韓國央行計劃維持利率不變，因經濟出現驚喜-彭博社

Sam Kim

2024-05-22

韓國首爾的韓國銀行（BOK）總部。

攝影師：Woohae Cho/Bloomberg勞倫斯·圖比亞納攝影師：Ludovic Marin/AFP/Getty Images韓國銀行將於週四保持其基準利率不變，因為它重新調整了對經濟的展望，今年的增長速度超出預期，抑制了政策轉變的猜測。

彭博社調查的21位經濟學家都預測，韓國央行將第11次將其政策利率維持在3.5%。該銀行上次在2023年1月加息，此後一直將利率保持在其稱之為限制性的水平，以繼續抑制通貨膨脹。投資者將關注銀行對經濟增長預測的預期升級。

韓國銀行行長李昌鏞本月早些時候表示，央行將重新考慮潛在降息的時機，這表明在韓國國內生產總值在第一季度增長了1.3%，大大超出了0.6%的預測之後，會延遲降息。疲弱的韓元也增加了保持政策不變的理由。隨着對美聯儲近期降息預期的消退，韓元對美元貶值，這得益於美國強勁的經濟數據。

“韓國銀行GDP升級的幅度將對通脹產生影響，”滙豐全球研究經濟學家崔仁説。“這可能會動搖委員會對整體貨幣政策的看法。”

李錫説，上個月表示，本月經濟和通脹的預定重新評估對政策軌跡至關重要。彭博社調查的分析師預計，今年韓國經濟將增長2.5%，通脹率預計將達到2.6%。

特別是匯率增加了韓國銀行保持謹慎的原因，不願發出政策轉向的信號。韓元今年是亞洲表現最差的貨幣之一，與日元和泰銖並列，韓國在食品和能源方面嚴重依賴進口。本幣貶值可能會在未來幾個月影響消費者價格，經濟學家表示，這加劇了人們對通脹的擔憂，因為價格增長從3月的3.1%下降到上個月的2.9%。

彭博經濟學表示…

“韓國銀行繼續保持耐心。通脹正在下降，但仍高於其2%的目標。韓國銀行還可能在美聯儲轉向寬鬆之前等待 — 在美國央行轉向之前採取行動將給韓元帶來下行壓力。”

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家庭債務是決策者的另一個關注點。房屋貸款增長是家庭債務的一個關鍵組成部分，第一季度同比增長5.8%，推高了一些城市社區的房價，表明消費者正在應對不斷上升的借貸成本。

韓國的貿易表現也支持央行慎重行事的觀點。五月頭20天，韓國的工作日調整後出口增長加速，主要受到人工智能開發者和數據中心運營商需求激增帶動的半導體出口增長。

根據本週發佈的韓國工業聯合會月度商業調查，韓國芯片製造商的展望首次在21個月內轉為樂觀，出口商整體展望也在27個月內首次轉為正面。整體商業信心仍然保持悲觀。

隨着出口的恢復，韓國企業的悲觀情緒有所減輕

來源：韓國工業聯合會

注：商業調查指數。100代表悲觀和樂觀之間的臨界點。

韓國的政策敏感三年期債券收益率今年上漲約25個基點至3.41%。這與央行的基準利率3.5%相比，表明自去年以來對降息預期已經減弱。掉期市場預計未來六個月內不會有降息。

兩名新董事將參與週四的決策，取代了在央行退出創紀錄的0.5%疫情時代低利率時協助實施政策收緊的前任。

市場急切希望看到李秀亨和金鐘和的加入會如何影響董事會的政策傾向。韓國銀行的語氣在今年初略微轉為鴿派。二月份，一名成員表示如果必要的話短期內可能會考慮降息，而另外五名認為目前的利率是有利的，意味着幾乎沒有進一步收緊的必要。這與一月份的情況不同，當時沒有人提出保持對可能降息的可能性開放的理由。

可能有助於進一步改變語氣的因素包括信貸風險對更多建築公司造成傷害，私人支出降温以及出乎意料的出口放緩，這些出口是經濟增長和更廣泛工業活動的支柱。

“在通脹方面沒有實質性影響的情況下，出口驅動的增長修訂應凸顯國內經濟的薄弱性，最終將需要適應國內經濟，”摩根士丹利亞洲有限公司的經濟學家Kathleen Oh説。她預計第一次降息將在第四季度實施。

法國社會黨得到綠黨和共產黨的支持，提名資深氣候談判代表勞倫斯·圖比亞擔任下一屆政府領導人候選人。

在法國國際廣播電台發表講話時，社會黨領袖奧利維爾·福爾表示，各黨之所以選擇她，是因為她作為一位專注於綠色和社會問題的經濟學家的聲譽，以及她在對歐洲企業利潤徵税以資助氣候過渡方面的工作。