華爾街的“轉折派”在美國通貨膨脹放緩時顯得脆弱 - 彭博社

上個月，美國生產者價格指數的頭條閲讀超過了預期。上圖：一名工人在紐約金斯頓的一家制造設施操作成型機。

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‘鮑威爾是首席調酒師’

這是經濟週期的一個令人困惑的時刻。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾希望降低利率。通貨膨脹並不配合。而且公司在相對較高的基準借貸成本下仍然持續盈利。

僅根據過去三週的定位，從Gabelli Funds到約翰·漢考克投資的投資者變得更加謹慎。最新的美國銀行基金經理調查顯示，自2021年11月以來，投資者信心達到了最高水平，自2022年1月以來對股票的配置達到了最大。標準普爾500指數自10月27日以來上漲了27%。本週有些暫停。

“現在是謹慎的時候，因為一切都如此緊張，”FS Investments的拉拉·雷姆説。

約翰漢考克投資管理公司的艾米莉·羅蘭德解釋了近期風險情緒的上升，稱其為一種鮑威爾轉折2.0，聯邦儲備銀行希望在經濟增長放緩過多之前降息。

“我相信我們仍然處於轉折派對中，主席鮑威爾是主要調酒師，”羅蘭德説。“他只是沒有偏離那種鴿派的信息。”

關鍵在於找到正確的平衡，換句話説：經濟能否放緩到足以控制通脹，但又不至於完全停滯增長？隨着聯邦儲備銀行堅持數據依賴，市場在任何新的經濟數據中尋找積極因素的意願，無論表面上看起來多麼陰鬱，也正在受到考驗。

批發通脹小幅上升

美國生產者價格指數的年同比變化

來源：彭博社

明天將公佈美國消費者價格指數，這可能對華爾街情緒構成更大的挑戰。到目前為止，PPI和聯邦儲備銀行首選的指標——個人消費支出價格指數，顯示出改善，但並未達到中央銀行渴望的2%通脹。

一些投資者仍然看到半滿的杯子，至少。“我仍然是那種FOMO的人，”英維斯科的布萊恩·萊維特説。不久前，他指出，交易員們擔心消費者過於強勁，推動了高通脹。稍微放緩一點並不值得擔心，更高的利率也沒有問題——當然，前提是增長保持強勁，萊維特補充道。

“當我們處於一個轉折點時，人們出於某種原因會想到他們能想象的最糟糕的環境，”Levitt補充道。“突然之間，它又會變成1970年代——那是一個非常不同的環境。”

但Gabelli Funds的Chris Marangi承認情緒發生了微妙的變化。“比我三四個月前來的時候更加防禦性，更加謹慎。我們確實看到一些放緩的跡象。”

‘我見過的最高信念交易’

Carlyle Group的Jeff Currie對商品表現出熱情，併為他的監測今天的出場提供了支持。他在右手腕上揮舞着銅手鐲，以強調他關於工業金屬價格飆升的觀點。

“這是我見過的最高信念交易，”他説。“我們已經講述這個故事三年了，也許現在它開始奏效了。”

三種因素驅動着對銅的強烈需求：綠色能源、人工智能和軍事應用。Currie表示，直到2019年，在疫情之前，後兩者根本不是因素，而這種需求有助於支撐他每噸15,000美元的價格目標。

石油仍然是一個堅實的資產，即使布倫特和WTI原油最近有所回落。儘管如此，Currie表示，“這並不像基礎的銅故事”，因為拜登政府在選舉年有可以利用的槓桿，比如動用戰略石油儲備，以暫時壓低價格。

銅的牛市

倫敦基準價格，以每噸美元計

來源：彭博社

注意：價格截至5月13日

與銅一樣，黃金仍然有望繼續上漲，他補充道。與銅類似，原因是新的驅動因素的星座。“美元回收”過去常伴隨商品如石油的價格上漲，當時像沙特這樣的生產商會將他們的美元收益再投資於美國國債。

“這次並沒有發生，”Currie説。“為什麼？因為許多 金磚國家在去年11月決定開始相互交易，使用本幣，然後用黃金結算他們的差異。所以我們用黃金回收取代了美元回收。”

追趕所羅門、莫伊尼漢和耶倫

這是Jon和Annmarie昨天在紐約以外的活動：

• 點擊這些鏈接查看Jon與 高盛首席執行官大衞·所羅門 和 美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢 在巴黎的採訪。Jon明天將回到 監測節目中。
• 這是Annmarie與美國財政部長珍妮特·耶倫的採訪。

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