為什麼中國正在試圖限制股票空頭賣空？ - 彭博社

做空者經常因以犧牲幾乎所有其他人為代價獲取利潤的方式而在中國受到批評。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg香港的零售投資者正在加大對本地股市可能很快崩潰的槓桿投注。

根據彭博智庫的分析，本季度投資者向跟蹤該市股票的反向交易所交易基金注入了約4億美元，這使它們有望成為自2022年12月以來的最大流入，CSOP恒生科技指數日-2倍反向產品和CSOP恒生指數日-2倍反向產品吸引了最多的資金流入。

香港反向交易所交易基金本季度大幅流入

來源：彭博智庫

注：*數據截至5月20日

這些資金流入表明一些交易者認為市場“上漲相當迅速，短期內可能會出現逆轉，”香港中金資產管理有限公司副首席執行官何悦表示。儘管機構投資者佔了流入反向交易所交易基金的部分資金，這些基金旨在在其基礎指數下跌時獲利，“但這輪主要流入來自零售投資者。”

香港的主要股票指數已經從一月份的低點反彈約30%，這要歸功於政策支持、低估值和外資流入的組合。有跡象表明，隨着美國做空者的湧入，這波漲勢可能會稍作停頓。週四，基準恒生指數下跌了多達2.2%，有望延續其連續第三天的下跌。

不過，“市場上漲時零售投資者參與反向ETF交易的行為是相當典型的，因為許多人喜歡執行趨勢逆轉型的交易，” 他説。

全球範圍內，追蹤香港股票的ETF本季度迄今已經流出了12億美元，而今年前三個月僅為1900萬美元，根據彭博社的報告。五分之四的香港ETF中，流出資金最多的四隻是跟蹤恒生科技指數的。

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隨着中國股市的復甦開始躊躇不前，政府宣佈了一些最嚴格的措施，以遏制做空行為，以支持市場。

該國市場監管機構強迫投資者提供更多的保證金作為做空頭寸的擔保，該國最大的股票借出方停止了出借股票的做法。這些措施加劇了早期的限制，這些限制未能阻止下跌。一月份的某個時候，中國和香港股市的市值已經蒸發了超過6萬億美元，從它們在2021年的峯值下跌。歷史表明，打壓做空很少能給市場帶來超過短期的提振。