更多公司正在轉向首次公開募股以幫助削減債務-彭博社

一個“IPO”標誌和鈴鐺，懸掛在法國巴黎歐洲交易所交易大廳上方的陽台上。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg美國第一位“香腸總裁”？

圖片插圖：Jessica Karl

2023年，當Metals Acquisition Ltd.以近9億美元的價格從Glencore Plc手中購買了澳大利亞的一座銅礦時，它轉向債務市場幫助資助這筆交易。

隨着寬鬆貨幣政策結束後借款成本大幅上升，管理層決定今年股權融資是一個可接受的選擇來削減槓桿。已在紐約上市的公司看到來自澳大利亞投資者的需求非常高，於是決定在那裏出售股份，最終籌集了約3.25億澳元（2.16億美元）。

“在金屬價格上漲後，股票市場迫切需要一個銅業公司”，首席財務官Morne Engelbrecht在一次採訪中表示。“我清償了那些高利息負債，我們仍然有機會”進一步發行股票，“取決於股價表現如何。”

不僅僅是像Metals Acquisition這樣的上市公司在緊縮貨幣政策使股權融資更具吸引力後轉向股市減輕負擔。更多上市公司也將減少槓桿作為上市動機。彭博編制的數據顯示，截至4月的一年內，企業完成了285億美元的首次公開募股，其中有關債務償還的用途佔比，較前12個月增長了56%。

首次公開募股（IPO）越來越多地提及信貸償還

在過去12個月中，償還借款已成為公開上市的一個日益增長的動機

來源：彭博社

注：數據截至4月，基於IPO開始交易的時間

“較高的借款成本開始產生影響，”瑞士百達資產管理有限公司的高級投資經理Evgenia Molotova表示。“由於利率存在高度不確定性，”利用IPO市場“是有道理的，儘管估值遠未達到新冠疫情時期0%利率超級增長的水平。”

股市飆升

股市的強勁表現意味着目前通過發行股票來清償槓桿並不是一件壞事，”普信資產管理全球股票首席投資官George Maris表示。過去一年，標普500指數上漲約28%，歐洲斯托克600指數在同期上漲超過12%。閲讀更多：沉迷債務的公司尋求股權，利息成本飆升

儘管以債務驅動的首次公開募股是一個增長趨勢，但銀行家們預計更多上市公司將尋求股權融資。然而，迄今在疫情期間達成的廉價借款限制了上市公司利用公開市場的需求。在截至4月的四個月內，它們通過出售股票籌集了近200億美元，同比增長僅為去年同期的4.5%。

“事實上，我們並沒有看到我們可能預期看到的發行量，”法國巴黎銀行英國股權資本市場業務主管Tom Snowball表示。“如果利率降息繼續推遲，公司是否需要轉向股權？這還有待觀察。”

質量好的公司如果上市，將會找到願意投資的投資者，其中一些人對於沒有足夠的投資選擇感到沮喪。根據巴克萊銀行的數據，在歐洲，由於初級市場活動不足和股份回購增加，股份數量正在以20年來最快的速度減少。

安聯資產管理公司的股權資本市場負責人盧克·穆松表示：“公司不能指望我們為他們通過公開上市降低利率的能力付出更高的價格，但是，並不是所有的債務都一樣。”“我們更喜歡在資產負債表上有增長或併購相關債務的IPO候選公司，而不是那些負債過重以至於其自由現金流被債務償還所吞噬的公司。”

資產管理人員在交易中變得審慎，因為他們不想通過IPO為公司進行直接資本重組，並表示對那些嘗試這樣做的公司將要求價格折扣。洛杉磯資本管理公司聯席首席投資官哈爾·雷諾茲表示：“只要債務是投資級的，投資者並不介意債務。”“他們不喜歡現金流不確定的公司，其信用評級是垃圾級的。在週期末高估值時，你不想購買處於困境中的股票。”

私募股權

這對於私募股權公司來説可能是一個頭疼的問題，他們在借款成本低時向公司提供廉價債務。在某些情況下，他們去年甚至為企業增加了更多的槓桿，期望估值會因為一系列尚未實現的降息而獲得提振。EQTA.B首席執行官克里斯蒂安·辛丁在接受彭博電視台採訪時表示，該行業尚未能夠做足夠多的退出交易，目前正在大力推動更多的退出，包括私人IPO。

EQT首席執行官談私募股權退出

“隨着利率維持較高水平更長時間，債務償還的時刻即將到來，”Kornitzer Capital Management Inc.的投資組合經理Nicole Kornitzer表示。“私募股權需要拿回他們的資金，因此他們將不得不考慮首次公開募股。”

在Metals Acquisition，Engelbrecht利用澳大利亞上市所得支付了一些帶息負債。他現在正在研究公司的次級債務的選擇，包括將其轉為優先貸款。該公司目前沒有計劃通過股份銷售籌集更多資金。

“我們曾經是一家高度槓桿化的公司，”Engelbrecht説道。“現在你擁有一個產生大量現金流的資產，因此我們可以將大量股權注入業務，償還部分債務，併為股東創造更多價值。”

併購動向

與此同時，券商La Rosa Holdings Corp.利用其在十月份的首次公開募股償還了大部分借款，為其進行交易鋪平了道路。

首次公開募股使他們“能夠積極參與併購，並且這就是為什麼自首次公開募股以來我們已經進行了10次收購，”首席執行官Joe La Rosa在一次採訪中表示。“作為一傢俬人公司，我們很難獲得一些融資。”香水零售商Douglas AG今年早些時候上市，部分是為了減少債務以支持未來增長，一位發言人表示，公司的目標是進一步削減借款。自公司三月上市以來，該公司的股價已下跌近21%。

家用電器製造商惠而浦公司首席財務官吉姆·彼得斯在接受採訪時表示，如果進行重大收購，公司可能會考慮通過股權市場籌集資金，儘管目前並不將併購視為首要任務。他説，今年早些時候，該公司出售了其在印度子公司的部分股權，部分原因是其估值使其成為集團削減債務戰略中的一個有吸引力的部分。他補充説，公司不打算進一步減少其51%的股權。

惠而浦公司的吉姆·彼得斯通過股票發行減少債務的一個優勢是可以提高公司的每股收益表現，GLOBALT投資公司的高級投資組合經理托馬斯·馬丁表示，該公司管理着約30億美元資產。

“那些等待利率回落以便通過再融資債務的公司——這種情況將不會在很長一段時間內發生，”他説。“他們別無選擇，只能通過發行股權來解決資產負債表上的風險。而且在市場強勁的時候，現在是一個很好的時機。”

這是彭博觀點今日版，一個365派對女孩帶回 彭博觀點的觀點。 在這裏註冊 。

總統威廉·麥金利是一個多才多藝的人。