地鐵公司在其同類中最大的證券化中籌集了33.5億美元資金 - 彭博社

舊金山的一家地鐵三明治店。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社美國店鋪數量最多的連鎖餐廳Subway已經出售了價值33.5億美元的資產支持債券，以幫助資助其被Roark Capital Group收購，這是有記錄以來同類中最大的證券化交易。

三明治製造商定價了其整個業務證券化的最大部分 —— 公司將大部分資產作為抵押物，包括特許經營費用 —— 據瞭解，定價為基準利率以上150個基點，這是有關該交易的知情人士透露的。這筆大宗交易是其他知名連鎖企業的數十億美元特許經營支持交易中最大的一筆，如Dunkin’ Brands Group Inc.、 Taco Bell和Wendy’s。 Dunkin’曾持有先前創下的約25億美元的WBS交易記錄。

投資者為出售的33.5億美元債券提供了190億美元的訂單，表明需求超過了供應，據知情人士透露，資料保密。從指導意見來看，資本結構的利差至少收窄了30個基點，這是對投資者濃厚興趣的另一個跡象。

摩根士丹利和巴克萊銀行擔任聯合結構顧問，正如之前報道的那樣。這次債券發行是Subway的首次證券化。

有史以來最大的整體業務證券化

來源：巴克萊，彭博社

注：不包括VFN在發行總額中。彭博社的數據被用於Subway交易。

根據彭博新聞編制的數據，該銷售還使Subway躋身過去10年內最大的10筆ABS交易之一。2024年ABS銷售速度比2023年同期快約27%，得益於由傳統抵押品如汽車貸款支持的債券銷售，以及像特許經營協議這樣不尋常的抵押品。

整體業務證券化特別受到擁有大量特許店鋪網絡的企業的青睞。該結構使投資者更多地控制企業資產，以換取獲得更便宜資本的機會。今年已經定價了另外七筆此類交易，包括雞排餐廳連鎖店Zaxby’s和糕點連鎖店Nothing Bundt Cakes。

整體業務證券化交易量

2024年銷售額已經超過了2023年的全部

來源：彭博社

注：數據僅包括定價交易。

私募股權公司Roark去年贏得了以超過90億美元的價格收購Subway的競賽，其中50億美元來自主要銀行。這個全球品牌的餐廳數量已經從1974年的16家大幅擴大到超過37,000家。

彭博社正在聯繫Subway、Roark、摩根士丹利和巴克萊以尋求評論。

法國公司正在爭先融資，以防止在即將到來的週末舉行的第一輪議會選舉後出現任何潛在的中斷。

汽車製造商雷諾公司的融資部門和冷凍食品連鎖店皮卡集團等公司正在抓緊融資。由於在總統埃馬紐埃爾·馬克龍宣佈舉行提前選舉後，信用風險的衡量在最近幾天有所緩解，因此公司有一個短暫的時間窗口來進行融資。