維斯塔能源（VIST）1400%的世界領先漲幅取決於Milei改革-彭博社

Miguel Galuccio攝影師：Victor J. Blue/BloombergMiguel Galuccio 精通頁岩。

他是阿根廷蓬勃發展的頁岩熱潮的創始人，領導着首次進入其著名的油氣田 Vaca Muerta（死牛）的活動。這片頁岩區在被發現後近一個世紀一直處於閒置狀態，直到 Galuccio 接管了國有企業 YPF SA。

但直到 Galuccio 開始自己的企業 Vista Energy，油才真正開始從巴塔哥尼亞乾旱的西部邊緣的儲備中流出。作為回報，他賺得了一筆財富。 Vista 在紐約交易的股票在過去三年中上漲約 1400%，輕鬆超過價值 10 億美元或更多的大約 100 家全球石油鑽探公司中的每一家。Galuccio 持有的 7.9% 股份現在價值約 3.7 億美元。

下一章 —— 對於 Vista 和阿根廷來説，隨着其雄心勃勃的全行業計劃加快原油出口 —— 現在不僅取決於 Galuccio 的手中，他説，也取決於總統 Javier Milei 的手中。

Milei，剛剛開始為期四年的任期，承諾要走進三十年來沒有成功涉足的阿根廷領導人的領域，通過放鬆對經濟的嚴格控制來實現。但他的標誌性立法，將他的自由主義願景印在經濟上 —— 包括自由的石油市場 —— 仍然需要在國會中獲得批准。Milei 還沒有成功取消對進口設備和資金流動的限制，這是投資者的困擾。

岌岌可危的是阿根廷頁岩領導者的計劃，他們預測瓦卡穆埃爾塔單日原油產量在2030年可以達到100萬桶，是今天的三倍左右。對於一個預計在未來幾年將消耗接近創紀錄燃料量的世界來説，這並不是小事，尤其是當地球上幾乎沒有油田能夠產生那種增長。

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“如果我們想增長到100萬桶，我們必須每年增加五台鑽機，而要做到這一點，讓阿根廷變得更具投資吸引力是必要的，” Galuccio在紐約彭博總部接受採訪時説。

Milei — 就像他之前的三屆政府一樣，也推動了頁岩鑽探 —— 他有着釋放瓦卡穆埃爾塔的切實利益，因為原油是將額外出口收入帶給阿根廷的相對快速途徑。這數十億美元對於扭轉經濟走向第十年六次衰退的國家至關重要。

“他有那個北極星，無論如何都在那個方向前進，” Galuccio提到Milei的親商業意識。

但是Milei的一些進展比投資者希望的要慢，因為他 與高通脹作鬥爭。尤其是對於頁岩鑽井者來説，布宜諾斯艾利斯諮詢公司Empiria的首席經濟學家Nicolas Gadano表示，阿根廷的石油桶仍然低於全球基準，而 資本管制仍然存在。

“Milei，在純粹務實的基礎上試圖減緩通貨膨脹，開始在他的信念上進行調和或後退，這是一個黃燈，”Gadano説。“持續的資本管制意味着，雖然Vista仍然可以投資其現金流，但很難擴大支出或讓其他公司引入新的投資。”

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在巴哈德帕洛韋斯特區的Vista鑽井平台在瓦卡努埃爾塔。來源：Vista能源阿根廷目前每天生產超過35萬桶頁岩油 — 出口三分之一 — 在冬季需求高峯期間，還相當於另外50萬桶頁岩氣和緻密氣體。這只是美國富產的Permian盆地鑽井者生產的一小部分。但這已經足夠讓Galuccio變得富有。

“Vista能夠在他們的頁岩區域展示出色的經濟效益，並持續超越指導，證明了股價的上漲，儘管交易倍數高，”Buenos Aires的Balanz Capital研究分析師Oriana Covault説。

店主之子

來自一個農業省份的店主之子，Galuccio在布宜諾斯艾利斯接受工程師培訓，並在他的職業生涯早期在阿根廷南部的油田和美國工作。現年56歲的他現在是SLB這家巨大的油田服務提供商的董事會成員。他於2017年創立了Vista。

不管Milei的改革努力會帶來什麼結果，Galuccio表示，Vista的投資者應該指望該公司在2026年實現每天10萬桶的油氣產量目標。

“我們會按照我們的2026計劃交付成果，”他説。“任何其他的事情都將使我們更具投資價值，而且可能會給其他人帶來機會。”

儘管Vista——以阿聯酋政府機構為最大股東——已經幫助推動了瓦卡穆埃爾塔的增長，YPF仍然是最大的生產商。在Milei任命的新管理層領導下，並在管道建設的推動下，這家國有鑽井公司有望加速頁岩作業。

埃克森競標

與此同時，包括Vista在內的競標戰正在進行，以收購埃克森美孚公司曾計劃開發的頁岩油區塊。

埃克森正在退出瓦卡穆埃爾塔，將重心放在其他地方，包括圭亞那。這是一個例子，説明大型石油公司在阿根廷頁岩領域只是嘗試，而不是全面投入。這些公司被政府幹預油價和出口所嚇到，尤其是被貨幣控制所限制，無法自由地將資金匯出到其他國家。

這就是為什麼加盧西奧如此渴望看到它們消失。

“放鬆資本管制可能是使阿根廷加快瓦卡穆埃爾塔開發的主要單一因素，”加盧西奧説。

困擾的投資者看到了一代人中購買陷入困境的美國房地產資產的最佳機會，因為商業地產市場繼續動盪。

私募股權公司已經開始佈局以謀取利益。根據Preqin編制的數據，該行業為房地產投資設定的4000億美元中約64%的資金目標是北美，這是20年來最高的份額。