GME，AMC：關於迷因股票狂熱以及它們為何會消退 - 彭博社

紐約市的一家GameStop商店。來源：Getty Images North AmericaSAP已將其重點放在人工智能作為一個關鍵增長領域，並在一月宣佈了一項重組計劃。

攝影師：Alex Kraus/Bloomberg一些股票容易出現突然的漲幅和迅速的下跌，不是因為它們的基礎業務發生了變化，而是因為社交媒體名人的影響。GameStop Corp.自5月以來兩次喚醒了“模因股票”動物精神，這是由一個著名的Reddit用户引發的，他在2021年引發了第一波狂熱。今年的一些模因時刻引發了數十億美元的股價波動，對於那些遲到交易的投資者來説，造成了巨大的損失。

為什麼這些模因股票狂熱一再發生？

模因股票往往具有幾個共同特徵，包括吸引互聯網的想象力，並由有影響力的零售投資者在社交媒體上推廣。這些帖子通常伴隨着包含流行文化參考的圖像或視頻——模因。

購買這些股票可以被視為一種榮譽徽章或加入俱樂部的方式，投資者互相為彼此加油，爭相購買股票。大多數模因股票是消費者熟悉的品牌公司——GameStop、AMC Entertainment Holdings Inc.、Bed Bath & Beyond Inc.（現已破產）和Express Inc.（也破產）都獲得了可疑的榮譽；其他公司則更加隱晦，比如Faraday Future Intelligent Electric Inc.，它將自己定位在人工智能和電動汽車趨勢的交匯處。

它們通常也是具有大量空頭利益的股票 — 這意味着專業投資者正在押注它們 — 通常在每股價格上很便宜。

追漲殺跌股票有風險嗎？

追漲殺跌股票通常在交易所上市，非常流動 — 這意味着很容易找到買家和賣家 — 使得風險非常真實。然而，批評者指出過去的狂熱現象，並強調交易和投資之間的區別。

對於交易，投資者會根據一個可以創造相對快速回報且值得承擔風險的論點來建立頭寸（看漲或看跌）。許多經理人通過積極翻轉股票並從市場動量中獲益而賺錢。目標通常是在交易中高效賺錢，而不會持有頭寸太久。

另一方面，投資通常基於基本價值。思路是，如果你相信一家公司的商業模式及其產生現金和增長的能力，投資將隨着時間的推移創造更多價值。

交易追漲殺跌股票可能非常危險，因為購買它們背後的原因幾乎與基礎業務的表現或前景無關。例如，自2021年1月以來，GameStop自彭博跟蹤的分析師中沒有一個給出“買入”評級，而AMC在其股價飆升之前的那年5月獲得了最後一個華爾街推薦。

GameStop自1月的盤中高點已經跌去四分之三以上，而AMC自2021年6月的盤中高點已下跌約99%。

為什麼會發生這些爆發事件？

GameStop的最新熱門話題是由Keith Gill推動的，他的線上角色Roaring Kitty在國會聽證會和有關熱門股票狂熱的訴訟後消失在社交媒體上，之前他曾讓這家零售商的股價起伏不定。Gill在今年春天迴歸社交媒體平台，包括X、Reddit和YouTube，導致股價大幅波動。這也使公司發行更多股票，籌集了超過30億美元。

對於Faraday Future等其他熱門話題，勢頭可以追溯到Discord或熱門交易員聊天室網站StockTwits上的帖子。這些漲勢是由各種在線論壇上的帖子引發的，這些帖子宣傳這些股票可能會帶來快速回報，吸引其他投資者。

所謂的“Reddit突擊隊”主要聚集在他們認可的品牌周圍。但除了GameStop和AMC等品牌，他們還圍繞着幾美分的股票展開集會。

所有這些都合法嗎？

美國證券交易委員會監管非法市場操縱，但必須證明有意圖。如果有人吹捧一隻股票是為了推高價格然後從中獲利，那麼這可能是非法的，根據Ropes & Gray律師事務所資本市場組合夥人Craig Marcus的説法。

關於Gill推動GameStop的情況：“你可以不同意他對股票價值的論點，但如果他所做的只是執行他的論點而不是通過操縱手段從中獲利，” Marcus在一次採訪中表示，很難證明存在非法操縱。

社交媒體影響者推動股價波動的現象是相對較新的，其倫理問題一直備受爭議。懷疑者認為，模因股票推廣者通常不會提供適當的披露，比如他們在公司中的持倉規模、交易時間以及是否受到報酬來推廣股票。其他人認為，在社交媒體上推廣投資類似於激進投資者推動變革或做空者發佈針對公司的報告以獲取利潤。

正如Pillsbury合夥人David Oliwenstein所説，他是該公司企業調查和白領辯護團隊的成員，曾是SEC市場濫用部門的前高級顧問：“這是將當前事實模式作為證明操縱意圖的問題。”

為什麼這些時刻不能持續下去？

要想讓模因狂潮持續下去，他們需要吸引新投資者參與交易，這反過來可以幫助吸引其他投機者。這種組合在2021年表現不俗，正值模因股票狂熱和疫情限制的高峯期。被困在家中的投資者拿着政府刺激支票，把股票交易應用程序當成賭場。

5月中旬對AMC股票的推動僅持續了兩天，然後股價下跌，而Faraday Future股價在一週內從大約4美分上漲到將近4美元，但不到兩週後股價又跌回幾美分。

最近的小狂潮更加短暫。這在一定程度上是因為華爾街已經圍繞這些機會制定了一套策略。

模因股票上漲的主要推動因素是人羣的湧入，希望對抗華爾街專家，但正如AMC和GameStop所展示的，基本面遲早會起作用，派對總會在某個時刻結束。

參考書架

• 彭博觀點專欄作家馬庫斯·阿什沃斯寫道，年輕投資者比長者更願意冒險投資迷因股票。
• 彭博智庫分析師吉塔·蘭甘納坦和凱文·尼爾寫道，儘管AMC被捲入最近的迷因狂潮中，但面臨着不穩定的一年，票房收入比2019年下降了30%。
• 2023年SEC關於2021年1月GameStop交易活動的報告，“提出了一些關於市場結構的問題。”

SAP SE雲服務收入在第二季度增長了25%，符合預期，由於對運行人工智能應用程序的服務需求增長，更多客户訂閲了這家德國公司的軟件。

該公司在季度內調整後的雲服務收入按恆定貨幣計算比去年同期增長了25%，達到了415億歐元（45.2億美元），這家總部位於瓦爾多夫的公司在週一的聲明中表示。這與彭博調查的分析師平均預估的415.6億歐元相比略低。