路徑上的房主所證明的，有時災難在你沒有準備好的時候就會來臨。
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