美國為以太坊（ETH）ETF鋪平道路，測試比特幣（BTC）之外的需求 - 彭博社

加密行業距離另一個里程碑更近了，證券交易委員會為首次在美國直接投資以太幣代幣的交易所交易基金的最終推出鋪平了道路。

在上週被認為不太可能的一步，證券交易委員會週四批准了由 Cboe全球市場公司、納斯達克和紐約證券交易所經營的場所提出的上市與第二大數字資產相關產品的提案。

基金經理們仍然需要從該機構獲得單獨的批准，然後才能推出產品，時間表尚不清楚。假設他們獲得綠燈，一個關鍵問題是以太坊投資組合是否會像美國現貨比特幣ETF在1月曆史性首次亮相時激起的需求一樣。

後者已經積累了570億美元的資產，促使發行人如 VanEck、ARK投資管理、黑石集團和富達投資爭相在推出以太坊工具的競賽中爭取先發優勢。

在一則警告中，數據提供商VettaFi的 Lara Crigger表示，她懷疑以太坊ETF能夠像比特幣產品那樣吸引同等規模的資金流入。“儘管以太坊有更多的用例，但它的市場規模比比特幣小得多，在普通投資大眾中的認知度和知名度也較低，”她説。

以太撤退

根據彭博社編制的數據，倫敦時間週五上午9:30，以太幣下跌約3%，至3,640美元，本週在ETF熱情的推動下漲幅達18% — 仍然是數字貨幣自2023年初以來表現最佳的一週。包括市場領頭羊比特幣在內的更廣泛的加密貨幣市場也出現了回落。

FXPro高級市場分析師Alex Kuptsikevich表示，過去幾個小時以太幣的拋售是投機者典型的“買傳聞，賣事實”反應。美國ETF上線後，比特幣也出現了下跌，但這種下跌被證明是暫時的。

上週，公司們預計美國證券交易委員會將在週四的截止日期前拒絕芝加哥期權交易所的計劃 —— 以及可能還有其他計劃。發行者仍然需要額外的SEC批准。支持者希望最終的上市將吸引零售和機構投資者的資金，他們受到ETF包裝的保證。

流動性提供商GSR Markets Ltd.的總裁Rich Rosenblum表示，最新的發展對加密貨幣來説是一個重要的里程碑。 Rosenblum提到了突然轉向批准的情況，稱“在我交易這個領域的12年裏，這是我記憶中最令人難以置信的主題性急轉彎。”

SEC的命令重申了其在一月份發佈的允許交易所上市比特幣ETF的命令，其中包括對芝加哥商品交易所（CME Group Inc.）託管的跟蹤以太現貨市場和期貨之間相關性的長篇討論。這兩個市場的走勢如何密切相關是監管機構關注的關鍵點，他們希望CME的監控系統能夠在交易異常出現之前發現。

相關性研究

Coinbase Global Inc. 提供了一項研究，顯示了2021年3月至2024年1月以來以太坊現貨和期貨市場之間的相關性在一分鐘間隔內約為85%，高於比特幣審查中引用的相關性。SEC表示複製了該研究和其他研究，並發現它們“提供了價格通常在現貨和CME以太坊期貨市場之間以密切（儘管不完美）對齊的經驗證據”。

除了ETF，最新的發展可能具有更廣泛的政策影響。SEC主席Gary Gensler對以太是否屬於證券持模稜兩可的態度，加密愛好者擔心代幣 — 以及潛在基於以太坊區塊鏈的項目 — 可能會受到該機構嚴格和昂貴規定的影響。

商品期貨交易委員會，作為對衍生品具有管轄權的美國監管機構，已經表示不認為以太屬於證券。多年來，CFTC一直允許在CME以太期貨市場進行交易。

李·雷納斯，杜克大學杜克金融經濟中心政策總監，表示交易所對產品進行上市的出價是基於以太是一種商品而不是證券。SEC批准該計劃將加強SEC仍然認為以太不屬於證券的觀點。

曲折歷史

數字資產行業在過去一年左右從2022年的市場暴跌和一系列醜聞中恢復過來，比如在Sam Bankman-Fried的破產FTX交易所發生的巨大欺詐案以及隨後的監禁。對美國比特幣ETF的需求幫助推動了加密貨幣在3月創下歷史新高。

一些漲勢歸因於樂觀情緒，認為美國的打壓可能正在減弱。儘管遭到白宮和根斯勒的反對，由共和黨主導的眾議院本週推進了一項全面的加密立法。預計參議院不會批准這項措施，但在眾議院獲得了一些民主黨的支持。

資產管理人員一直在做出讓步以贏得證監會的批准，特別是在所謂的質押方面——即通過維護區塊鏈而獲得獎勵的過程。富達表示，它將購買的以太幣保留在ETF中，不參與質押。

質押對以太幣來説是一個關鍵問題，因為這引發了有關該代幣是否應被視為證券的問題。去年，證監會在一項訴訟中指控Coinbase違反其規定，提供質押服務。

根斯勒領導下的機構對加密行業持懷疑態度，並在2023年法院裁決後勉強同意了現貨比特幣ETF。

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