巴西交易員對他們認為即將到來的降息持謹慎態度 - 彭博社

交易員在巴西聖保羅工作。

攝影師：尼爾森·阿爾梅達/法新社/蓋蒂圖片社卡馬拉·哈里斯和唐納德·特朗普攝影師：克里斯蒂安·蒙特羅薩，漢娜·貝爾/彭博社一份強調董事會內部摩擦的中央銀行聲明影響了巴西掉期曲線的定價，該曲線顯示的降息幅度少於交易員和分析師認為的應有水平。

政策制定者上週決定將該國基準利率下調25個基點至10.5%符合大多數預期，但隨附的聲明——顯示投票結果為四比五的分裂，並試圖迎合鴿派和鷹派的論點——造成了如此大的不安，以至於當地掉期曲線反應得像是發生了重大意外。

所有四位官員投票支持更大幅度的降息，他們都是由總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達·席爾瓦任命的，這向市場發出了中央銀行在打擊通脹方面的強烈承諾可能會在行長羅伯託·坎波斯·內託今年晚些時候辭職後動搖的信號。因此，曲線的中段和長期端陡峭化，長期到期的利率上升。同樣引人注目的是，交易員們紛紛削減風險，導致短期DI合約未能下跌。

結果是一個僅在本週期內定價13個基點額外降息的曲線，顯示交易員不願意押注於更低的Selic利率，儘管大多數人認為中央銀行將繼續降低借貸成本。國外的不確定性較高，尤其是美國貨幣政策的模糊路徑，阻止他們開設額外的接收頭寸，這些頭寸從掉期利率的下降中受益。美聯儲的任何鴿派暗示可能足以鼓勵交易員重新調整短期掉期。

“我確實相信巴西中央銀行在下半年降息的可能性，如果我們能得到美國通脹的一些幫助，”Meraki Capital的首席經濟學家拉斐爾·伊哈拉説。

由於巴西2025年財政目標的變化引發的財政風險，以及現在難以估計 額外支出 對里約格朗德州在致命洪水中的援助的影響，交易員也提到這些作為謹慎的理由。

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儘管如此，經濟學家對終端Selic利率超過10.25%的想法持懷疑態度，因為當前價格顯示，通脹已趨向目標，甚至核心CPI現在也更加温和。週五發佈的四月通脹數據為3.69%，已遠低於中央銀行1.5-4.5%的目標區間。

巴西中央銀行有空間降低利率，“超出市場定價”，摩根大通的策略師包括路易斯·奧加內斯在一份報告中寫道。墨西哥在週四保持利率不變，也有進一步降息的空間，他們補充道。

“隨着美聯儲預期的塵埃落定和貨幣的恢復，我們認為市場對兩國週期末實際利率超過6%的定價是不合理的，”他們説。

交易員們現在將關注最新中央銀行決策的會議紀要，該紀要將於週二發佈，以解釋為什麼聲明中充滿了鷹派言論，而幾乎一半的政策制定者投票支持更大幅度的降息。未能解釋這一點可能會使掉期利率承壓。

副總統卡馬拉·哈里斯拒絕了共和黨對手唐納德·特朗普在福克斯新聞上與她進行現場辯論的提議，稱她將堅持之前安排的在ABC新聞上的日期。

前總統和2024年共和黨提名人於週五晚些時候通過社交媒體發帖，開始了最新一輪的口水戰，稱他“已與福克斯新聞達成協議”，將在9月4日在賓夕法尼亞州與哈里斯辯論。