英國大選：英國政府債券和英鎊並不害怕工黨政府 - 彭博社

漂浮在政治噪音之上。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg對北約構成嚴重威脅。

攝影師：Maxim Avdeyev/AFP/Getty Images

在1992年4月的英國大選中，工黨在民意調查中一直領先，意外地被保守黨在選舉中顛覆，保守黨連續第四次獲勝。在接下來的幾個小時裏，在凌晨2:30和上午8:15，英格蘭銀行利用繁榮的國債市場出售了價值16億英鎊（20億美元）的新債券；整晚期間，“遠遠超過這個金額的債券從銀行自己的持有中出售。”

央行並沒有發表政治聲明。在公投前一個月，兩年期國債收益率飆升了整整一個百分點，達到10.6%，投資者對工黨大肆支出的前景感到恐慌；當局利用了消除借款成本激增的行情“大量融資。”快進32年，市場並沒有對工黨可能重返政府感到如此不安。

彭博觀點只有本地人應該被允許參加奧運會新加坡對外國工人的關注忽略了重點英國保守黨應該明智利用在反對黨的時間卡瑪拉·哈里斯是民主黨的未來，無論如何英國金融市場迄今對上週首相里希·蘇納克宣佈7月4日大選的意外消息並未做出明顯反應。這種冷淡的反應表明，人們對基爾·斯塔默廣受期待的勝利並不會像他的前任傑里米·科爾賓或尼爾·金諾克那樣讓投資者感到恐慌。

利用機會

1992年，英國央行利用大選後的國債上漲“大量融資”。

來源：彭博，英國央行

市場的平靜可能反映出人們已經疲倦地意識到，英國的財政前景如此黯淡，以至於任何政府都幾乎沒有什麼靈活性可用。此外，影子財政大臣瑞秋·裏夫斯已經承諾將自己更緊密地綁定到預算責任辦公室對遵守特定財政規則的裁決上。

目前的保守黨政府已經讓經濟陷入危險狀態，為工黨製造了一個充滿毒藥的聖盃。儘管通脹率從11.1%的峯值下降到2.3%，但這要歸功於英國央行的貨幣政策限制，而不是政府所做的任何事情。國際貨幣基金組織上週警告稱，英國財政部需要找到300億英鎊的儲蓄來穩定其債務負擔；儘管該機構將今年英國的增長預期從0.5%上調至0.7%，但其預計明年的1.25%仍然是低迷的。

未來可預見的主題是增加國家借款，不管誰掌權，2650億英鎊（3400億美元）將在截至2025年4月的財政年度中籌集。在考慮到到期贖回和英格蘭銀行不再購買而是出售大量英國政府債券的事實後，這是吉爾特市場承擔的有史以來最大淨負擔。對政府債務當前穩定性的考驗可能會在6月10日那周到來，屆時一家投資銀行聯合體將推出一項新的10年期英國政府債券。這次發行可能高達100億英鎊，是這種方式的通常規模的兩倍。

任何潛在的消化困難將會因到期時間正好符合國際投資者的口味以及即時流動性的承諾而得到緩解，考慮到這一問題的規模。但這對市場來説是一個很大的吸收量，而且距離一次重大政治事件僅有四周。

英鎊，作為投資者情緒的另一個晴雨表，也保持着放鬆狀態，今年對其他10個國家貨幣的漲幅保持不變，甚至與美元保持同步。Societe Generale SA的首席貨幣策略師Kit Juckes表示，儘管英鎊通常會受到重大政治事件的衝擊，但他這次並不指望有太大的波動。他在上週寫道，近年來的高額政府支出“將限制財政政策的空間，從而增加了降低利率的可能性。”

強勁英鎊

英鎊表現優於其主要同行，並與美元保持同步

來源：彭博社

作為前英國央行員工，裏夫斯被視為一個可靠的人，他理解保持金融市場支持的必要性；由利茲·特魯斯和誇西·夸爾滕提出的未經資金支持的減税措施在近兩年前引發的市場動盪幾乎不會再次發生。正如我們的彭博觀點同事馬丁·艾文斯上週所指出的，斯塔默在最近幾年更加傾向於中間立場，此前他最初作為支持大規模國有化的勞工黨領導人候選人。

在英國選民表達自己對誰應該領導國家的看法之前，還有一個重要的市場事件將要發生。英國央行將於6月20日宣佈下一次貨幣政策決定；決策者們已經自願同意在選舉活動期間取消所有演講和聲明，包括原定於6月27日發佈的每年兩次的金融穩定報告的延期。儘管未來市場現在預計在4月的通脹數據顯示服務業價格上漲仍然高企後，利率不會再次下調，但可以肯定的是，政治在下個月九名獨立的貨幣政策委員會成員決定中不會起任何作用 —— 這與三十多年前央行在夜間籌款活動中展現的公正性相呼應。

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北大西洋公約組織應該慶祝勝利。該聯盟正在華盛頓舉行其75週年峯會，將在 Jens Stoltenberg 非常成功的十年後任命一位新秘書長，瑞典和芬蘭正在穩定其作為俄羅斯西北方面前線北約國家的地位。

但情況並不樂觀。值得注意的是，前總統唐納德·特朗普有可能迴歸 —— 一個公認的北約 懷疑論者，委婉地説 —— 到白宮。喬·拜登總統的糟糕辯論表現引起了其他31個成員國的重大關注。此外，烏克蘭戰爭已經進入第三個血腥年頭，雙方都沒有取得勝利的明顯進展，甚至沒有進行有意義的談判。