日本債券交易員在小銀行Iyogin獲得獨一無二的收益 - 彭博社

Kenji Miyoshi攝影師：Taiga Uranaka/BloombergNir Bar Dea攝影師：Christopher Pike/Bloomberg愛媛是日本西部的一個農村縣，以温泉、柑橘水果和騎行而聞名。它也是一些精明的債券交易員的家園。

Iyogin控股公司，一家總部位於縣府松山市的地區銀行，連續兩年實現創紀錄的淨收入，這得益於其在美國國債和其他外國債券投資上的回報。

根據SMBC日航證券的數據，這使得該銀行成為全國73家地區性銀行中唯一在此期間從債券中獲利的銀行。這也與該國主要農業銀行形成鮮明對比，Norinchukin，由於外國債券的損失，預計本財年至少將虧損5000億日元。

與同行不同，Iyogin預期到美聯儲的加息以及隨後日元對美元的急劇下跌。因此，它削減了對其債券組合的貨幣套期保值。

“市場不可能總是準確預測。我們可能會受到損失，”首席執行官Kenji Miyoshi在距東京約800公里的總部接受採訪時説。“關鍵在於如何管理風險。”

銀行擁有約130億美元的證券持有，報告稱，截至3月份結束的一年中，來自債券收益的增長增加了三倍以上，這得益於以利潤出售海外債券持有。

伊洋金報告連續兩年創紀錄淨收入

外國債券收益提振利潤

來源：公司

注：伊洋金控股成立於2022財年。之前的數字是伊洋銀行的數字。

相比之下，大多數其他日本銀行在尋求海外收益的幾年中，由於國內超低利率，對外國票據錄得虧損。

他們通常在購買外國債券時對沖貨幣波動。但在美聯儲加息後，這種保護的成本飆升，超過了票據的回報，迫使銀行以虧損出售無利可圖的持有。

伊洋金通過增加沒有貨幣對沖的外國債券來避免這種情況。該銀行在2021年初就準確預測了美聯儲最終的轉變，比它開始加息的時間早了大約一年。

這幫助該銀行表現優異，今年迄今為止漲幅達53%，而Topix銀行指數增長了34%。

伊洋金控股公司總部大樓位於愛媛縣松山市攝影師：Taiga Uranaka/Bloomberg宮崎表示，他的政策是不干涉市場團隊的具體交易，但他敦促員工研究美國通脹的影響。

在得出美國利率風險結論後，該銀行開始減少帶有貨幣套期保值的外國債券，並增加沒有套期保值的債券。

“我們過去幾年一直在做這件事，並且取得了成功，”他説。

現在，隨着美聯儲準備降息，該銀行正在逆轉過去兩年所做的一些事情。

截至3月份的一年中，該銀行增加了帶有貨幣套期保值的外國債券，增加了約3400億日元。沒有套期保值的債券增加了大約1200億日元。

64歲的Miyoshi在銀行市場業務上花費了超過10年的時間，從1990年開始擔任其債券投資組合經理。

當日本銀行在2013年由黑田東彥擔任行長時啓動了大規模貨幣寬鬆計劃時，許多地區銀行對日本政府長期債券收益率的急劇下降做出了回應。

但Miyoshi表示，在日本利率極低的幾年裏，他的銀行基本上遠離了日本國債。

“我們傾向於被視為承擔了很多風險，但我們純粹是在追求風險分散，”他説。

在日本銀行在3月份結束負利率後，日本國債收益率已經開始上升，但Miyoshi表示，他的銀行可能會等到10年期收益率上升到大約1.5-2%左右才會再次購買證券。

“我認為當前的1%是許多投資者願意購買的水平。但考慮到基礎消費者物價趨勢的上升，我認為收益率不會停留在那裏，”他説。

他説，該銀行還開始購買日本和海外股票作為純粹的投資，目前投資於60-70家公司，包括Nvidia Corp.。與此同時，它正在削減所謂的交叉持股 — 用於鞏固與公司客户業務關係的股票。

“我們希望在減少戰略股權的同時，保持證券投資組合中一定比例的股權，”他説。

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