自2020年以來，信貸市場出現了一些變化-彭博社

這裏是一個坐在地上的天使，有點。

攝影師：丹尼爾·阿克雷傑普·塔伊普·埃爾多安在華盛頓特區的北約峯會上，7月10日。攝影師：丁申/彭博社小心那些掉落的天使！

信貸市場的重要故事一直是新債券銷售蓬勃發展，超低信貸利差和企業資產負債表的彈性被評級機構認可，這些都體現在數十億美元的債券被評級機構升級，但這種趨勢可能正在消退。

投資級最低級別的BBB評級債券目前面臨下調風險的比例最近首次超過了處於觀察升級狀態的債務比例，這是自2020年初疫情期間以來的第一次。

“信貸基本面普遍強勁，評級動力積極，但最近高收益債券下調風險增加，”由尤里·塞利格領導的美國銀行分析師表示。“此外，一些可能面臨下調風險的資本結構規模較大。”

來源：美國銀行多年來，分析師一直在警告存在“三B泡沫”的風險，即越來越多的投資級債務面臨被下調為垃圾級別，或者在市場術語中轉變為“墮落天使”的可能性。

到目前為止，這一情況尚未出現，相反，根據CreditSights Inc.的數據，2023年成為有記錄以來墮落天使最少的一年，僅有191億美元的美國債券從投資級降至高收益級別。由BBB評級公司發行的數十億美元債務反而在最近幾個月被升級，因為這些公司繼續加固其資產負債表。升級潮湧現如此之大，以至於一些分析師認為，儘管基準利率達數十年來最高水平，但這有助於保持企業債務的風險溢價或利差較低。

然而，現在複雜化的情況是，許多大型債務發行人可能面臨降級。其中包括擁有451億美元債券的Charter Communications Inc.和130億美元的Paramount Global。

即使是曾經是美國工業政策的中流砥柱的波音公司，也面臨風險，因為穆迪和標準普爾最近將該公司展望調整為負面。這家航空巨頭擁有458億美元的債務，儘管最近能夠輕鬆出售了價值100億美元的新債券，評級為BBB-。

“如果降級至高收益級別，波音和Charter將成為[該]BB指數中排名第五和第七的最大墮落天使，”美國銀行分析師表示。

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